Mihin kiviseinään jenkkien myynti on törmännyt? Kerro jos tiedät jotain mitä ei ole julkisesti kerrottu, mutta yhtiö ei ole odottanutkaan myyntiä enempää kuin kontrolloidun launchin alkutoimituserän verran. Jos menee ohi, niin tässä tuotteessa meininki ei ole sitä että on kauppa auki ja “katsotaan menevätkö ruuvit kaupaksi”. Kontrolloitu launch on kontrolloitu - yhtiön itse ilmaisee asian näin: “Lanseeraus aloitetaan kontrolloidusti keskittyen tiettyihin, strategisesti valittuihin huipputason akateemisiin terveydenhuollon keskuksiin. Kontrolloitu lanseeraus on tärkeää tuotteen tulevan markkinoilla menestymisen ja sen laajan käyttöönoton varmistamiseksi.” Ei launchivaiheessa pyritä vielä kasvaviin myyntivolyymeihin, vaan tässä näytetään itse tuotteen kliininen toimivuus. Vaikka FDA-lupa on, ei se ole mikään “be all end all”, jonka jälkeen kaikki prooffi on hanskassa. Kunkin markkinan paikallisten lääkärien täytyy nähdä tuotteen ominaisuuksien toteutuminen omalla markkina-alueellaan ja saada suositus mielipidevaikuttajilta tuotteen käyttöön. Tämä prooffi haetaan akateemisten keskusten ja huippusairaaloiden kautta. Koska volyymia voi sitten odottaa? Alkaen tämän vuoden H2:sta, niinkuin yhtiö on viestinyt. En itse usko että tämän vuoden volyymi on vielä merkittävää, mutta H1 ensi vuonna pitäisi olla jo jotain myyntilukemia. 2026 sitten volyymin pitäisi olla jo tuntuvaa. Mitä tulee foliohattukommenttiisi lääkärien etiikasta, että jatketaanko vaan vanhalla tavalla leikata vaikka se olisi huonompi potilaalle, niin en usko hetkeäkään. Yksittäistapauksia varmasti on, mutta suurin osa lääkäreistä kuitenkin haluaa potilaalle ehdottoman parasta. Se ei poista sitä etteikö joku psykiatri yrittäisi ajaa perhettään Volvolla jorpakkoon tai siitä että turkulainen silmälääkäri tehtaili systemaattisesti turhia tutkimuksia tienatakseen, mutta valtaosa lääkäreistä on oikeasti hyvällä etiikalla varustettuja ammattilaisia. Jos potilaalle tulee kiistattomasti hyötyä leikkauksesta, leviää tieto hyödyistä myös nykyään tehokkaasti sosiaalisen median ja muiden kanavien kautta- tästä on tätä Remeosta käyttävälle lääkärille ja lääkärikeskukselle hyötyä. Se on valtava kilpailuetu - “meillä parempi hoito kuin muualla”. Potilaathan jopa nykyään saattavat vaatia jotain tiettyä spesifiä hoitoa, ja kaikenlaisten hoitojen perässähän mennään vaikka muihin maihin. CE-luvasta vielä sen verran, että syy miksi se on niin tärkeä, on Syntellixin jättämä tyhjiö ja olemassaolevat jakelijat. Aloitetaan Syntellixistä - se on (tai oli) siis toimija joka vaihtoi muutama vuosi sitten magnesium-ruuveillaan jo miljoonaluokassa Euroopan markkinoilla. Syntellixin tuote oli kuitenkin kehno (mm. raskasmetallit ja muut kliiniset ongelmat), jonka vuoksi sitä ei enää toimiteta. Tilalle jäi kuitenkin tyhjiö, jolloin Bioretecin olisi loogista täyttää se laadukkaalla ruuvillaan. Yksinkertaistettuna siis Bioretecille olisi vapaa kaista tehdä jossei välittömästi, niin hyvinkin nopeasti miljoonien liikevaihtoa Euroopassa. Toiseksi pointti jakelijoista - Bioretecillä on Euroopassa ihan merkittävä presenssi 20-vuotisen historiansa ansiosta Activa-tuoteperheellä, ja toimivaa jakeluverkostoa - täällä Remeoksen launchi tapahtuisi muutenkin nopeammin kuin jenkeissä, sillä kaikkea liiketoiminnan infraa ei tarvitsisi rakentaa alusta. Mutta myy vaan lappusi jos hermot eivät kestä - itse kehotan suhtautumaan Reteciin joka tapauksessa sijoituskohteena jossa kannattaa henkisesti ottaa targetti sinne vuoteen 2030. Olettaen että jotain ennennkäkemätöntä biologista häikkää ei tule, niin ruvit kyllä rupeavat tekemään ajan saatossa kauppansa ja tuote on ominaisuuksiltaan ylivertainen. Ja sitten kun sillä trackilla ollaan, niin arvostus nousee tällaisilla yhtiöillä myös todella herkästi ylöspäin. Tässä tulee joka tapauksessa menemään vuosia, ja siksi pikavoittoja ei kannata tästä lapusta lähteä odottamaan. Itse uskon kuitenkin pidemällä aikavälillä yhtiön arvonnousuun - tarkemmin vähintään osakkeen 3-5-kertaistumiseen seuraavan 5v aikana.

