Tulospäivän haastattelu tulee tässä. Olen pyrkinyt ottamaan taas mukaan mahdollisimman monta myös tässä ketjussa esillä ollutta keskustelun aihetta, ja tässä kohtaa voi varmaan jo kertoa, että loppuvuodesta tulemme tekemään vielä erilliset haastattelut Keskon rakentamisen ja talotekniikan kaupasta vastaavan Sami Kiisken ja autokaupasta vastaavan Johanna Alin kanssa Ruoholahdessa. Palataan näihin, kun valmista syntyy. Toiveita aiheista ja kysymyksistä voi laittaa jo tulemaan ketjuun tai lähettää viestillä mulle päin. Aiheet: 00:00 Aloitus 00:28 Q3’24 01:37 Rakentamisen käänne 03:13 Täsmennetty ohjeistus 04:06 Näkymät vuodelle 2025 05:05 Yrityskaupat ja kasvustrategia Tanskassa 08:53 KV-toimintojen hankinta ja muu yhteistyö 12:00 Rautakaupan kilpailukenttä Suomessa 13:20 K-kauppiaiden tilanne 15:20 ICA ja hintainvestoinnit 18:00 Medialiiketoiminta ja datan hyödyntäminen 20:03 Päivittäistavarakaupan kilpailukyky ja -edut

Juu, vertailukelpoisesti laski, raportoitu liikevaihto taas kasvoi 2,6 %. Raportoidussa mukana Tanskan toiminnot, joita ei vielä viime vuonna ollut

Eikös juuri ollut täällä rapsa että osake oli täyteen hinnoiteltu?

Suomenkielisessä infossa ei analyytikoiden kysymyksiä enää kuultu ja ajattelin, että voisi olla hyödyllistä avata myös englanninkielisen infon sisältöä, kun se tuli kuunneltua. Esityksethän infoissa ovat aina samat, mutta koska pääosa analyytikoista tapaa kysyä kysymyksensä jo ennen suomenkielistä infoa järjestettävässä kv-konferenssipuhelussa, osa tästä infosta jää välillä vähemmälle huomiolle. Näkymät 2025: Ohjeistus ei sisällä hiljattain ilmoitettuja yritysostoja Tanskasta, eli kun puhutaan kasvavasta vertailukelpoisesta liikevoitosta, odotukset tuloskasvasvusta ovat nykyisen Keskon kontekstissa. Roslev Trælasthandel, Tømmergaarden ja CF Petersen & Søn -yritysjärjestelyn arvioidaan toteutuvan ensi vuonna ensimmäisellä vuosipuoliskolla. Ohjeistus 2024: 10 MEUR:lla ylöspäin täsmennetty tuloshaarukka tuli analyytikoille ainakin siinä mielessä yllätyksenä, että ennen tulospäivää konsensus ymmärtääkseni odotti ohjeistuksen ylälaidan laskevan. Ohjeistuksen muutoksen taustalla oli rakentamisen ja talotekniikan kaupan odotuksia parempi tuloskehitys, kuten myös tulospäivän haastattelussa kävi ilmi. Hintakilpailukyvyn parantaminen: Asiakasvirrat K-ruokakaupoissa ovat kasvaneet edelleen kampanjoinnin ansiosta, mutta keskiostos on pienentynyt. Hinnan merkitys on kuluttajille tärkeä, eikä Kesko odota tämän muuttuvan. Hintainvestointien vaikutukset tulevat näkymään kaupoissa ensi vuodesta lähtien, alennukset ovat kohdennettuja (datan hyödyntäminen, asiakaskohtaiset tarjoukset). Päivittäisvarakaupan markkinaosuus: Kesko odottaa, että viimeistään vuonna 2026 markkinaosuus kääntyy kasvuun. Taustalla kauppapaikkaverkoston kehitys, erityisesti uudet K-Citymarketit, hintainvestoinnit ja kauppapaikkakohtaisten ideoiden terävöitys. Media- ja dataliiketoimintojen uudet tulovirrat: Käsiteltiin tätä osa-aluetta tulospäivän haastattelussa, mutta lisätään, että infon kommenttien mukaan näistä saatava tulosvaikutus on vuositasolla kaksinumeroinen, mikäli ymmärsin oikein: ”EBIT of these businesses are two double digits millions annually and it’s growing all the time.” Nämä osaltaan tukevat päivittäistarakaupan kannattavuutta, kun edellä mainitut hintainvestoinnit luovat painetta marginaaliin. Rakentamisen ja talotekniikan kaupan kasvu: Kommenttien perusteella Kesko on kasvattanut tänä vuonna markkinaosuutta Suomessa, Ruotsissa, Puolassa ja Baltiassa. Norjassa taas sitä on hävitty hieman. Suomessa Onninen on menettänyt ilmeisesti hieman markkinaosuutta sähkötuotteissa, mutta samanaikaisesti onnistunut lisäämään sitä jossain muissa tuotteissa.

Näen tuloksen erinomaisena, kun tarkastelee vallitsevaa mollivoittoista markkinaa. Tulos riittänee nykyisen osinkotason pitämiseen. Yhteenvetona loistava “torjuntavoitto”, josta hyvä jatkaa kohti parempaa 2025.

Liikevoiton ohjeistukseen alapään nosto 620milj → 630. Yläpää pysyi ennallaan, 680 milj. Ja ennen kaikkea tämä on positiivinen signaali: "Tulevaisuuden näkymät 2025 Toimintaympäristön arvioidaan paranevan vuoden 2025 aikana ja myös Keskon vertailukelpoisen liikevoiton arvioidaan paranevan vuonna 2025."

Muistaakseni linkitin alla olevan graafin myös edellisen neljänneksen yhteydessä, ja tuloshaastattelukin otsikoitiin: Olivatko pohjat tässä? Rakentamisen ja talotekniikan kaupassa merkit ovat näillä luvuilla vahvasti sen suuntaiset. Suhdanne on toki edelleen heikko, mutta käänne parempaa näkyy. Tulos kasvoi ensimmäistä kertaa kahdeksaan vuosineljännekseen. Näillä volyymeilla kiinnittäisin huomiota kannattavuuteen, joka oli nyt Q3’24:lla 6,2 % parantuen selvästi edellisistä kvartaaleista. Päivittäistavarakaupan kohdalla kiinnostava kommentti osavuosikatsauksen esityksessä: “Medialiiketoiminta ja datan hyödyntäminen tukevat kannattavuutta.” Tällainen kommentti ei ole aiemmin pistänyt ainakaan omaan silmään. Aamun analyytikkoinfossa viitattiin mm. tuohon, kun analyytikot yrittivät saada selkoa, miten hintainvestoinneista huolimatta päivittäistavarakaupan kannattavuus nähdään pysyvän selväst yli 6 %:ssa.