Euroalueen ostopäälliköt: Onks sen jälkeen vielä mäki?

Euroalueen ostopäälliköt ovat hiihtäneet kivirekeä vetäen monen monituisen talouden mäen yli kuten Antti Tuiskun kappaleessa konsanaan. Joulukuussa tilanne ei taakka tuntuvasti helpottanut, ja ensi vuonna edessä ovat jälleen uudet haasteet.

Maanantaina julkaistut alustavat ostopäällikköindeksit joulukuulta maalasivat kahdenlaista kuvaa taloudesta. Palvelualat yllättivät positiivisesti ja palasivat ikävän marraskuun jälkeen takaisin kasvuun (indeksilukema 51,4), mutta teollisuuden alakulo jatkui entisenlaisena (lukema 45,2). Talouden kuumemittarina toimiva yhdistetty ostopäällikköindeksi pysyi taantumatunnelmissa, eli alle 50:n (tot. 49,5). HCOB:n julkaisemassa indeksitiedotteessa näkyy kuitenkin alueittainen kahtiajako: Suurimman painoarvon indekseissä saavat Saksa ja Ranska olivat ongelmissa, mutta niiden ulkopuolella nähtiin kuuden kuukauden parhaimmat lukemat. Tämä ei ole yllätys, sillä suurmaissa on poliittisesti hyvin haastava tilanne: Saksassa hallitus on kriisissä ja sen luottamuksesta äänestetään tammikuussa ja Ranskan hallitus kaatui viime viikolla. Uudeksi pääministeriksi valittiin François Bayroun, joka yrittää nyt muodostaa hallituksen. Lisäksi molemmilla mailla, kuten muillakin euroalueen vientivetoisilla talouksilla, on edessään poliittinen riski ulkopuolelta, mikäli Yhdysvalloissa lisätään ulkomaankaupan tulleja. Yhdysvalloissa myöhemmin iltapäivällä julkaistujen indeksien mukaan palvelualojen kasvu entisestään parantui joulukuussa, mutta teollisuuden alamäki jyrkentyi.

Kasvutunnelmat suurmaiden ulkopuolella eivät ole vielä tarttuneet Suomen talouteen ainakaan VTV:n suhdannetilan lämpökartan perusteella. Kartalla on edelleen hyytävän kylmää järjestäen kaikissa luottamusindikaattoreissa, vaikka ihan yhtä huonoja lukemat eivät ole kuin vuoden aikaisempina kuukausina. Elpyvien reaalipalkkojen ja korkojen laskun pitäisi antaa puhtia taloudelle ensi vuonna, mutta nopeaa kasvua tuskin on odotettavissa euroalueen kotimarkkinan pysyessä suhteellisen vaimeana.

Kuvio. VTV:n suhdannetilan lämpökartta.

EKP:n viime viikolla julkistama 0,7 %:n talouskasvuennuste ensi vuodelle on tuoreet luvut silmällä pitäen haastava saavuttaa, ja keskuspankki voi itse lisätä taakkaa kivirekeen tekemällä virhearvioita ja lopettamalla ohjauskoron laskut liian aikaisin. Ostopäällikköindeksien alaindekseistä kuitenkin kävi ilmi, että keskuspankin silmällä pitämät palvelualojen hintapaineet eivät joulukuussakaan näyttäneet selviä poistumisen merkkejä, mikä lisännee haluttomuutta laskea korkoja nykyodotusten alapuolelle. "Jaksaa jaksaa" siis lienee ostopäälliköiden joulutoivotus.

Artikkeli julkaistu 16.12., muokattu 17.12. klo 7:30.