NoHo Q4 ensi torstaina: Loppuvuosi sujunut hyvin, katseet kohdistuvat näkymiin
NoHo julkaisee Q4-tuloksensa ensi torstaina klo 8:00. Ennakkotietojen valossa Q4 on sujunut hyvin ja yhtiö tulee tekemään erinomaisen operatiivisen tuloksen. NoHon pettymykseksi Eezyn heikosta osakekurssikehityksestä ja omistuksen myynnistä kumpuavat alaskirjaukset tulevat painamaan osakekohtaisen tuloksen matalaksi. Osinkoon odotamme selvää tasonostoa yhtiön kasvavan osinkopolitiikan mukaisesti ja ohjeistuksen tulisi indikoida vahvan kannattavuuden säilymistä epävarmasta markkinasta huolimatta.
Liikevaihdon kasvua ajaa uusperustanta ja yritysjärjestelyt
NoHo antoi joulukuun lopulla tulosvaroituksen, joka käytännössä sisälsi Q4:n päärivien ennakkotiedot. Liikevaihdon NoHo odottaa olevan noin 370 MEUR ja ravintolaliiketoiminnan liikevoittomarginaalin 9,5 % liikevaihdosta (kertaeristä oikaistuna >10 %). Tulosvaroitusta edeltävät 371 MEUR:n liikevaihto- ja 9,9 %:n kannattavuusennusteemme olivat jo linjassa NoHon hienosäätämään ohjeistukseen nähden. Q4:n osalta ennakoimme liikevaihdon kasvaneen noin 20 % 106 MEUR:oon. Uskomme kasvun pääajureina toimineen Ruoka ja Fast Casual -ravintoloiden uusperustanta (sis. marraskuussa avattu Kulttuurikasarmi ja F&B:n uudet yksiköt) sekä KV-ravintoloiden Holy Cow! -järjestely. Odotamme hintojen korotusten kompensoineen vertailukelpoisten yksiköiden volyymilaskua. Kokonaisuudessaan ennustamme NoHon ravintolakannan olevan 2023 lopussa 299 kappaletta (Q3’23: 293kpl).
Operatiivinen tulos erittäin hyvällä tasolla
Kannattavuuden osalta uskomme vahvan kehityksen jatkuneen. Uuden ohjeistuksen mukaisesti odotamme NoHon raportoivan Q4:n osalta 11,3 MEUR:n liikevoiton (10,6 % liikevaihdosta), jota tukee erinomaisella tasolla olevan materiaalikatteen lisäksi kulutehokkuus. Kansainvälisen liiketoiminnan kannattavuutta arviomme mukaan tukee Norjan ravintolaportfolion optimointi. Ennustamme Suomen liikevoitto-%:n asettuvan 11,5 %:n tuntumaan ja KV-liiketoiminnan kannattavuuden olevan 8 %. Kokonaisuudessaan operatiivinen tulos tulee kasvamaan yli 30 %, sillä vertailukaudella KV-kannattavuutta painoi muutaman ravintolan alasajosta syntyneet alaskirjaukset.
Lisäksi NoHo kertoi myyneensä koko Eezy-pottinsa, joka johtaa laskelmiemme mukaan noin 3,9 MEUR:n alaskirjauksiin. Teoreettisesti osa kuluista kuuluu Q1:lle, mutta käsityksemme mukaan NoHo pyrkii kirjaamaan kaikki alaskirjaukset Q4’23:n puolelle. Alaskirjausten myötä odotamme Q4:n osakekohtaisen tuloksen painuvan 0,05 euroon. Voitonjaon osalta uskomme yhtiön hallituksen ehdottavan 0,45 euron osakekohtaista osinkoa, joka vastaa noin 160 % nettotuloksesta. Sijoittajan on NoHon tapauksessa hyvä huomata se, että 2023 EPS jää heikoksi puhtaasti Eezyn osakkeiden alaskirjauksista johtuen ja samalla yhtiön operatiivinen kassavirta on erittäin vahva.
Markkinanäkymä vakaa, onnistuminen pitkälti kiinni omasta tekemisestä
Uskomme NoHon antavan lavean, mutta kasvua viitoittavan ohjeistuksen. Arviomme mukaan ohjeistus tulee indikoimaan selvästi yli 400 MEUR:n liikevaihtoa ja hyvää (vähintään 9 %:n) kannattavuutta. Tätä tukee 2023 tehtyjen uusperustanta- ja yritysjärjestelyinvestointien kantaminen pitkälle 2024 puolelle. Lisäksi uskomme BBS:n skaalaavan sen molempia konsernin kannattavuutta tukevia konseptejaan. Markkina ei arviomme mukaan itsessään tule antamaan myötätuulta vaan positiivinen kehitys nojaa pitkälti NoHon toimiviin konsepteihin ja hyvään operatiiviseen suoritukseen. On kuitenkin todettava, että kuluttajan asema ostovoiman muodossa näyttää paremmalta vuotta 2024 eteenpäin mentäessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
NoHo Partners
Noho Partners Oyj on vuonna 1996 perustettu suomalainen ravintola-alan palveluihin erikoistunut konserni, joka harjoittaa ravintolaliiketoimintaa Suomessa, Tanskassa ja Norjassa. Yhtiön tunnettuja ravintolakonsepteja ovat mm. Elite, Savoy, Teatteri, Yes Yes Yes, Stefan’s Steakhouse, Palace, Löyly, Hanko Sushi ja Cock's & Cows.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.11.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 312,8 | 371,1 | 436,0 |
kasvu-% | 68,17 % | 18,63 % | 17,49 % |
EBIT (oik.) | 31,7 | 36,7 | 41,2 |
EBIT-% (oik.) | 10,13 % | 9,88 % | 9,46 % |
EPS (oik.) | 0,07 | 0,43 | 0,66 |
Osinko | 0,40 | 0,45 | 0,50 |
Osinko % | 5,96 % | 5,40 % | 6,00 % |
P/E (oik.) | 92,60 | 19,52 | 12,69 |
EV/EBITDA | 5,27 | 5,92 | 5,07 |