Vieraileva analyytikko: Sukupolveni unta

Markkinoiden suuri mysteeri viime viikkojen aikana on ollut sen unenomainen horros, jossa sijoittajat ovat eläneet Amerikan epidemian suhteen. Jostain syystä nyt jo huomattavan nopeasti kasvava kriisi ei ole herättänyt erityistä mielenkiintoa markkinoilla. Tähän voi olla monta syytä - vahva usko keskuspankin parantavaan voimaan, virustapausten vaatimien sairaalapaikkojen hidas kasvu, kuolleisuuslukujen jatkuva lasku jne.

Keskiviikko on taas hyvä esimerkki siitä, kuinka huiman vahva tämän markkinan perusvire on. Aamulla markkinat taittuivat jyrkkään laskuun epidemian nopeasti tummuvan uutisvirran alla - Florida raportoi shokeeraavan, yli 5500 uuden tapauksen päiväluvun, New York ilmoitti 14 päivän karanteenitoimista tautisista osavaltioista lentäjille, tietyt Teksasin ja Miamin sairaalat ovat alkaneet siirtää tehohoitopotilaita muualle paikkojen täytyttyä, jne. Mutta puolen päivän aikaan markkinat alkoivat toipua ja kello 13 jälkeen S&P oli vain -2.2%:n laskussa.

Miksi sijoittajat eivät millään tunnu uskovan taudin uuden aallon iskevän yritysten tuloksiin? Amerikkalaiset pankit ovat rummuttaneet asiakkailleen vahvasti kolmea teemaa - uuden aallon sairastapaukset ovet huomattavasti aikaisempaa nuorempia, sairaalapaikoista ei ole pulaa ja kuolleisuus laskee edelleen. On totta, että positiivisten tapausten ikäprofiili on muuttunut rajusti. Floridassa se on tippunut 65:stä vuodesta 35:een vuoteen kolmessa kuukaudessa. Floridan kesäkuun aallon isoimpia syyllisiä ovat kolmekymppiset, itsekkäät Instagram-hörhöt, jotka mellastavat rantabaareissa. Ja on totta, että tämän ikäryhmän mahdollisuus selvitä elossa infektiosta on erittäin korkea, yli 99%. Näille ihmisille tauti tosiaan usein on kuin paha flunssa.

Mutta on myös totta että nämä milleniaaliset hedonistit eivät elä tyhjiössä. Omien tartuntojen jälkeen he tartuttavat vanhempansa. Joten se, että Amerikan uuden aallon synnyttivät kolmekymppiset, jotka ikävystyivät karanteeniin, ei tule pelastamaan sairaaloita. Viime viikon aikana Teksasin, Arizonan, Floridan ja Etelä-Kalifornian sairaalat ovat todella alkaneet näyttää nopeasti kiihtyvää tapauskasvua. Miamissa jättimäinen Homestead Hospital aloitti tiistaina siirtää potilaita muihin sairaaloihin. Miamissa on nyt kolme sairaalaa, joissa tehohoitopaikat ovat täynnä. Houstonissa Amerikan isoin lastensairaala on alkanut ottaa vastaan aikuisia potilaita. San Antoniossa Covid-potilaiden määrä on nelinkertaistunut kolmessa viikossa. Tehohoitopaikkoja lisätään ja hoitajia palkataan naapuriosavaltioista. Mutta uusia potilaita tulee nyt joka päivä eilistä enemmän.

Nämä Amerikan terveydenhuollon uuden kriisin ensimmäiset merkit eivät heijasta viime viikon kovaa nousua tartunnoissa. USA on yhtäkkiä ampaissut 35 000:n uuden tapauksen tasolle, aivan huhtikuun huipun lukuihin. Mutta tämä viime viikon kohortti ei ole vielä tehohoidossa - heistä tietty osa ajautuu sinne vasta 1-2 viikon päästä. Kun Amerikka ampui yli 30 000 tapauksen tasolle huhtikuun 4. päivä, maan ajoi sinne New York ja New Jersey. Nämä osavaltiot olivat olleet tiukassa ulkonaliikkumiskiellossa tasan kaksi viikkoa kun huhtikuun alun mustat päivät koittivat. Tämän vuoksi huhtikuun huippu taittui nopeasti.

