Witted laaja raportti: Kasvuraketin muuntautumiskykyä testataan
Witted on kasvanut IT-palvelumarkkinalla erittäin nopeasti vahvan rekrytointikykynsä ansiosta, mutta kilpailun siirryttyä asiakkaisiin yhtiön kyky kasvaa ja muuntautua punnitaan uudelleen. Ennustammekin Wittedin kasvun jäähtyvän selvästi, mutta pysyttelevän silti sektoria vahvempana ja kannattavuuden vahvistuvan selkeästi lähivuosina. Vakaan kehitysvaiheen kannattavuustasoon liittyvä epävarmuus kohottaa edelleen osakkeen riskiprofiilia. Arvostus on silti painunut erittäin matalaksi asteittaisen kannattavuuskäänteen edetessä ja pidämme tuotto-/riskisuhdetta hyvin houkuttelevana. Toistamme osta-suosituksen, mutta laskemme tavoitehinnan 3,6 euroon ennustelaskujen takia. Yhtiöstä julkaistu laaja raportti on luettavissa täällä.
Poikkeuksellisilla kasvugeeneillä ja joustavalla kulurakenteella varustettu moderni IT-palveluyhtiö
Vuonna 2016 perustettu Witted on moderni IT-palveluyhtiö. Yhtiö keskittyy rakentamaan digitaalisesti edistyksellisille asiakkailleen asiakkaan itse johtamia ohjelmistokehitystiimejä ja tarjoaa näille myös muutos- ja projektijohtamista. Witted on kyennyt ylläpitämään poikkeuksellinen nopeaa 84 %:n liikevaihdon vuosikasvua vuosina 2018-2022 vahvan rekrytointikyvyn ansiosta, mutta kannattavuus on ollut tämän aikana keskimäärin matalalla 2 %:n tasolla (EBITA-%). Asiantuntijoista noin 2/3 toimii alihankkijana ja omien konsulttien palkoista erittäin suuri osa on laskutussidonnaista, mikä tekee kustannusrakenteesta hyvin joustavan, mutta laskee pitkän aikavälin kannattavuuspotentiaalia. Yhtiö etenee kohti kannattavan kasvun vaihetta sen päämarkkinalla Suomessa (~80 % liikevaihdosta), kasvattaa myynnin kyvykkyyksiään ja vahvistaa operatiivista tehokkuutta. Kansainvälisesti yhtiö taas on edelleen kasvuvaiheessa.
Markkinan lyhyen aikavälin vastatuulet ovat voimakkaita, mutta eivät pysäytä digitalisaation etenemistä
Modernien IT-palveluiden markkinan kysyntä elää sykleissä, mutta pitkällä aikavälillä se on mielestämme selkeä kasvumarkkina vahvojen digitalisaation trendien tuella. Sektorilla vallitsee kova kilpailu ja alalle tulon esteet ovat matalat. Lyhyellä aikavälillä markkina on poikkeuksellisen vaikea kasvun pullonkaulan siirryttyä osaajista myyntiin ja markkinan kasvuun kääntyminen on riippuvainen yritysten investointihalukkuuksien piristymisestä. Witted on elänyt kasvaessaan erittäin nopeasti jatkuvassa muutoksessa ja yhtiön muuntautumis- ja sopeutumiskyvyn ylläpitäminen on mielestämme yhtiön tärkeimpiä kilpailutekijöitä.
Lähivuosina yhtiö tasapainoilee kasvun ja kannattavuuden välillä
Arvioimme Wittedin kasvavan orgaanisesti markkinaa nopeammin keskimäärin 11 % vuosina 2022-2026. Kasvun painopiste kohdistuu entistä vahvemmin Suomen ulkopuolelle, erityisesti Norjaan ja Ruotsiin. Arvioimme kasvun nojaavan vahvemmin omien asiantuntijoiden varaan, mikä korkeampien bruttokatteiden ansiosta tekee siitä kannattavampaa. EBITA-%:n arvioimme nousevan asteittain 6,0 %:iin vuonna 2026 korkeampien bruttokatteiden, skaalautuvien ei-laskuttavan henkilöstön kiinteiden kulujen ja hidastuvien kasvupanostuksien vuoksi. Lähivuosina kannattavuusparannusta hidastaa vaikea markkina, mutta tukee tiukka kulukuri. Yhtiö tavoittelee 150 MEUR:n liikevaihtoa ja 10 %:n kannattavuutta vuonna 2025, mutta markkinan heikennyttyä tavoite näyttää mielestämme erittäin vaikealta.
Tuotto-odotus hyvin houkutteleva kannattavuusparannuksen ja kasvupotentiaalin ajamana
Wittedin sijoitustarina on hyvin mielenkiintoisessa vaiheessa, sillä yhtiö on siirtymässä kannattavan kasvun vaiheeseen ja yhtiön arvostus on painunut liikevaihtopohjaisesti hyvin maltilliseksi (23e EV/S: 0,50x) heikossa markkinassa. Arvioimme yhtiöllä olevan edellytykset markkinaa vahvempaan kasvuun myös tulevaisuudessa ja kannattavuuden noustessa edes kohtuulliselle (EBITA-% >5 %) tasolle lähivuosina on tuotto-odotus mielestämme hyvin houkutteleva. Osakkeen matala arvostus kompensoi mielestämme hyvin yhtiön edelleen koholla olevia ennusteriskejä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Witted Megacorp
Witted on vuonna 2016 perustettu teknologiariippumaton IT-palveluyhtiö, joka keskittyy rakentamaan asiakkailleen ohjelmistokehitystiimejä. Yhtiö tarjoaa asiakkailleen perinteisiä ohjelmistokehityspalveluita digijärjestelmien kehityshankkeisiin (ohjelmistokehitys), minkä lisäksi se rakentaa asiakkailleen digitaalisia kyvykkyyksiä (rekrytointi ja kasvukonsultointi). Witted syntyi IT-sektorin osaajasodan ratkomisen ympärille, mikä on edelleen yhtiön olemassaolon kantava ajatus. Witted Megacorp -konserniin kuuluvat Suomessa sijaitsevien yhtiöiden lisäksi yhtiöt Norjassa, Ruotsissa, Tanskassa ja Yhdysvalloissa. Näiden lisäksi Yhtiö tekee projekteja useilla eri markkinoilla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut10.08.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 52,9 | 66,5 | 72,5 |
kasvu-% | 76,59 % | 25,70 % | 9,02 % |
EBIT (oik.) | 0,3 | 0,2 | 2,5 |
EBIT-% (oik.) | 0,49 % | 0,31 % | 3,46 % |
EPS (oik.) | 0,01 | 0,02 | 0,14 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | 359,07 | 79,75 | 12,07 |
EV/EBITDA | - | 68,34 | 6,03 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/evok/500/13316_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/ummon/500/54464_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/f04885/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/evok/500/13316_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/tottero/500/27277_2.png)