Valmetin osakkuusyhtiö Neleksen Q3-raportti jätti neutraalin kuvan
Valmetin 29,6 %:sesti omistama ja Valmetin kanssa ensi vuonna fuusioituva Neles julkisti Q3-raporttinsa keskiviikkona. Liikevaihtoa Neles kirjasi Q3:lle 162 MEUR, mikä vastaa 12 %:n kasvua koronan rasittamasta vertailukaudesta. Neleksen oikaistu EBITA-marginaali pysyi Q3:lla käytännössä vertailukauden hyvällä tasolla ja oli 15,5 %:ssa. Liikevaihdon kasvun vastapainoksi Neleksen kulutaso jatkoi tiettyä normalisoitumistaan suhteessa vertailukauteen, vaikka yhtiö jatkoi edelleen tiukkaa kulujen hallintaa. Kokonaisuutena Q3 vaikuttaa kuitenkin mielestämme askeleelta oikeaan suuntaa, sillä operatiivinen tulos parani 10 % vertailukaudesta, kun taas H1 sujui lievässä alamäessä. Liikevaihto ja operatiivinen tulos ylittivät konsensusennusteet niukasti, joten arvioimme myös markkinoiden olevan pääosin tyytyväinen Neleksen operatiiviseen kehitykseen. Ohjeistusta kuluvan vuoden liikevaihdosta tai tuloksesta Neleksellä ei ole.
Neleksen tilaukset kasvoivat Q3:lla koronan sävyttämästä vertailukaudesta 12 % 150 MEUR:oon, kun etenkin palveluliiketoiminta toipui hyvin koronapandemiasta. Projekteissa tilaukset kuitenkin laskivat, mikä peilaa etenkin kemianteollisuuden ja öljy- ja kaasusektorin vaisua aktiviteettia. Sellu- ja paperiteollisuudessa aktiviteetti on parempi. Tilaukset alittivat konsensusodotukset noin 6 %:lla, joten markkinaodotuksiin konepajoille tyypillisesti kriittinen tilauskertymä ei yltänyt. Näkymien osalta Neleksen kommentit peilasivat pääosin paranevaa kysyntäkuvaa ensi vuotta kohti, mikä on todennäköisesti ollut odotettua. Laaja-alaisesti räväkkää markkinoiden toipumista Neles ei kuitenkaan vaikuta odottavan lähiaikoina, joten emme usko näkymien yllättäneen markkinoita oleellisesti kumpaankaan suuntaan näkymillään.
Valmetin perspektiivistä Neleksen Q3-raportti oli mielestämme melko neutraali. Valmetin ja Neleksen fuusiosuunnitelman hyötyjen on tarkoitus tulla esiin pitkällä aikavälillä, joten tässä perspektiivissä Neleksen kvartaaliraportin merkitys Valmetin kannalta on mielestämme melko rajallinen. Valmetin ennusteemme sisältävät toistaiseksi Valmetin omistusosuuden mukaisen osuuden Neleksen nettovoitosta ja päivitämme ennusteemme Neleksen uuden konsensusennusteiden valmistuessa. Tulemme myös sisällyttämään koko Neleksen Valmetin ennusteisiimme, kunhan fuusion aikataulu varmistuu (Valmet liputti eilisessä osavuosikatsauksessaan tietyistä viivästysriskeistä). Muutoksilla ei kuitenkaan tule olemaan vaikutusta näkemykseemme Valmetista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Valmet
Valmet on vuonna 2013 perustettu maailman johtava prosessiteknologian, automaatioratkaisujen ja palvelujen toimittaja ja kehittäjä sellu-, paperi- ja energiateollisuudelle. Yrityksen tarjonnan ytimen muodostavat sellutehtaat, pehmopaperin-, kartongin- ja paperinvalmistuslinjat ja bioenergiaa tuottavat voimalaitokset. Valmetilla työskentelee yli lähes 20000 henkilöä ympäri maailman.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.10.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3 740,0 | 3 998,0 | 4 247,1 |
kasvu-% | 5,44 % | 6,90 % | 6,23 % |
EBIT (oik.) | 334,5 | 402,7 | 451,7 |
EBIT-% (oik.) | 8,94 % | 10,07 % | 10,63 % |
EPS (oik.) | 1,63 | 2,04 | 2,20 |
Osinko | 0,90 | 1,05 | 1,20 |
Osinko % | 3,85 % | 3,93 % | 4,49 % |
P/E (oik.) | 14,37 | 13,13 | 12,15 |
EV/EBITDA | 7,53 | 7,34 | 6,44 |