Nooh, en itse ole tehnyt havaintoja seiniin törmäyksistä. “kontrolloitu launch” lienee tähän mennessä tehty ja työ ruuvin käytön laajentamiseksi alkanut. Kohta saadaan seuraava datapiste siitä minkä verran jakelijalle on uutta tavaraa mennyt. Tässä varhaisessa vaiheessa se ei välttämättä korreloi vielä vahvasti ruuvin todellisen kysynnän kanssa. Odottaisin että lähikvartaaleina jonkinlainen trendi alkaa kuitenkin hahmottua. Tämä on linjassa Bioretecin viestin ja strategian kanssa. Seuraan oman portfolion ohella koko joukkoa verrokkeja ja omasta kiinnostuksesta lähteviä varhaisen vaiheen med techejä globaalisti. Systemaattisesti toistuva kuvio on että kasvupaukut pistetään USA:n, koska siellä suuri yhtenäinen markkina, kyky omaksua uusia tuotteita nopeasti ja korkeimmat hinnat. Eurooppa lähes aina siinä sivussa lisämarkkinana tai ei ollenkaan agendalla. Onhan sitä kassaa vielä jäljellä, mutta kasvupanostuksia on tehty eli kustannuksia nostettu ja polttotahti siten kiihtynyt.

Mikä koira tähän nyt on haudattuna? En keksi mitään syytä näin alhaiselle arvostustasolle. Firmalla on ensimmäinen tuote jo myynnissä, ja uutta on kehitteillä hyvää vauhtia. Yleensä lupaavat startupit ottavat jo reilusti etukenoa arvostuksessa, mutta ei Bioretec. Tämän hetkinen arvo 44,5M. Omasta mielestä tässä olisi varteenotettava 10-bagger. Mukava tietysti ostaa kun halvalla saa, mutta onko tässä niin suuri riski epäonnistua, että se oikeuttaa nykyiseen arvostukseen?

Hyvää lauantai päivää ! Niin tuon Bioretecin hallitun lanseerauksen tulokset ilmoitettiin kesäkuun puolivälin jälkeen. Tuosta sitten starttasi ymmärrykseni mukaan laaja-alainen myynti. Eli noin 4 kk. on tuosta mennyt. Myynti tulee kasvamaan ripeästi vauhtiin päästyään ja tässä mukana jakelija Spartan Medical. Hyvä verrokki tälle myynnin kasvun arvioinnille on Bioretecin velipuoli Bonesupport. Bonesupportin antibiootti luunkorvike on kova juttu. Bonesupportin myynnin kasvu tammi-syyskuu 24 oli 53 % ja USA kasvu 63% . Näin tulee olemaan myös Bioretecin kohdalla kunhan vauhtiin päästään. Bioretecin Remeos on yhtä kova juttu kuin Bonesupportin tuote tai siis oikeastaan PALJON kovempi juttu. Pieni edit täydennys : myöskään 100% :n vuosikasvu pomppu myynnissä ei tulisi yllätyksenä…siis kunhan vauhtiin päästään USA+Eurooppa . Bonesupport : “”“”“” JANUARY - SEPTEMBER 2024 Net sales increased by 53 percent (54 percent at constant exchange rates) and amounted to SEK 641.7 million (418.3). The North America (NA) segment reported a sales growth of 63 percent (64 percent at constant exchange rate). “”“”“” PS. : Tässä on vain sellainen pikku juttu että kohtapuoliin joku isompi kaveri nappaa tämän Bioretecin…Stryker, Zimmer jne. Tässä vielä Bonesupportin linkki jos kiinnostaa. https://www.bonesupport.com/media/press-releases/bonesupport-holding-ab-publ-publishes-q3-2024-interim-report/

Eihän tässä oikeasti muuttunut mikään, koska ei meistä kukaan uskonut 100 m€ liikevaihtoon vuonna 2028. Yhtiön uusin näkemys 2028 liikevaihdosta vaatii sekin todella kovaa myynnin kasvua, ottaen huomioon tuotevariaarioiden absoluuttisen ja toivottavasti tulevaisuuden tuotteisiin nähden olevan suppeuden. Jos oikeasti vuonna 2028 myynnissä olevilla tuotteilla saadaan kasaan 65 m€ liikevaihto ja samaan aikaan uudet tuotteet kaupallistamisen kynnyksellä, niin meillä on joulu jokaisena vuoden päivänä. Mielestäni uusin ennuste on ainoastaan realismin osoitus yhtiöltä, mikä on lähtökohtaisesti vain positiivinen asia.

