Sampo Q2 keskiviikkona: Vastassa vahva vertailukausi
Sampo julkistaa Q2-tuloksensa keskiviikkona noin klo 9.30-10.00. Odotamme konsernin tuloksen laskeneen vahvalta vertailukaudelta, sillä kannattavuus ei enää saa vastaavaa tukea diskonttokoron noususta. Arvioimme myös Ifin vahinkosuhteen olevan hieman nousussa. Raportilla huomiomme kiinnittyy tuttuun tapaan konsernin tärkeimmän arvoajurin, Ifin, vakuutuspalvelutuloksen, kehitykseen ja näkymiin. Käymme raporttia läpi tuttuun tyyliin Sampo-livessä InderesTV:ssä 09.20 alkaen. Ennen kesää julkaisemamme laaja raportti Sammosta on edelleen hyvin ajankohtainen ja luettavissa täältä.
Suurvahinkojen odotetaan painavan yhdistettyä kulusuhdetta
Olemme tehneet tuloksen alla lievän ennustelaskun Ifin Q2:n yhdistettyyn kulusuhteeseen keskeisten verrokkien julkaistua tulosraporttinsa. Lisäksi päivitimme Topdanmarkin viimeisimmät luvut osaksi ennusteitamme. Konsernitasolla muutokset ovat kuitenkin jääneet varsin pieniksi.
Vertailukaudella diskonttokoron muutoksella oli merkittävä positiivinen vaikutus Ifin tulokseen. Odotamme myös konsernin vakuutuspalvelutuloksen hieman heikentyneen, sillä Sammon verrokkien tulosraporttien perusteella suurkorvaukset olivat kvartaalilla kasvussa. Odotamme tämän vaikuttaneen myös Ifiin. Ennusteemme Ifin yhdistetyksi kulusuhteeksi Q2:lla on 84,4 % (konsensus 84,9 %). Kokonaisuutena odotamme Ifiltä edelleen erittäin vahvaa 268 MEUR:n tulosta ennen veroja.
Topdanmarkin tulos on jo ennakkoon tiedossa (kommentti täällä). Mandatumia ei enää raportoida osana Sammon operatiivista tulosta, vaan se näkyy ainoastaan konsernin nettotuloksessa. Hastingsin kannattavuuden odotamme parantuneen alkuvuodesta hinnankorotusten vetämänä ja segmentin tuloksen olleen suunnilleen vertailukauden tasolla. Koko konsernin tuloksen ennen veroja ennustamme olleen 316 MEUR, mikä on aavistuksen konsensusodotusten yläpuolella ja selvästi vertailukautta matalampi (vertailukauden luvuissa mukana myös Nordean viimeiset myyntivoitot 75 MEUR).
Verrokkien raportit olivat aavistuksen pehmeät
Sammon keskeisten verrokkien Q2-raportit olivat pääpiirteissään hieman ennakko-odotuksia pehmeämpiä, ja erityisesti sijoitustuotot yllättivät heikkoudellaan. Mitään dramaattista muutosta markkinassa ei kuitenkaan ole havaittavissa, ja yhdistetyt kulusuhteet olivat yhä absoluuttisesti vahvoja. Vakuutustoiminnan kannattavuutta rasittivat kuitenkin yksittäiset suuremmat vahingot kaikilla tuloksistaan raportoineilla pohjoismaisilla vahinkovakuuttajilla. Lisäksi erityisesti Tanskan markkinalla kilpailu vaikuttaisi aavistuksen kiristyneen ja hinnankorotusten johtaneen asiakaspoistuman maltilliseen kasvuun. Mielestämme ole kuitenkaan ole syytä olettaa vastaavan kehityksen rantautuneen muihin Pohjoismaihin.
Odotamme kilpailutilanteen säilyneen yhä suotuisana
Sampo on ohjeistanut konsernin yhdistetyn kulusuhteen olevan kuluvana vuonna alle 86 %, Ifin vastaavan alle 82–84 % ja Hastingsin operatiivisen kulusuhteen olevan alle 88 %. Uskomme yhtiön toistavan ohjeistuksensa tulosraportillaan, sillä ennustamamme heikennys Ifin kannattavuudessa on luonteeltaan kvartaalikohtainen. Uskomme kilpailutilanteen säilyneen pohjoismaisilla vahinkovakuutusmarkkinoilla yhä suotuisana, joskin seuraamme tarkkana johdon kommentointia aiheeseen liittyen.
Kvartaaliraportin erikoisuutena on tällä kertaa Mandatum, joka on todennäköisesti viimeistä kertaa mukana konsernin luvuissa, sillä sen jakautumisen omaksi pörssiyhtiökseen on tarkoitus toteutua 1.10. Mielenkiintoinen tilanne on myös Topdanmarkin kohdalla, sillä yhtiön kurssi on laskenut noin 18 % edelliskvartaalista. Pidämme hyvin mahdollisena, että Sampo on ostellut lisää osakkeita jo Q2:n aikana ja mielestämme nykyisellä noin 300 DKK kurssitasolla lisäostot ovat jo itsestäänselvyys.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sampo
Sampo on Pohjoismaiden suurin vahinkovakuuttaja, joka tarjoaa palveluja kaikissa Pohjoismaissa sekä asiakas- ja tuotesegmenteissä. Konserni on myös merkittävä toimija Ison-Britannian kasvavilla digitaalisilla vahinkovakuutusmarkkinoilla. Vakuutustoimintaa konsernissa harjoittavat tytäryhtiöt If, Topdanmark ja Hastings. Sammolla on yli 7 miljoonaa asiakasta ja sen bruttomaksutulo on lähes 9 miljardia euroa. Konsernilla on yli 13 000 työntekijää Pohjoismassa, Isossa-Britanniassa ja Baltiassa. Sampo on listattu Helsingin ja Tukholman pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut06.08.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 8 267,0 | 8 220,4 | 8 707,6 |
kasvu-% | −15,18 % | −0,56 % | 5,93 % |
EBIT (oik.) | 1 786,0 | 1 446,6 | 1 600,3 |
EBIT-% (oik.) | 21,60 % | 17,60 % | 18,38 % |
EPS (oik.) | 3,71 | 2,36 | 2,70 |
Osinko | 2,60 | 2,40 | 2,50 |
Osinko % | 5,85 % | 6,05 % | 6,30 % |
P/E (oik.) | 11,96 | 16,77 | 14,70 |
EV/EBITDA | 12,28 | 14,40 | 12,74 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/m/ed8c4c/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/c/919ad9/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/samui/500/114761_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/evilk/500/128083_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/huhtis/500/72511_2.png)