Nyt olemme täsmälleen samalla tasolla kuin huhtikuun 4. päivän epätoivon hetkinä. Mutta Teksas, Florida, Arizona ja Kalifornia eivät ole olleet kahta viikkoa lukittuina. Päinvastoin - ne ovat avanneet talouttaan kiihtyvällä vauhdilla. Joten tällä kertaa me emme tule nopeasti alas 35 000:n päivätapauksen tasolta. Me tulemme ampumaan seuraavaksi 45 000:een päivätapaukseen ja siitä eteenpäin. Tässä vaiheessa on aivan sama, mitä kuvernöörit tekevät. Ihmiset tulevat vihdoinkin pelästymään todella pahasti. Olemme nyt logaritmisen kasvun kiihtyvässä vaiheessa ja poliittinen johto on halvaantunut sekä liittovaltion että osavaltioiden tasoilla.

Markkinat tulevat heräämään unestaan tavalla tai toisella - Amerikan talouden kolmannen vuosineljänneksen toipuminen on rapautumassa tavoilla, joita emme pysty edes vielä hahmottamaan.

Analyytikko
Tero Kuittinen

--

Vierailevan analyytikon aiemmat kirjoitukset:

Käännekohta (19.6.2020)
Taudin kuva (17.6.2020)
Langenneiden enkelien juhlat (15.6.2020)
Tuulen viemää (11.6.2020)
Starbucks-syndrooma (10.6.2020)
Spekulatiivinen kuume riivaa Amerikkaa (9.6.2020)
Juhla muuttui karnevaaliksi (5.6.2020)
IPO-huuma juovutti Wall Streetin (3.6.2020)
Wall Street ei usko kyyneliin (2.6.2020)
Trumpin mieto linja Kiinan suhteen helpotus markkinoille (29.5.2020)
Laman muoto (28.5.2020)
Huikeaa optimismia jälleen (27.5.2020)
Kiina-ilmiö (22.5.2020)
Huikeaa optimismia (21.5.2020)
Keskuspankin tykki puhui (18.5.2020)
Vähittäismyyntipainajainen (15.5.2020)
Sota vähittäiskaupasta (13.5.2020)
Deflaatiopeikko (12.5.2020)
Markkinat jyräävät eteenpäin (8.5.2020)
Spekulatiivinen kiihko (7.5.2020)
Uhmakasta nousua (5.5.2020)
Ahdistaa (1.5.2020)
Psykologisesti kiehtova päivä (30.4.2020)
Elukan raivo (29.4.2020)
Odottelua (28.4.2020)
Tyyni ennen myrskyä (24.4.2020)
Kissa kuumalla katolla (22.4.2020)
Tumma karnevaali (20.4.2020)
Kun painovoima pettää (18.4.2020)
Tuhon määrä (16.4.2020)
Amerikan outo Vappu (15.4.2020)
Avaamisen odottelua (14.4.2020)
Amerikalla on avautumiskuume (8.4.2020)
Raju käänne New Yorkissa (6.4.2020)
New Yorkin musta pääsiäinen (5.4.2020)
Analyytikkojen minuetti (2.4.2020)
Aasian pettymys (1.4.2020)
Huipun jälkeen (31.3.2020)
Perjantain piina (27.3.2020)
Surun prosesstointi (26.3.2020)
Yö on hellä (25.3.2020)

Inderes.fi:ssä julkaistaan myös vierailevan analyytikon Tero Kuittisen kirjoituksia markkinatunnelmista. Kuittinen omaa pitkän taustan analyytikkona ja hän tulee kommentoimaan markkinatunnelmaa suoraan Yhdysvalloista käsin. Tero Kuittisen näkemykset eivät edusta Inderesin näkemystä, eikä niitä ole syytä tulkita sijoitussuosituksena.