Viime viikot on otettu takapakkia | Rahastojulkaisu – PYN Elite

Donald Trumpin vaalivoiton jälkeiset viikot ovat tuoneet epämieluisan myyntiaallon kehittyvien markkinoiden osakkeisiin. Käynnissä on kolmas viikko, kun rahavirrat ovat negatiivisia. Vahvistunut dollari on vienyt rahaa USA:n markkinoille muun muassa Aasiasta. 

Samalla Trumpin uhkaamat tuontitullit ovat saaneet EM-sijoittajat epävarmoiksi siitä, missä määrin mahdolliset tullit vaikeuttavat kasvussa olevien kehittyvien maiden ulkomaankauppaa. Lisäksi tullitariffien myötä nousseet odotukset inflaation kiihtymisestä ovat hillinneet toiveita koronlaskusta, mikä puolestaan on heikentänyt Aasian maiden valuuttoja suhteessa dollariin.
 
Vietnamin kaltaiselle vahvasti kasvavalle taloudelle epävarmuus on huono asia. Samaan aikaan on kuitenkin tapahtumassa suhteellisesti merkittävämpiä asioita Vietnamin kotimarkkinoilla, ja Vietnamin pörssiä dominoivat nimenomaan kotimarkkinayritykset.
 
Vietnamin poliittisessa johdossa tehtiin oleellisia muutoksia viime kesänä, ja nyt on selvästi nähtävissä, että puolueen johto ja hallitus lisäävät kierroksia Vietnamin talouskasvuun. Nykyinen johto on edeltäjäänsäkin enemmän kiinnostunut talousasioista, ja päätöksiä tehdään sen mukaisesti.
 
Mahdolliset Trump-tullit tulevat haittaamaan useiden Vietnamissa toimivien, ulkomaisessa omistuksessa olevien (FDI) vientiyritysten kasvua. Nämä yritykset eivät kuitenkaan ole Vietnamin pörssissä. Viennin kasvun hidastuminen voisi nakertaa Vietnamin lähivuosien kokonaiskasvusta 0,5-1,0 prosenttia, mutta samaan aikaan kotimarkkinan kysyntä on vahvistumassa, jolloin voimme edelleen odottaa 6-7 prosentin väliin asettuvaa bkt:n kasvua vuodelle 2025. Edellä mainitut vientiyritykset eivät rahoita toimintojaan vietnamilaispankeista, ja Vietnamin piristyvä kotimarkkina tulee viemään Vietnamin pankit vahvaan vuoteen 2025. 
 
Vietnamin pörssissä on myös vientiin suuntautuneita yrityksiä, kuten PYN Eliten salkussa oleva VHC. Yhtiön päämarkkina on USA, jonne se vie pangasius-kalafileitä. Kiina kilpailee samoilla markkinoilla tilapia-kalafileillä. Jos Trumpin tullitariffit tulisivat voimaan uhkauksien mukaisesti, kiinalaisille tuotteille asetettaisiin 60 prosentin tullimaksu. Muualta tuleville tuotteille tullimaksu jäisi 10 prosenttiin. VHC saisi tällöin kunnon sysäyksen vientiinsä USA:han, kun kiinalaistuotteiden kilpailutilanne heikkenisi.
 
Vietnamin pörssiyritysten tuloskasvu asettunee 20 prosentin tienoille 2024, ja samantasoista tuloskasvua on odotettavissa vuodelta 2025. Pörssi oli kohtuullisesti hinnoiteltu jo ennen viime viikkojen takapakkia: vuoden 2025 (E) P/E on 10. Pörssin tilanne ei ole millään lailla huolestuttava, vaikka takapakki harmittaakin. Olemme tehneet salkussa siirtoja pyrkien ottamaan hyötyjä irti markkinatapahtumista.

Petri Deryng
Salkunhoitaja, PYN Elite

Oheinen sisältö on tulkittavissa markkinointiaineistoksi. Inderes ei vastaa esitellyn palvelun tai kohteen sisällöstä. Sisältöä ei tule tulkita suositukseksi käyttää kyseisen toimijan palveluita, esimerkiksi merkitä tai lunastaa rahasto-osuuksia. Ennen mahdollista palvelun käyttöä tutustuthan huolellisesti kyseisen toimijan esittämiin materiaaleihin palveluun liittyen, esimerkiksi avaintietoasiakirjaan, rahastoesitteeseen sekä palvelun sääntöihin.