LapWall Q1’25 -ennakko: Markkinan tuki on ollut edelleen vähissä

LapWall julkaisee Q1:n liiketoimintakatsauksensa ensi tiistaina. Odotamme liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta laskeneen tilauskannan saattelemana. Matalien volyymien odotamme pitävän myös kannattavuuden paineessa. Ennusteemme ovat konsensuksen alalaidalla, joskaan konsensusennusteen ajantasaisuudesta ei ole takeita. Mielenkiintomme kiinnittyy yhtiön mahdollisesti antamaan ohjeistukseen, jonka yhtiö on kertonut pyrkivänsä antamaan raportin yhteydessä. Odotamme yhtiön ohjeistavan edellisen tilikauden tasoista liikearvopoistoista oikaistua liikevoittoa (EBITA).

Kattoelementtien vaisu kysyntä painaa liikevaihtoa

LapWallin alkuvuoden liikevaihtoa rasittaa kattoelementtien vaisu kysyntä. Q1:n alussa LapWallin tilauskanta oli 28 % matalammalla tasolla vuoden takaiseen nähden, minkä myötä liikevaihdon kasvuun on vaikea yltää lyhyellä aikavälillä. Vertailukauden tilauskanta oli kuitenkin oletettavasti edelleen ’pidempi’ sisältäen pääosin alkuvuodesta 2024 toimitetun Metsä Woodin suuren toimituksen, minkä myötä odotamme liikevaihdon laskun olleen tilauskannan laskuun nähden loivaa (6 %:n lasku 9,5 MEUR:oon). Pientalorakentamisen ajaman seinäelementtiliiketoiminnan kysyntätilanteen arvioimme olleen jonkin verran edellisvuotta parempi, mutta kattoelementtien vaisumpaa kysyntää tämä ei ole riittänyt paikkaamaan.

Matala volyymi nakertaa kannattavuutta

Odotamme LapWallin raportoivan Q1:n EBITA:ksi 0,8 MEUR, mikä vastaa 8,4 %:n EBITA-marginaalia. Arviomme mukaan vajaakäyttö tuotantolaitoksissa rasittaa kannattavuutta, mutta tervekatteisen seinäelementtiliiketoiminnan suurempi liikevaihto-osuus kompensoi tätä osittain. Ennustamamme kannattavuustaso olisi hyvä saavutus edelleen haastavassa markkinaympäristössä, ja odotamme yhtiön jatkaneen toimivaa puolustuspeliään kustannusten hallinnan turvin.

Odotuksissa uusien tilausten käänne parempaan

Korkealla tasolla ollut tarjouskanta (+33 % v/v) loi Q1:lle hyvät lähtökohdat tilauskannan kasvattamiselle, mutta rakennushankkeiden verkkaiset käynnistymiset ja kiristynyt kilpailu projekteista vaikuttavat jatkuneen. Yhtiön mukaan kattoelementtien kysyntä heikentyi vuoden 2024 lopulla, emmekä ole tunnistaneet ajureita kysynnän vahvistumiselle alkuvuoden aikana. Myöskään merkittävistä suurprojekteista ei ole tiedotettu alkuvuoden aikana. Tästä syystä odotuksemme Q1:n uusien tilausten osalta ovat maltilliset. Kuitenkin odotamme uusien tilausten ylittävän edellisen vuosineljänneksen alhaisen tason sekä ennustamamme 9,5 MEUR:n liikevaihdon. Näin ollen ennustamme myös tilauskannan kääntyvän kasvuun vuoden vaihteen matalalta noin 12 MEUR:n tasolta.s

LapWall pyrkii antamaan ohjeistuksen Q1-raportin yhteydessä

LapWall on kertonut pyrkivänsä antamaan ohjeistuksen Q1-raportin yhteydessä. Odotuksissamme on ohjeistuksen osalta edellisvuoden tasoinen EBITA ja edellisvuoden tasolla oleva tai hieman korkeampi liikevaihto. Konsensusodotus ohjeistuksen suhteen vaikuttaa olevan hieman korkeammalla, ja kauppasodan luoma paine Suomen taloudelliselle aktiviteetille kääntää ohjeistukseen ja ennusteisiin liittyvät riskit mielestämme alasuuntaisiksi. Kääntöpuolella matala korkotaso tukee pientalorakentamista, mikä puolestaan luo kasvunäkymiä erityisesti loppuvuodelle verrattuna vaisuihin vertailukausiin. Positiivisena riskinä kattoelementtien kysyntäkuvan vahvistuminen tai odotuksiamme vahvempi markkinaosuuden kehitys voisi siivittää avainluvut yli ennusteemme. Ohjeistuksen lisäksi huomiomme kiinnittyy tuttuun tapaan kommentteihin tuotesegmenttien kysyntänäkymistä.