Federal Reserven korkopäätös keskiviikkona: Pankkiongelmat pyyhkivät koronnostoja pöydältä

Yhdysvaltain keskuspankin Federal Reserven tämänpäiväisestä korkopäätöksestä on tulossa selvästi jännittävämpi tapahtuma, kuin vielä pari viikkoa sitten oli odotettavissa. Tällä ja viime viikolla nähty kuohunta pankkisektorilla on tiukentanut rahoitusoloja ja laittanut korko-odotukset uusiksi. Vähintään yksi koronnosto on sen myötä pyyhkiytynyt pois pöydältä.

Kun vielä kuukausi sitten markkinaodotuksissa mietittiin sitä, nostaako keskuspankki ohjauskorkoaan 25 (FedWatchin antama todennäköisyys 76 %) vai 50 korkopistettä (todennäköisyys 24 %), nyt punnitaan sitä, nostetaanko ohjauskorkoa lainkaan nykyiseltä 4,5-4,75 %:n vaihteluväliltä. FedWatchin maanantaina antama todennäköisyys 25 korkopisteen nostolle oli maanantaina 78 % ja nostojen loppumiselle 22 %. Vuoden loppuun mennessä ohjauskoron odotetaan laskevan vähintään 25 korkopistettä nykytasolta ja 2024 lopussa odotukset ovat laskeneet 3 %:n tasolle. Tässä on huima ero kuukauden päähän, jolloin nostoja 2023 aikana odotettiin reilusti yli 5 %:n tasolle. Muutos näkyy myös rahoitusoloissa, joita kuvaava indeksi on laskenut (olot kiristyneet) selvästi viime viikon tapahtumien seurauksena. Odotusten muodostumista mutkistaa nyt se, että keskuspankkiirit eivät tyypillisesti kommentoi rahapolitiikkaa korkokokousten alla, ja tästä hiljaisuuden verhosta on nyt tullut rahoitusmarkkinan jännitteiden vuoksi poikkeuksellisen peittävä.

Lähde: Bloomberg

EKP pitäytyi viime viikolla alkuperäisessä koronnostosuunnitelmassaan, vaikka Credit Suissen ongelmat kasaantuivat. Todennäköisesti inflaatiopaineet ja niukkuus työmarkkinalla painavat Federal Reservenkin vaakakupissa edelleen niin paljon, että vielä yksi koronnosto tehdään. Mikäli koronnostot nyt lopetettaisiin, pistäisi se miettimään keskuspankkien huolta pankkisektorin tilasta, koska talouskuva ei ole muuten radikaalisti muuttunut. Siihen liittyen kiinnostuksen kohteena ovat luonnollisesti myös ennusteet. Talouskasvuennusteissa voidaan nähdä pieniä positiivisia tarkistuksia, mikä tarkoittaisi myös itsepintaista inflaatiota. Mikäli rahoitussektorin tilanne saadaan jälleen vakautettua, tällöin korko-odotusten suunta olisi jälleen ylöspäin.

Kirjoitan tuttuun tapaan kommentit korkopäätöksestä (julkaistaan klo 20) Sijoitusfoorumille Pörssien suunta -ketjuun. Tervetuloa seuraamaan!