Federal Reserven korkopäätös torstaina: Ei itsenäinen unta saa

Federal Reserven korkopäätöksestä on odotettavissa jälleen koronlasku, suuruudeltaan 25 korkopistettä (nykyinen taso 4,75-5 %). Vaalit ja vahva talousdata ovat poistaneet suuremmat laskut pöydältä, mutta lisää on luvassa.

Federal Reserve julkistaa korkopäätöksensä vaalien vuoksi keskiviikon sijaan poikkeuksellisesti torstaina. Nyt ei olla yhtä vahvasti jännän äärellä kuin syyskuussa, jolloin keskuspankki tarjoili sijoittajille mannapuuroa ja mansikkaa 50 korkopisteen laskun muodossa. Toinen samanmoinen oli hetken pöydällä, mutta vahva data palvelualoilta ja viimeistään vaalit tiputtivat ne pois.

Vaaleista päänsärkyä

Vaalien lopputulema ja Donald Trumpin nousu presidentiksi tuo varmasti oman päänsärkynsä Fedin päättäjille. Luonnollisesti rahapolitiikkaa tehdään siitä lähtökohdasta, että keskuspankki on itsenäinen toimija ja tekee päätöksensä omiin mandaatteihinsa (hintavakaus, työllisyys) nojaten. En kuitenkaan malta olla muistelematta Trumpin edellistä kautta, jolloin keskustelu keskuspankin ympärilläkin politisoitui. Eräs esimerkki löytyy makrokatsauksesta vuodelta 2019 Federal Reserven koronnoston jälkeen. Presidentti Trumpia Fedin päätös ei miellyttänyt, sillä hän viesti kokousta edeltävillä tviiteillään keskuspankin ”tulleen hulluksi” ja nousseiden korkojen olevan jo merkittävä uhka USA:n taloudelle. Kokouksen jälkeen Trump ”ajatteli ääneen” ja pohti Fedin pääjohtajan Jerome Powellin erottamista. Todennäköistä on, että tämä värikäs puhe tekee paluun Valkoisessa talossa, mutta keskuspankin itsenäisyys kuitenkin säilyy.

Varmasti suurempi murhe Fedille tulee olemaan talous- ja kauppapolitiikan suunta, kunhan se kirkastuu. Jo ennen vaaleja Yhdysvaltain pitkän korot olivat nousussa ja vaalitulosten selvittyä nousu jatkui. Asiantuntijapuheissa Trumpin politiikan odotetaan lisäävän liittovaltion alijäämiä mm. veronalennusten kautta. Lisäksi tuontitullien nostot olisivat luonteeltaan inflatorisia ja kaventaisivat Fedin laskuvaraa. Powelliltakin tullaan todennäköisesti kysymään vaalien vaikutuksesta rahapolitiikkaan, mutta vastaukset jäänevät ympäripyöreiksi. Joka tapauksessa korko-odotuksissa on otettu jo takapakkia. Vielä joulukuussa todennäköisyydet ovat 25 korkopisteen laskun puolella (FedWatchin todennäköisyys 68 %), mutta ensi vuoden joulukuulle tähystettäessä ohjauskorko-odotukset ovat nousseet alle kolmesta prosentista nykyiselle 3,7 %:n tasolle. Mikäli talouden tahti jatkuu vahvana, tätäkään tuskin tullaan saavuttamaan.

Tuttuun tapaan kirjoitan kommentit korkopäätöksestä (julkaistaan klo 21) Sijoitusfoorumille Pörssien suunta -ketjuun. Tervetuloa seuraamaan!

Makrokommentin otsikkoinspiraationa Neon2:n kappale Ei yksinäinen unta saa.