Ilkan tuottolähteiden muokkaus perinteisestä medialiiketoiminnasta kasvaviin digitaalisiin liiketoimintoihin otti perjantaina merkittävän askeleen, kun yhtiö kertoi ostavansa kohderyhmädataa SaaS-mallilla myyvän liiketoiminnan. Tämä myös tarjoaa aiempaa paremmat edellytykset osissa piilevän arvon purkamiselle, minkä ajurina voisi arviomme mukaan toimia Markkinointi- ja teknologiapalveluiden kasvu ja sen skaalautuminen tulokseen. Suhtaudumme yrityskauppaan alustavasti neutraalisti liiketoiminnan laatu ja kauppahinta huomioiden.

Ilkan maanantaina raportoima Q3-tulos ylitti ennusteemme Mediapalveluiden tuloksen siivittämänä. Olemme tehneet lyhyen tähtäimen ennusteisiimme positiivisia muutoksia Q4:lle, mutta vuosien 2025-2026 ennusteemme ovat käytännössä ennallaan. Osake hinnoitellaan huomattavasti alle osien summan, mikä mielestämme antaa lähivuosille selkeästi positiivisen odotusarvon vaikka osissa piilevän arvon purkautuminen vaatinee pitkää sihtiä.

Ilkan kolmannella vuosineljänneksellä oikaistu oman toiminnan liikevoitto ja osakekohtainen tulos paranivat, mutta liikevaihto laski vaisussa markkinatilanteessa. Toimitusjohtaja Olli Pirhonen kommentoi analyytikko Petri Gostowskin haastattelussa.

Ilkka julkistaa Q3-raporttinsa ensi viikon maanantaina iltapäivällä. Ennustamme yhtiön liikevaihdon ottaneen hieman takapakkia vertailukaudesta, minkä odotamme myös supistaneen oikaistua oman toiminnan liikevoittoa suhteessa vuoden takaiseen.

Kantarin julkaisemien tilastojen mukaan Suomen mediamainonnan määrä kehittyi vakaasti syyskuussa, sillä se laski marginaalisesti vertailukauden tasosta (0,2 %). Kuluvan vuoden kumulatiivinen kehitys tammi-syyskuussa on kuitenkin edelleen reilut 2 % alle edellisvuoden vastaavan ajankohdan tason vaisumman alkuvuoden takia.

Ilkan osakkeen kurssissa ja osien summan mukaisessa arvossa on merkittävä ero. Miksi? Analyytikko Petri Gostowski avaa Ilkkaa sijoituskohteena. 

Perinteikäs mediayhtiö Ilkka on muokannut tulovirtojaan viime vuosina merkittävästi ja nyt Markkinointi- ja teknologiapalvelut muodostavat yli puolet sen liikevaihdosta. Muutosprosessin seuraavassa vaiheessa strategiakaudella 2024-2026 mielestämme keskeistä on näiden uusien tulovirtojen kannattavuuden vahvistaminen. Osake hinnoitellaan merkittävästi alle sen osien summan (6,09 euroa/osake), minkä ansiosta osakkeen tuotto/riski-suhde on mielestämme houkutteleva.

Kantarin julkaisemien tilastojen mukaan Suomen mediamainonnan määrä kääntyi elokuussa positiiviseksi, kun se kohosi 2 % vertailukauden tasosta. Kuluvan vuoden kumulatiivinen kehitys tammi-elokuussa on kuitenkin edelleen noin 3 % alle edellisvuoden vastaavan ajankohdan tason.

Kantarin julkaisemien tilastojen mukaan Suomen mediamainonnan määrä supistui heinäkuussa reilu 5 % vertailukauden tasosta. Siten kuluvan vuoden kumulatiivinen kehitys tammi-heinäkuussa on edelleen noin 3 % alle edellisvuoden vastaavan ajankohdan tason.

Ilkan maanantaina raportoima operatiivinen Q2-tulos jäi hieman ennusteestamme, mutta Alma Medialta saatujen osinkojen vahvistamat nettorahoitustuotot nostivat nettotuloksen linjaan ennusteemme kanssa. Q2-raporttia ja alaspäin täsmentynyttä liikevaihto-ohjeistusta heijastellen kuluvan vuoden tulosennusteemme laski alle yhtiön ohjeistuksen viitoittaman tason. Osakkeen arvostuskuvaa tämä ei kuitenkaan muuta, sillä osakkeen hinta alittaa selvästi osien summa -laskelmamme ja myös yhtiön Alma Media -omistuksen arvon.

Vaisusta markkinatilanteesta huolimatta Ilkka-konsernin ohjeistus edellisvuodesta paranevasta tuloksesta pitää. Toimitusjohtaja Olli Pirhonen avaa Ilkan liiketoimintojen kehitystä ja näkymiä inderesTV:n haastattelussa.