Aspo Q3 keskiviikkona: ESL Shippingin vahva vire nostaa liikevoittoa
Aspo julkaisee Q3-tuloksensa keskiviikkona 2.11. noin klo 9:30. Odotamme oikaistun liikevoiton kasvaneen hieman erinomaisesta vertailukaudesta rahtimarkkinan vahvan vetoavun siivittämänä. Raportilla mielenkiintomme kohdistuu erityisesti ESL:n tuloskunnon kestävyyteen, Venäjältä irtaantumiseen sekä Leipurin-yhtiön uusimman yritysoston hinnoitteluun.
ESL Shipping vetää tuloskasvua
Kokonaisuudessaan odotamme Aspon raportoidun liikevoiton kasvaneen vertailukaudesta 27 % 9,9 MEUR:oon. Tulosparannuksen taustalla on ESL Shipping, jonka kysyntä on säilynyt poikkeuksellisen vahvana. Odotamme yhtiön kirjaavan Q3:lle vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä yhteensä 2 MEUR:n edestä, joten kvartaalin oikaistu liikevoitto on ennusteissamme 11,9. Huomautamme, että kertaerien määrä voi poiketa merkittävästikin ennusteistamme, sillä näkyvyys näihin on heikko. Vertailukauden konsernikulut olivat poikkeuksellisen korkeat, ja näiden normalisoituminen paikkaa osaltaan Venäjän liiketoiminnan jättämään tulosaukkoa (konsernikulut Q3’21: 2,6 MEUR vs. Q3’22e: 1,8 MEUR). ESL:n verotehokkuuden johdosta oikaistu osakekohtainen tulos on ennusteissamme erinomainen 0,31 euroa.
Venäjän liiketoiminnoista irtaantuminen rasittaa Telkoa ja Leipurinia
Aspo julkaisi aiemmin tässä kuussa positiivisen tulosvaroituksen, jonka taustalla oli arviomme mukaan ESL:n erinomaisena jatkunut kehitys. ESL on edelleen hyötynyt logistiikkamarkkinan haasteista ja sen kapasiteetin käyttöaste on säilynyt erittäin korkealla tasolla. Q3:lla odotamme segmentin liikevoiton nousseen 10,1 MEUR:oon vertailukauden 7,1 MEUR:sta.
Telkon Q3-liikevoiton ennustamme olleen 1,7 MEUR (Q3’21: 5,8 MEUR). Laskua vertailukaudesta tulee pääosin Venäjän liiketoiminnan poistumisen vuoksi (vuositasolla liikevaihtoa katoaa arviomme mukaan noin 70 MEUR). Positiivisen tulosvaroituksen yhteydessä Aspo ilmoitti irtautuvansa Telkon Venäjän toiminnoista noin 9,5 MEUR:n kauppahinnalla. Kaupan yhteydessä kirjattava 9 MEUR:n negatiivinen kertaerä rasittaa tulosta kuitenkin vasta vuoden viimeisellä kvartaalilla.
Leipurin yltää ennusteissamme liikevoiton osalta nollatulokseen, sillä Telkon tapaan itämarkkinan haasteet painavat kannattavuutta. Olennaisinta antia segmentin tulosraportissa tullee olemaan tarkemmat tiedot Kobian-yritysostoon liittyen, sillä aiemmissa tiedotteissa ei ole julkaistu järjestelyn hintaa. Leipurinin tulosluvuissa yritysosto (vuosiliikevaihto ~50 MEUR vuonna 2021) näkyy vasta yhden kuukauden osalta, sillä toimintojen yhdistäminen on tapahtunut ennakkotietojen perusteella 1.9.2022. Alustavasti arvioimme Leipurin ja Kobian liiketoimintojen välillä olevan synergioita, minkä avulla molempien kannattavuuksien parantamiselle on aiempaa paremmat edellytykset volyymien noustessa.
Fokus ESL:n tuloskunnon kestävyydessä
Aspon julkaistua positiivisen tulosvaroituksen aiemmin tässä kuussa emme odota nykyiseen ohjeistukseen muutoksia. Yhtiö odottaa nyt vertailukelpoisen liikevoiton olevan 52–57 MEUR, kun se aiemmin odotti vertailukelpoisen liikevoiton paranemista. Raportin yhteydessä odotamme saavamme näkyvyyttä erityisesti ESL:n tuloskunnon kestävyyteen sekä mahdollisesti vahvistuksen Telkon Venäjän liiketoimintojen myyntiin liittyen, sillä yhtiön aiemman tiedotteen mukaan järjestely vaatii vielä kilpailuviranomaisten hyväksynnän.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aspo
Aspo on Suomessa vuonna 1929 perustettu teollisuuden logistiikkapalveluihin keskittyvä monialayhtiö, jonka liiketoiminta koostuu kolmesta liiketoimintasegmentistä: ESL, Telko ja Leipurin. Aspon strategian keskiössä on omistaa ja kehittää B2B-markkinoilla pääsääntöisesti operoivia yrityksiä. Maantieteellisesti Aspo on fokusoitunut toimimaan Pohjois-Euroopassa ja itämarkkinoilla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.10.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 573,3 | 602,2 | 533,6 |
kasvu-% | 14,49 % | 5,04 % | −11,39 % |
EBIT (oik.) | 42,4 | 54,3 | 35,3 |
EBIT-% (oik.) | 7,40 % | 9,02 % | 6,62 % |
EPS (oik.) | 1,02 | 1,37 | 0,80 |
Osinko | 0,45 | 0,46 | 0,47 |
Osinko % | 3,96 % | 7,96 % | 8,13 % |
P/E (oik.) | 11,08 | 4,21 | 7,21 |
EV/EBITDA | 8,63 | 6,16 | 5,60 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/kasper_mellas/500/90203_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)