Huhtamäki on vuonna 1920 perustettu maailmanlaajuisesti toimiva noutoruoka ja elintarvikepakkausratkaisujen toimittaja. Huhtamäki toimittaa ratkaisujaan kuluttajille ja yrityksille ympäri maailman. Huhtamäki tarjoaa käyttötarkoituksen mukaisesti suunniteltuja pakkauksia ruoalle ja juomalle, lemmikkieläinten ruoalle sekä hygienia- ja kodinhoitotuotteille.
Lisäsimme Huhtamäen painoa Femmesalkussa 7 %-yksikköä ja tankkasimme Eurooppa-indeksirahastoa 500 eurolla. Ostimme Huhtamäkeä alun perin kesäkuussa, jonka jälkeen kurssi on valunut alemmas vuoden jatkuessa tuloksellisesti vaakalennossa, eikä kuluttajien varovaisuuden värittämä markkinatilanne ole osoittanut piristymisen merkkejä. Huhtamäen arvostuksen nousuvara, keskipitkän tähtäimen kohtuullinen tuloskasvupotentiaali ja 4 %:n osinkotuotto nostavat kuitenkin osakkeen tuotto-odotuksen edelleen houkuttelevaksi.
Toistamme Huhtamäen osta-suosituksemme ja yhtiön tavoitehintamme 37,00 euroa. Huhtamäen Q3-raportti oli operatiivisesti odotusten mukainen, kun vuosi jatkui tuloksellisesti vaakalennossa eikä kuluttajien varovaisuuden värittämä markkinatilanne osoita ainakaan loppuvuodesta piristymisen (tai heikentymisen) merkkejä. Emme tehneet operatiivisesti yllätyksettömän raportin jälkeen oleellisia ennustemuutoksia. Huhtamäen matalan arvostuksen nousuvara, keskipitkän tähtäimen kohtuullinen tuloskasvupotentiaali ja yli 4 %:n osinkotuotto nostavat mielestämme osakkeen tuotto-odotuksen edelleen selvästi tuottovaatimuksen yläpuolelle sekä lyhyellä että pidemmällä perspektiivillä.
Huhtamäki julkisti Q3-raporttinsa tänään kello 8:30. Yhtiön operatiivinen Q3-tulos laski marginaalisesti vertailukaudesta, mutta Huhtamäen operatiiviset Q3-numerot olivat sekä meidän että konsensuksen odotusten mukaisia kuluttajien varovaisuuden edelleen värittämässä markkinatilanteessa. Huhtamäki toisti yllätyksettömästi kuluvan vuoden väljät näkymänsä. Alustavan arviomme mukaan meidän tai konsensuksen Huhtamäen lähiaikojen ennusteisiin ei kohdistu huomattavia muutospaineita Q3-raportin myötä.
Huhtamäen Q3-tulos jäi odotuksiamme heikommaksi liikevaihdon pudotessa odotettua enemmän, vaikka oikaistu liikevoitto oli linjassa ennusteidemme kanssa. Tulosta painoivat erityisesti merkittävät valuuttakurssimuutokset, kun heikentynyt dollari söi kasvua translaatiovaikutuksen kautta. Operatiivisesti yhtiö kehittyi odotetusti nihkeässä markkinatilanteessa, ja kolme neljästä segmentistä paransi tulostaan tehostamistoimien ansiosta. Yhtiö toisti näkymänsä vakaasta markkinatilanteesta, eikä selkeitä paranemisen merkkejä ole näköpiirissä.
Huhtamäki julkistaa torstaina kello 8.30 Q3-tuloksensa, jonka odotetaan operatiivisesti olleen suunnilleen hyvän vertailukauden kaltainen vakaan nihkeässä markkinatilanteessa. Kuluvan vuoden näkymänsä Huhtamäki todennäköisesti toistaa. Odotammekin raporttia luottavaisina emmekä tee muutoksia näkemykseemme miesmuistiin matalimmalle tasolle arvostetusta Huhtamäestä (2025e: P/E 12x) ennen Q3-raporttia.
Mondin tulosta rasittivat Q3:lla etenkin markkinaperäiset syyt sekä vuosihuollot. Mondin mukaan vaikea markkinatilanne jatkuu myös Q4:llä. Mondi kilpailee tietyissä segmenteissä etenkin suomalaisten metsäyhtiöiden kanssa. Mondin kommentit heikosta kysynnästä, ylikapasiteetista ja hintapaineista liippaavat myös laaja-alaisesti useiden metsäsektorin tuotteiden markkinatilanteita. Näin ollen Mondin päivityksen sisältö oli negatiivinen uutinen myös UPM:n, Stora Enson ja Metsä Boardin näkökulmista.