Ilmeisesti jenkkien myynti, jonka olisi pitänyt jo alkaa näyttää vihertäviä versoja, on törmännyt kiviseinään. Tuo CE -lupa voi viipyä vielä viikkoja, kuukausia tai pidempään. En muutenkaan ymmärrä tuota CE -luvasta vouhkaamista, kun analyytikkojenkin mukaan se houkutteleva markkina on USA. Ja edes siellä ei ilmeisesti myynti ole lähtemässä käyntiin. Varmemmaksi vakuudeksi ja muistutukseksi tähän vielä pari kommenttia aiheesta analyytikolta (@Antti_Siltanen): “Yhtiö mainitsi tavoitteiden leikkaamisen syyksi myös CE-merkinnän viivästymisen. Arviomme mukaan myynti Euroopassa on selvästi toissijaista Bioretecille Yhdysvaltoihin verrattuna. Tavoitteiden siirto voikin arviomme mukaan kertoa myös kaupallistamisen mahdollisista viivästyksistä Yhdysvalloissa Euroopan ohella.” “Lisärahoituksen tarve alkaa myös näyttää selvältä ja sen myötä kasvava osakemäärä voi liudentaa nykyomistajien osuutta yhtiöstä.” Lähde: Bioretec: Epävarmuus lisääntyi - Inderes Syynä jenkkien haluttomuuteen ottaa innolla käyttöön uusi, potilaan kannalta täydellinen operaatio nykyiseen verrattuna (yksi leikkaus kahden sijaan; muun muassa ratkaisuna turvallisempi, kustannustehokkaampi ja toipumisen kannalta ylivoimainen) voisi olla vaikkapa raha. Kaksi leikkausta tuottaa sairaalalle huomattavasti enemmän; tuplasti operaatioita, leikkaussalivarauksia, huippukirurgi tiimeineen, sairaalapäiviä, kuntoutuspalveluita jne … ja vakuutus maksaa viulut). Ja sitä paitsi leikkauspalkkion saava miljonääri-kirurgi leikkaa todennäköisesti mieluummin kahteen kuin yhteen kertaan. Tähän liittyen on (potilaan kannalta) melkein surullinen esimerkki 80-luvun lopusta / 90-luvun alusta, kun tähystysleikkauksesta tuli polvioperaatioiden kultainen standardi. Tuolloin oli kirurgeja, jotka edelleen suosittelivat lähes aina polvileikkausta vanhan liiton tyyliin; koko lumpio auki, sorkkiminen ja kansi kiinni. Näin siitä huolimatta, että oli kiistattomasti osoitettu, että potilaan hoidon ja erityisesti toipumisen kannalta (toipumisaika tippui murto-osaan) tähystys oli selkeästi parempi ratkaisu. Osoittautui, että näissä sairaaloissa / yksiköissä leikkaava kirurgi sai bonuksen vanhan tyylin puoskaroinnista mutta ei modernista, potilaan kannalta huomattavasti paremmasta ratkaisusta. Incentiivijärjestelmä oli (ainakin tuolloin, haha) sairaalloisen kieroutunut; just follow the money=). ps. Olen koko päivän koettanut miettiä, pitäisikö viimeistään nyt puolittaa omistus. Alkuperäisen ajatukseni mukaan minun olisi pitänyt tehdä tämä jo 2-3 viikkoa sitten, kun kurssi alkoi antaa periksi. Jotenkin en vain ole saanut puristettua liipasinta. On jäänyt piippuun.

Tähän voisi ottaa verrokkina Bioretecin velipuoli Bonesupportin. Bonesupportin liikevaihto tulee olemaan tänä vuonna jotain 80 milj.€ ja voitto luokkaa jotain 12 milj.€ . Nämä luvut ihan muistin päältä joten eivät ihan millin tarkkoja ole. Ja sitten se Bonesupportin markkina-arvo … se on luokkaa 2mrd € . Jos puhutaan Bioretecin Remeos innovaation merkityksestä ja sen myötä innovaation arvosta niin Bonesupportin arvo tänä päivänä antaa siihen hyvän vinkin. Tänä päivänä Bioretecin hinta 2,2€ ja markkina-arvo 50 milj.€ . Remeos tuotteet, selkäimplantti+muut härpäkkeet , tulevat yli 8 mrd markkinalle . Vanhat titaani ja teräs tuotteet väistyvät syrjään uuden ja paremman tieltä .