Efecte Q1-aamutulos: Ei se vaan petä

Efecten Q1-raportti oli jälleen yllätyksettömän hyvä. SaaS-liikevaihto jatkoi vahvaa kasvua, palveluiden vire odotetusti hieman rauhoittui ja kannattavuus oli lievästi negatiivinen. Yhtiön uusasiakashankinta näytti jälleen piristyneen ja myynnin ohjaus julkiseen sektoriin näyttää onnistuneen hyvin. Myös ohjeistus vuodelle 2023 säilyi ennallaan, joten kokonaisuutena raportti oli alustavan vilkaisun perusteella linjassa odotuksiimme.

Liikevaihto vahvistui pirteästi SaaS-sopimuskannan kasvulla ja yrityskaupalla

Efecten Q1-liikevaihto vahvistui 19,6 % vertailukaudesta linjassa odotukseemme. Kasvua ajoi pääasiassa yrityskaupan ja Kela-sopimuksen laskutuksen käynnistyksen piristämä 28 %:n SaaS-liikevaihdon kasvu. SaaS-kasvua ajoi laskutuskannan (MRR) nousu 1 343 TEUR:oon (Inderes ennuste: 1 337 TEUR). Arvioimme InteliWISE-kaupan kasvattaneen Q4:n liikevaihtoa epäorgaanisesti arviolta noin 6 %:lla. Myös SaaS-mittarit näyttivät pääpiirteittäin terveiltä. Asiakaspoistuma kohosi odotetusti normaalimmalle tasolle 4,7 %:iin ja nettopysyvyysaste (NRR) rauhoittui sen mukana 112 %:iin. Uusasiakasmyynti piristyi markkinahaasteista huolimatta (Q1’23: +15 %, Q3-Q4’22: ~11–14 %) ja Efecte onnistuikin siirtämään myyntipanoksia vahvemmin vetävään julkiseen sektoriin.

Kasvuinvestoinnit näkyivät odotetusti kannattavuudessa

Q1:n kannattavuus heikentyi käyttökatteella mitattuna -4,4 %:iin (Q1’22: 2,9 %), linjassa odotuksiimme. Kannattavuutta heikensivät Efecten etenkin viime vuonna tehdyt ja nyt hitaammin jatkamat rekrytoinnit (Q1’23 lopussa: 201 henkilöä, Q4’22: 194 henkilöä), jotka näkyvät oletettavasti vasta viiveellä kasvussa. Efecten kasvupanostukset tehdään edelleen hyvällä takaisinmaksulla (Q1’23 12kk liukuva LTV/CAC 5,7x, Q4’22: 10,2x), jota poikkeuksellisen suuren Kela-sopimuksen poistuma luvuista, uusien rekryjen ylösajo ja asiakaspoistuman normalisoituminen palauttivat odotetusti matalammalle tasolle. Yhtiön myynti-investoinnit tuottavat arviomme mukaan edelleen selvästi yli tuottovaatimuksemme (10,0 %) ylittävää tuottoa ja omistaja-arvon luomiseksi yhtiön kannattaakin mielestämme jatkaa kasvun priorisointia.

Ohjeistus ja näkymät ennallaan

Ohjelmistosektorin lyhyen tähtäimen näkymiä varjostaa heikko talousympäristö. Asiakkaiden on tilanteessa nähdäksemme luontaista suhtautua harkiten uusien toimittajien ohjelmistojen käyttöönottoihin, jotka vievät organisaatiolta huomiota vaikeassa toimintaympäristössä. Efecten etuna on ollut vahva kasvu nykyisissä asiakkaissa, onnistunut myynti vakaan kysynnän julkisen sektorin asiakkaille sekä ohjelmiston kustannushyödyt, jotka lienevät muodissa yhtiön asiakaskunnassa myös vaikeina aikoina. Yhtiön ohjeistus vuodelle 2023 pysyi ennallaan ja yhtiö odottaa SaaS-liikevaihdon kasvavan yli 20 %:a ja oikaistun käyttökatteen olevan positiivinen. Yhtiö kommentoi useimpien organisaatioiden jatkavan digitalisaatio- ja automaatiohankkeita, mutta monien myös etsivän lyhyen tähtäimen ratkaisuja kulujen säästämiseksi karsimalla näistä hankkeista. Yhtiö myös uskoi kykyynsä suunnistaa tässä markkinassa, mikä on Q1-lukujenkin jälkeen mielestämme realistinen odotus.

Q1-tiedotteessa kerrottiin myös yhtiön operatiivisen johtajan Steffan Schumacherin jättävän yhtiön Q2:n aikana siirtyäkseen toisen yhtiön palvelukseen. Uutinen tuli meille yllätyksenä ja on mielestämme harmillinen, sillä Steffanin ollessa yhtiössä Efecten myynnin tehokkuus ja kumppaniohjelma ovat edenneet vakuuttavasti. Yhtiön mukaan sillä on kuitenkin siirtymäsuunnitelma valmiina, joten uskomme muutoksen sujuvan hallitusti.