Toimitusjohtaja Pia Kållin katsaus CapManin yhtiökokouksesta 25.3.2025.

Varainhoitoyhtiöiden arvonmääritystä on tutkittu myös akateemisesti säännöllisesti. Käsityksemme mukaan viimeisin relevantti tutkimus on ”the valuation of asset management firms” vuodelta 2019. Olemme tässä artikkelissa käsitelleet tutkimuksen päähavaintoja ja soveltaneet niitä Helsingin pörssin varainhoitajiin.

CapMan järjesti pääomamarkkinapäivän. Toimitusjohtaja Pia kåll kommentoi analyytikko Kasper Mellaksen haastattelussa.

Toistamme CapManin 2,1 euron tavoitehinnan ja lisää-suosituksen. Q4-raportti oli pitkälti odotuksiemme mukainen ja ennusteiden iso kuva on ennallaan. Odotamme yhtiöltä reipasta tuloskasvua ja suhteessa tähän osake ei ole kallis. Tulosennusteidemme realisoituessa tuotto-odotus on mielestämme hyvä ja korkea osinko rajaa osakkeen laskuvaraa.

CapManin toimitusjohtaja Pia Kåll kertoo menneestä kvartaalista, sekä alkaneen vuoden suunnitelmista analyytikko Kasper Mellaksen haastattelussa.

CapMan julkaisi aamulla kaksijakoisen tuloksen. Sijoitustuotot siivittivät konserninumerot yli odotusten, mutta Hallinnointiliiketoiminnan kulut painovat sen tuloksen alle ennusteidemme.

Operatiivisesti kvartaali oli edelleen haastava, kun vaikea markkinatilanne hidasti uusmyyntiä sekä irtaantumisia.

Sijoittajat yllättyivät, kun Osuuspankki kertoi aiemmin keskeyttäneensä kahden kiinteistörahastonsa merkinnät ja lunastukset toistaiseksi. Nyt myös Titanium ilmoitti samasta asiasta koskien Hoivakiinteistörahastoaan. Mistä oikein on kyse?

CapManin Q3-tulos jäi rajusti ennusteista, mutta lukujen takaa ei mielestämme löytynyt suurempaa dramatiikkaa alituksen tultua sijoitustoiminnan tuloksesta. Haastavana säilyneestä varainkeruumarkkinasta huolimatta odotamme yhä lähivuosilta vahvaa tuloskasvua asteittain piristyvän uusmyynnin sekä kasvavien voitonjako-osuustuottojen ja sijoitustuottojen vetämänä.

CapMan jatkoi strategian toteuttamista myymällä CaPS-palveluliiketoiminnan ja jatkossa fokus on selkeämmin rahastoliiketoiminnassa. Haastavasta markkinasta huolimatta hallinnoitavat pääomat kasvoivat vuoden alkuun nähden.

CapMan julkaisi aamulla vaisut Q3-luvut. Hallinnointiliiketoiminta kehittyi kelvollisesti, kun kannattavuus kehittyi odotuksiamme suotuisammin.

CapMan julkistaa Q3-tuloksensa torstaina 7.11. noin kello 08.00. Ennustamme liikevaihdon kasvaneen yhtiön arvon kannalta tärkeiden hallinnointipalkkioiden vanavedessä.

Varainhoitotalo CapManin liiketoiminta on kääntynyt uuden strategian alaisuudessa vahvaan kasvuun ja kannattavuustaso on parantunut selvästi. Vaikka lyhyellä aikavälillä haastava markkinatilanne työntää kapuloita uusmyynnin rattaisiin, on yhtiö mielestämme asemoitunut sektorillaan erinomaisesti. Analyytikko Kasper Mellas kertoo lisää yhtiöstä tuoreen laajan raportin tiimoilta.

CapManin liiketoiminta on kääntynyt uuden strategian alaisuudessa vahvaan kasvuun ja kannattavuustaso on parantunut selvästi. Vaikka lyhyellä aikavälillä haastava markkinatilanne työntää kapuloita uusmyynnin rattaisiin, on yhtiö mielestämme asemoitunut sektorillaan erinomaisesti. Näin ollen CapManilla on hyvät edellytykset jatkaa tervettä kasvuaan muun varainhoitosektorin tavoin myös pidemmällä aikavälillä.

CapMan tiedotti perjantaina myyvänsä palveluliiketoimintansa 75 MEUR velattomaan hintaan. Vaikka kauppasumma alitti aiemman arviomme, on näkemyksemme CapManin osakkeen arvosta säilynyt suunnilleen ennallaan. Tämä selittyy erityisesti nousseella arviollamme voitonjako-osuustuottojen normaalista tasosta.