Tietoevry Q4 keskiviikkona: Hyvää tuloskasvua ennusteissa

Tietoevry julkaisee Q4-raporttinsa keskiviikkona kello 8.00. Ennustamme liikevaihdon kasvun jatkuneen hyvänä ja kannattavuuden parantuneen. Odotamme ohjeistuksen heijastelevan ainakin maltillista tuloskasvua. Yhtiön taloudelliset tavoitteet huomioiden pidämme myös kunnianhimoisempaa ohjeistusta mahdollisena. Lisäksi odotamme konsensuksen tavoin hieman kasvavaa osinkoa.

Odotamme liikevaihdon jatkaneen hyvässä kasvuvauhdissa Q4:llä

Ennustamme liikevaihdon kasvaneen 5 % 777 MEUR:oon Q4:llä (Q3: 7 %). Tarkensimme liikevaihtoennusteita alas ennakon yhteydessä 8 MEUR, johtuen valuuttakurssimuutoksista (tulosvaikutus reilu 1 MEUR). Valuuttakursseista tulee ymmärryksemme mukaan vastatuulta 30 MEUR (aik. Arvio 22 MEUR) ja työpäivistä reilu 1 %. Ymmärryksemme mukaan hinnankorotukset tukevat jo hieman Q4:llä, mutta pääosin vasta kuluvana vuonna. Liiketoimintatasolla kasvua veti arviomme mukaan edelleen Tietoevry Create, Tietoevry Banking sekä Tietoevry Care. Nyt jatkunut hyvä kasvu on hyvin positiivista, sillä historiassa Tietoevryllä on ollut haasteita kasvaa orgaanisesti. Näin tuloskasvu on nyt terveemmällä pohjalla.

Arvioimme kannattavuuden parantuneen ja tuloskasvun olleen näin mallikasta

Arvioimme Tietoevryn EBITAn kasvaneen 10 % 113 MEUR:oon liikevaihdon kasvun ja tehostamisten ajamana (konsensus 112 MEUR). Näin odotamme EBITA-%:n nousseen 14,6 %:iin (Q4’21 13,9 %). Vastatuulta luo kuluinflaatio, jota voidaan pitää ainakin tällä hetkellä poikkeuksellisen korkeana eikä täysin pysyvänä ilmiönä. Inflaatiota viedään ajan myötä ainakin osin hintoihin, mikä myös helpottaa kannattavuuspainetta. Yhteensä olemme oikaisseet liikevoittoa 22 MEUR:lla PPA-poistoihin, uudelleenjärjestelyihin ja Ukrainaan liittyvillä kuluilla. Muilla riveillä emme odota suurempia muutoksia. Näin ennustamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen olleen 0,72 euroa Q4:llä ja 2,34 euroa koko vuonna 2022 (2022e raportoitu 1,53). Ennustamme konsensuksen tavoin hallituksen ehdottavan 1,45 euron osakekohtausta osinkoa vuodelta 2022.

Ennustamme liikevaihdon kasvavan ja kannattavuuden hieman nousevan vuonna 2023

Ennustamme ennen Q4-raporttia liikevaihdon kasvavan 4,9 % ja EBITAn kasvavan 5,6 %. Näin odotamme kannattavuuden paranevan 0,1 %-yksikköä 12,9 %:iin vuonna 2023. Konsensus odottaa liikevaihdon kasvavan 2 % ja EBITAn kasvavan 5 % (EBITA-% 13,2 %). Yhtiön marraskuussa pääomamarkkinapäivällä julkistamat uudet taloudelliset tavoitteet huomioiden pidämme hyvin todennäköisenä, että ohjeistus heijastelee vähintään meidän ja markkinoiden odotuksia vuodelle 2023.