Investors House Q1: Operatiivinen tulos jäi selvästi ennusteestamme

Investors House (IH) julkaisi tänään aamulla odotuksiamme heikomman Q1-raportin. Liikevaihto kasvoi odotustemme mukaisesti voimakkaasti, mutta kannattavuutta heikensi kasvaneet ylläpitokulut, palveluliiketoiminnan liiketuloksen heikentyminen, lisääntyneet rekrytoinnit ja kehityspanostukset. Näiden myötä operatiivinen tulos laski vertailukaudesta ja jäi ennusteestamme. Ohjeistusta vuodelle 2020 ei odotetusti annettu. Aamulla IH tiedotti erikseen käynnistävänsä strategian täsmennysprosessin ja käynnistäneensä myös toimenpiteitä, joilla tavoitellaan operatiivisen tuloksen parantamista.

IH:n Q1-liikevaihto kasvoi voimakkaasti vertailukaudesta ollen lähellä ennustamaamme. Kasvun taustalla oli Kiinteistöt-segmentti ja erityisesti loppuvuonna 2019 tehty investointi. Palvelut-segmentin liikevaihto sen sijaan laski ja jäi hieman ennusteestamme. Pettymyksen Q1-raportissa aiheutti yhtiön kulurakenne. Q1-ylläpitokulut olivat mm. korkeiden kiinteistöverojen takia merkittävästi odotuksiamme korkeampia ja nettotuotto jäi kauas ennusteestamme. Puolta ylläpitokulujen kasvusta selitti kiinteistövero ja toinen puoli oli volyymisidonnaista. Yhtiön mukaan verovaikutus huomioon ottaen juoksevien ylläpitokulujen kasvu oli linjassa liikevaihdon kasvun kanssa. Kannattavuuteen vaikuttivat vielä heikentävästi palveluliiketoiminnan liiketuloksen heikentyminen sekä lisääntyneet rekrytoinnit että kehityspanostukset ja operatiivinen Q1-tulos laski 75 % vertailukaudesta jääden kauas ennusteestamme.

Yhtiö julkaisi ensimmäistä kertaa Q1-raportissa sen Palvelut-segmentin käyvän arvon, joka oli 4,1 MEUR jääden aavistuksen omasta 5 MEUR:n arviostamme. Uusi julkaistu EPRA NRV per osake oli 8,43 euroa eli hieman 8,1 euron ennustettamme korkeampi, mikä oli lievästi myönteistä. Luku kuvaa IH:n omistusten käypää arvoa sijoittajille.

Sijoituskiinteistöjen vuokrausaste oli 90 % eli edelliskvartaalin tasolla. Yhtiö myi kaudella yksittäisiä huoneistoja ja rahasto-osuuksia noin 3,5 MEUR:lla. Investointeja ei tehty. Katsauskaudella yhtiö maksoi pois lainojaan 5 MEUR:lla ja omavaraisuusaste nousi korkeaksi 51 %:iin (Q4’19: 48 %). Yhtiö kertoi käynnistäneensä kvartaalin loppupuolella useita riskienhallinnallisia toimia varmistaakseen toimintojen häiriöttömän etenemisen ja kassavirran. Yhtiö kertoi myös käynnistäneensä toimet, joilla tavoitellaan Q1’20 laskeneen operatiivisen tuloksen parantamista.

Q1-tuloksen julkistamisen yhteydessä IH tiedotti vielä erikseen käynnistävänsä prosessin, jossa se täsmentää strategiakauden 2020-2023 suunnitelmiaan ja tavoitteitaan. Osana prosessia IH täsmentää myös strategiset tavoitteensa, jotka arvioidaan julkaistavan Q3 2020. Samassa yhteydessä IH on käynnistänyt myös toimenpiteitä, joilla tavoitellaan operatiivisen tuloksen parantamista seuraavan 12 kuukauden aikana.

IH ei odotetusti antanut vielä Q1-raportissa ohjeistusta kuluvalle tilikaudelle. Yhtiö kertoi antavansa uuden ohjeistuksen, kun näkyvyys paranee.