Thomas on tehnyt uuden yhtiöraportin Tulikivestä. Tulikiven Q3-luvut jäivät tulosvaroituksen jälkeen lasketuista ennusteistamme kääntäen raportin pettymyksen puolelle. Teimme raportin yhteydessä negatiivisia ennustemuutoksia. Tulikiven tuloskunnon heikentyessä osakkeen tuotto-odotus kääntyy enenevästi Suomussalmen talkkihankeen varaan, sillä tulosennusteillamme osakkeen arvostuskuva kääntyy neutraaliksi (EV/EBIT: 9x) vasta vuonna 2026. Toistamme 0,40 euron tavoitehintamme ja vähennä-suosituksen. Rapsasta lainattua: Sijoitustarinan kannalta yhtiö toimii mielestämme oikein laajentaessaan jakelua ulkomailla ja panostaessaan kilpailukykyiseen tuotevalikoimaansa. Ulkoiset tekijät vaikuttavat kuitenkin haastavilta, sillä moni Tulikiven kysyntäajureista ovat aneemisella tasolla (kuluttajien luottamus, pientalojen rakennusaloitukset, rakentamisen ja vähittäiskaupan luottamusindikaattorit), mikä voi enteillä heikon kysyntäjakson venymistä. Inderes Tulikivi Q3'24: Haastava kysyntäympäristö ei vielä helpota - Inderes Tulikiven Q3-luvut jäivät tulosvaroituksen jälkeen lasketuista ennusteistamme kääntäen raportin pettymyksen puolelle. Teimme raportin yhteydessä negatiivisia ennustemuutoksia. Tulikiven

Mielestäni on selvää, että ilmaiset lounaat on nautittu ja yhtiön tulee itse ansaita omalla tekemisellään liikevaihdon kasvu. Yhtiön tulee panostaa jatkossa entistä enemmän myyntiin. Tätä yhtiö on parasta aikaa tekemässä lisäämällä ulkomailla jälleenmyyjien määrää ja nimittämällä saunaliiketoiminnalle oman vetäjän, jonka alkutaival on julkisten lähteiden perusteella ollut lupauksia antava. Asenne on kohdallaan ja selvästi tekemisen meininki. Toivottavasti en ole väärässä. Keisarin tulee itse pukea vaatteet päälleen saunomisen jälkeen ennen takkatulen lämpöä. Onneksi asiat ovat keisarin omissa käsissä.

Tässä on Thomaksen ennakkoajatuksia, kun Tulikivi kertoo tuloksestaan perjantaina. Tulikiven negatiivinen tulosvaroitus ei ollut erityisen suuri yllätys tulisijamarkkinan heikko kysyntäympäristö ja liiketoiminnan alkuvuoden pehmeä kehitys huomioiden. Ennustemuutoksemme painottuivat pääosin kuluvan vuoden lukuihin eikä tulosvaroituksella ole tässä vaiheessa merkittävää vaikutusta näkemykseemme yhtiön normalisoidusta tuloskunnosta. Ennustemuutosten myötä osakkeen arvostukseen on kuitenkin haettava tukipisteitä vuoden 2026 epävarmoista ennusteistamme, mikä pitää osakkeen riskituotto-suhteen silmissämme heikkona. Toistamme 0,40 euron tavoitehintamme ja vähennä-suosituksen. Rapsasta lainattua: Tulikivi ohjeistaa kuluvalle vuodelle 33-37 MEUR:n liikevaihtoa ja 2-3 MEUR:n liiketulosta. Ohjeistus povaa selvästi vertailukautta heikompaa suoritusta, mutta muistutamme koko toimialan nauttineen 2021 lähtien poikkeuksellisen vahvasta kysynnästä. Q3’23- Q2’24 Tulikiven yhteenlaskettu tilausvirta oli 30,6 MEUR, joten ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää vielä loppuvuonna uusmyynnin kiihtymistä. Tulikiven uusmyynnin painottuessa tyypillisesti loppuvuoteen kausiluontoisuus yhdessä Saksan Bim SchV - säädöksen kanssa luo nähdäksemme edellytykset ohjeistuksen saavuttamiseen. Ohjeistus ei kuitenkaan nähdäksemme jätä varaa kysyntäympäristön heikentymiselle nykytasolta. Inderes Tulikivi Q3'24 -ennakko: Syklistä elpymistä odotellessa - Inderes Tulikiven negatiivinen tulosvaroitus ei ollut erityisen suuri yllätys tulisijamarkkinan heikko kysyntäympäristö ja liiketoiminnan alkuvuoden pehmeä kehitys huomioiden. Ennustemuutoksemme painottuivat pääosin kuluvan vuoden lukuihin eikä...

Kysyn, koska itselläni ei ole tarkempaa käsitystä eikä netin eri keskustelupalstoilla lukuisilla eri ketjuissa oikein löydy vastausta näihin kysymyksiin: Onko Tulikiven liiketoimintamallissa rakenteellisia ongelmia tai sitten alalla pitkäaikaisia haasteita, kun yhtiö joutuu laskemaan ohjeistustaan odotettua heikomman kysynnän vuoksi keskeisillä markkina-alueilla, kuten Saksassa? Mietin, kun aiemmin oli koronaelvytys ja muuta energiakriisia, niin mistä tulevat arvoajurit. Miten yhtiö aikoo hallita kustannuspaineita ja myynnin jakauman haasteita, jos jo nyt odotettua heikompi kysyntä vaikuttaa merkittävästi liikevaihdon ja liikevoiton kehitykseen? Saako jotenkin jostain maittain tai aluettain tarkemmin tietoa Tulikiven toiminnasta Venäjällä, kun somekanavissa Tulikivi on siellä suosittu? Onko Venäjä kuitenkin tärkeä yhtiölle? Osinkoa yhtiö maksaa ja tuotteet näyttävät hyviltä eikä ennakko-odotuksiin nähden Q2 tolkuttoman paljoa poikennut.

Tulikiven kotisivujen mukaan Euroopan jälleenmyyjien määrä on noussut 696 kappaleeseen. Toisin sanoen kesäkuun loppupuolelta jälleenmyyjien määrä Euroopassa on kasvanut 99 jälleenmyyjällä (lähtöluku oli 597), mikä tekee lisäystä16,6 %. Toisin sanoen yhtiö on saavuttanut vajaassa 4 kk aiemmin ilmoittamastaan lisäystavoitteesta (50 %) jo 1/3, mitä voidaan kaiketi pitää hyvänä saavutuksena. Tällä vauhdilla tavoiteltu jälleenmyyjien kasvattaminen 50 %:lla on saavutettu kesällä 2025. Aika näyttää, miten jälleenmyyjien kasvu tulee näkymään liikevaihdossa.

Venäjällä uutisoidaan tuoreeltaan Tulikiven aktiivisuudesta maassa. Tämän mukaan yhtiö olisi jopa laajentamaassa Venäjä-valikoimiansa. Nyt haisee stolicaonego.ru Одна из крупнейших в Финляндии компаний Tulikivi по обработке камня и... Tulikivi продолжает расширять ассортимент своей продукции.

Hyviä havaintoja. Koronan ja sodan tuomat buustit on nyt nautittu eikä vastaavia taivaanlahjoja ole näköpiirissä. Onko keisarilla vaatteet vai eikö ole?