Saksan tehdastilauksista pettymys, velkakirjakorot olleet negatiivisina jo vuosia

Saksan talousdata ei eilenkään näyttänyt elpymisen merkkejä, vaan pettymysten sarja sai jatkoa. Maan tehdastilaukset painuivat keskiviikkoisten lukujen mukaan joulukuussa jo toista kuukautta peräkkäin kuukausitasolla (-1,6 %). Torstaiaamuna julkaistut joulukuun teollisuustuotantoluvut puolestaan osoittivat tuotannon supistuneen 0,4 %. Kummassakin lasku tuli vastoin markkinaodotuksia ja on omiaan vahvistamaan pelkoja sille, että maan talous on ajautunut tai ajautumassa tekniseen taantumaan.

Erikseen julkaistuissa Saksan teollisuusliiton (WDMA) luvuissa konetilausten lasku oli joulukuussa vielä heikompaa vuodentakaisesta: ulkomaiset tilaukset supistuivat 8 % ja kotimaiset 10 %. Ulkomaisissa tilauksissa vertailukausi oli vahva, mutta liiton mukaan kotimaisten tilausten kova lasku oli erityinen pettymys. Tilaukset ovat tyypillisesti hyvä investointiaktiivisuuden mittari, joten ne kertovat investointinäkymän selvästä heikentymisestä.

Velkakirjamarkkinalla Saksan lainoille riittää edelleen kysyntää siten, että niiden omistamisesta ollaan valmiita teoriassa maksamaan. Saksassa maturiteetiltaan 2-vuotisen velkakirjan korko on ollut jälkimarkkinalla negatiivinen jo vuosikausia (elokuusta 2014) lähtien, ja 5-vuotinenkin vuodesta 2015 lähtien. 10-vuotinen korko on puolestaan jälleen lähestymässä negatiivisen rajaa. Heikot talousluvut paitsi Saksasta, myös muista euroalueen suurtalouksista (esim. Italian painuminen taantumaan) on lisännyt Saksan velkakirjojen turvasatamakysyntää. Toki osuutensa on viime vuosina ollut myös Euroopan keskuspankkijärjestelmän tekemissä velkakirjaostoissa, jotka ovat painaneet korkotasoa yleisesti euroalueella. Tilanteeseen tuskin on luvassa nopeaa muutosta, sillä mahdollisuudet EKP:n koronnostoon ovat edelleen vähäiset.