Puuilo Q3-aamutulos: Ilottelu jatkui kaikkien rivien lyötyä odotuksemme selvästi

Puuilo julkisti Q3-raporttinsa (huom. poikkeava tilikausi elo-lokakuu) aamulla. Osasimme odottaa hyvää suoritusta haastavassa markkinassa, mutta lukujen perusteella haastava markkina ei ole jarruttanut yhtiön kehitystä juurikaan. Vahvan tuloksen myötä oikaistua EBITA-ohjeistusta kavennettiin 46–50 MEUR:oon (aik. 40–50 MEUR). Oma ennusteemme oli ennen raporttia 46,4 MEUR ja näemme siinä alustavaa nousupainetta haarukan ylälaidan tuntumaan. Raportti oli kokonaisuutena jälleen iloista luettavaa ja odotamme markkinan palkitsevan sen positiivisella reaktiolla.

Myynti oli myös vertailukelpoisesti erittäin vahvaa

Puuilon Q3:n liikevaihto kasvoi 14,8 %:lla 80,0 MEUR:oon ylittäen odotuksemme (75,2 MEUR) selvästi. Kasvua tuki yhdellä myymälällä laajentunut myymäläverkosto, joka oli kasvanut 34 myymälään. Vertailukelpoinen liikevaihdon kasvu oli erittäin vahvaa (+10,8 %) huomioiden toimintaympäristö, kuluttajien ennätysmatala luottamus ja ostovoimaa syövä inflaatio. Liikevaihdon kasvu johtui kahdesta komponentista; erityisesti asiakasmäärän 11 %:n kasvu oli jälleen erittäin vakuuttava ja myös keskiostos kasvoi 4 %:lla. Yhtiön mukaan asiakkaiden ostokäyttäytymistä leimaa tällä hetkellä jossain määrin varautuminen, mutta myös tavalliset arjen tarpeet. Näihin trendeihin yhtiön tarjoama vaikuttaa sopivan kuin nenä päähän. Vaikuttaa entistä selvemmin siltä, että heikko Q1 johtui lähinnä myöhäisestä keväästä sekä Venäjän aloittamasta sodasta. Verkkokaupan liikevaihto kääntyi myös jälleen reippaaseen 18 %:n kasvuun.

Tulos parani myös mukavasti

Oikaistu EBITA-liikevoitto nousi 14,9 MEUR:oon (Q3’21: 13,1 MEUR), kun olimme odottaneet suunnilleen vertailukaudentasoista suoritusta. EBITA-marginaali jäi vain hitusen vertailukaudesta 18,6 %:iin (Q3’21: 18,8 %). Myyntikatemarginaali oli jälleen odotuksiamme (Inderes: 36,0 %) vahvempi sen laskiessa haastavassa ympäristössä vain 36,6 %:iin (Q3’21: 37,3 %). Yhtiö kertoi jälleen onnistuneensa kasvattamaan hyväkatteisten tuotteiden osuutta, eli sen omia private-label-tuotteita. Yhtiö kertoi myös kyenneensä siirtämään nousseita hankintahintoja kuluttajahintoihin hyvin, mutta silti järki kädessä. Viime vuotta korkeammat varastotasot (88,9 MEUR vs. 79,4 MEUR) olivat odotetusti kasvattaneet varastointi- ja kuljetuskustannuksia, millä on ollut vaikutusta myyntikatteeseen. Varastotasoja oli kuitenkin saatu laskettua jälleen myös kolmannen kvartaalin aikana noin 4 MEUR:lla suhteessa Q2:een. Liiketoiminnan pyörittämisen kulut olivat lähellä odotuksiamme ja kulukuri on niiden osalta pitänyt hyvin myös inflaatioympäristössä. Kulujen suhteellinen osuus liikevaihdosta oli kuitenkin odotuksiamme matalampi myynnin ylitettyä odotuksemme selvästi. Raportoitu osakekohtainen tulos kasvoi myös 0,13 euroon (Q3’22: 0,12 euroa) ja ylitti ennusteemme (0,11 euroa).

Ohjeistusta tarkennettiin haarukan ylälaitaan

Puuilo tarkensi ohjeistustaan ja tilikauden 2022 liikevaihdon ennakoidaan edelleen kasvavan, mutta jäävän vuosittaisesta 10 %:n tavoitteesta ja oikaistun EBITA:n ennakoidaan olevan nyt 46-50 MEUR:oon (aik. 40-50 MEUR). Ennustimme ennen tulosta 2022 liikevaihdon kasvavan 7 %:lla 288 MEUR:oon (2021: 270 MEUR) ja oikaistun EBITA:n laskevan 4 %:lla 46,4 MEUR:oon, mutta tulosylityksen myötä näemme ennusteissamme alustavasti nostopaineita lähemmäs haarukan ylälaitaa. Toki epävarmuuksia toimintaympäristössä on edelleen useita. Vuoden ollessa jo pitkällä näyttää siltä, että Puuilo saattaa päästä myös vuoden alussa annettuun alkuperäiseen ohjeistukseensa, joka indikoi EBITA:n kasvavan tilikauden 2021 48,4 MEUR:sta. Vuoden aikana ohjeistusta on kertaalleen laskettu ja kertaalleen nostettu.

Myymäläavauksista yhtiö kommentoi, että uuden myymälän avaus Sastamalaan onnistui hyvin ja myymälä on jo kannattava. Tornion myymälä avattiin 24.11. ja Liedon myymälä avataan arviolta tammikuun 2023 aikana. Ensi tilikaudella avataan odotetusti ainakin neljä uutta myymälää: Nummelaan, Keravalle sekä kaksi pääkaupunkiseudulle. Kilpailutilanteen kehityksestä saatiin myös kaivattuja kommentteja, kun Puuilo kertoi, että se ei ole havainnut merkittäviä muutoksia niiden Puuilon myymälöiden asiakasmäärissä, joiden läheisyyteen kilpailijoiden uusia myymälöitä on tullut. Päinvastoin kilpailijoiden tulo samalle alueelle on historiallisesti lisännyt Puuilon asiakasmääriä.