Talenom Q3 maanantaina: Pitkäjänteistä kehittämistä
Talenom julkaisee Q3-raporttinsa maanantaina klo 13.30. Odotamme yhtiöltä erittäin vahvaa liikevaihdon kasvua, mutta kannattavuudessa on laskupainetta ja tuloskasvu jäänee maltillisemmaksi. Odotamme yhtiön Suomen ydinliiketoiminnan jatkaneen vahvaa kehitystä, mutta yritysostot painavat lyhyellä aikavälillä kannattavuutta. Lisäksi kuluja nostavat kasvuinvestoinnit Ruotsissa ja Espanjassa, TiliJaska-pienasiakaskonseptin kehittäminen sekä yleinen kustannusinflaatio. Talenom on kylvänyt paljon kasvun siemeniä, jotka tuovat alkuvaiheessa hedelmien sijasta kuluja. Odotamme yhtiön toistavan 2021-ohjeistuksensa ja näkymien olevan yleisesti hyvin positiiviset.
Ennustamme Talenomin liikevaihdon kasvaneen Q3:lla 32 % 19,6 MEUR:oon. Arviomme mukaan suunnilleen yksi kolmasosa kasvusta on orgaanista ja loput tulee yritysostoista. Lukuisista yritysostoista esimerkkejä ovat mm. Avail Services SL-, YOUnited Professionals-, Crecendo-, Progedo- ja Balance-Team. Orgaanista kasvua (ennuste noin +11 %) pitäisi kiihdyttää yhtiön pk-asiakkaiden aktiviteettitason kasvu, joka on pysynyt hyvällä tasolla rauhoittuen kuitenkin Q2:n tasoista. Tämä indikoi hyvää kasvua Talenomin volyymipohjaiseen liikevaihtoon (~30 %) liikevaihdosta, johon koronapandemia vaikutti eniten. On edelleen hyvä muistaa, että vuoden 2020 poikkeusaikana uusmyynti oli normaalia vaikeampaa ja siten kasvupohja on tälle vuodelle heikompi. Nyt uusmyynnin pitäisi kuitenkin olla jälleen hyvässä vauhdissa, mikä tukisi ensi vuoden näkymää.
Odotamme Q3-liikevoiton olleen 3,4 MEUR, mikä tarkoittaisi maltillista kasvua vahvalta vertailukaudelta (Q3’20: 3,1 MEUR). Vertailukaudella Talenomin liikevoittomarginaali (21,2 %) oli kausiluontoisuus huomioiden erinomainen, mikä johtui kuitenkin osittain koronasta johtuvista väliaikaisista kulusäästöistä. Nyt liikevoittomarginaaliin (ennuste 17,2 %) painetta aiheuttavat yritysostot, joiden kannattavuus on alkuvaiheessa Talenomia matalampi. Lisäksi merkittävät investoinnit kansainvälistymiseen, pienasiakassegmenttiin, rahoituspalveluihin sekä automatisaatioasteen nostoon nostavat kulurakennetta. Erityinen mielenkiinto kohdistuu Ruotsiin, jossa yhtiö lokalisoi omia järjestelmiään. Lähivuosien aikana Talenomin pitäisi pystyä todistamaan yhtiön konseptin toimivuus ja kilpailukyky Ruotsissa, mikä on kriittinen tekijä yhtiön kansainvälistymisstrategian kannalta. Vaikka odotamme kannattavuuden laskevan vertailukaudessa, arviomme Suomen kypsemmän liiketoiminnan tehostuvan edelleen kirjanpidon automatisoidusta tuotantolinjasta kehityksestä johtuen. Kysymys on paljon strategisista valinnoista, jotka painottuvat nyt vahvasti kasvuun.
Talenom on ohjeistanut vuoden 2021 liikevaihdon olevan 80-84 MEUR ja liikevoiton 14-16 MEUR. Tämän jälkeen yhtiö on tehnyt yritysostoja, mutta ilmoittanut näiden yhteydessä, että ”taloudellinen vaikutus Talenomin vuoden 2021 lukuihin pysyy ohjeistuksen sisällä”. Nykyiset ennusteemme ovat hyvin ohjeistushaarukan sisällä, ja oletamme ohjeistuksen säilyvän ennallaan. Huomiomme raportissa kiinnittyy erityisesti uutisiin koskien uusia kasvuaihioita ja niiden kontribuutiota Talenomin avainlukuihin lähivuosina. Lisäksi tärkeää on uusmyynnissä onnistuminen, sillä odotamme yhtiöltä lähivuosina myös voimakasta orgaanista kasvua. Suurin huomio kiinnittyy silti edelleen Ruotsin kehitykseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Talenom
Talenom on vuonna 1972 perustettu tilitoimisto, joka tarjoaa asiakkailleen laajan valikoiman tilitoimistopalveluja sekä muita sen asiakkaiden liiketoimintaa tukevia asiantuntijapalveluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.10.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 65,2 | 82,2 | 96,0 |
kasvu-% | 12,43 % | 26,14 % | 16,76 % |
EBIT (oik.) | 12,9 | 15,2 | 18,8 |
EBIT-% (oik.) | 19,77 % | 18,46 % | 19,57 % |
EPS (oik.) | 0,22 | 0,26 | 0,32 |
Osinko | 0,15 | 0,17 | 0,19 |
Osinko % | 1,00 % | 3,61 % | 4,10 % |
P/E (oik.) | 67,90 | 18,48 | 14,65 |
EV/EBITDA | 29,19 | 8,87 | 7,56 |