Takana nousuviikko, USA:n elvytyksen pelätään olevan jo liikaa
USA:n ja Euroopan osakemarkkinalla on takana nousuviikko. Makrotaloudessa ei ole nähty merkittävää käännettä ja kahtiajako koronakriisin kärsijöiden (palvelualat) ja teollisuuden välillä näyttää jatkuneen. Rokotukset määrittelevät taloudenkin elpymistä ja USA:n työllisyys kääntyi pieneen kasvuun tammikuussa. Osakemarkkinalla työllisyyslukuja tulkittiin kuitenkin kyllin heikoiksi, jotta elvytyspaketille löytyisi edelleen tarvetta.
USA:n 1900 miljardin dollarin elvytyspaketti on noussut kuumaksi aiheeksi osakemarkkinalla, ja se etenee vakaasti kongressissa. Perjantaina lainsäätäjän hyväksyivät budjettiluonnoksen, jossa paketti oli mukana, ja edustajainhuoneen puhemies Nancy Pelosi arvioi elvytyspaketin läpäisevän kongressin käsittelyn maaliskuun puoliväliin mennessä, jotta työttömyystuet saataisiin niitä tarvitseville ajoissa.
Budjettiehdotus on myös aiheuttanut kokoluokallaan kritiikkiä, sillä sen pelätään kuumentavan talouden ylikuumenemisen puolelle. Ehkä yllättävimpänä kritiikin lähteenä on ollut demokraattien vaikuttaja ja entinen valtiovarainministeri Lawrence Summers, joka pelkäsi BloombergTV:n haastattelussa elvytyksen aiheuttavan inflaatiolukemia, joita ei ole nähty sukupolveen. Myös Kansainvälisen valuuttarahasto IMF:n pääekonomisti Olivier Blanchard varoitteli viikonloppuna Twitterissä liiallisen elvyttämisen riskeistä. Syytä huoleen kieltämättä on, sillä kongressin budjettitoimiston mukaan talouden tuotantokuilu, eli tässä tapauksessa ero talouden nykytilan ja sen, jossa oltaisiin ilman pandemiaa, oli Q4:llä 665 miljardia dollaria. Lisäksi budjettitoimisto on nostanut USA:n talousennusteita odotettua rivakamman elpymisen vuoksi. Bidenin ajama elvytyspaketti on kooltaan kolminkertainen vajeeseen nähden, joten paketti uhkaa aiheuttaa kapasiteettivajeita taloudessa.
Kun otetaan lukuihin lisäksi kotitalouksien vuonna 2020 lisääntyneet säästöt ja patoutunut kysyntä (ks. kuvio alla, lähde: TS Lombard), voi yhdistelmä olla talouden kannalta tulenpunainen. Blanchardin mukaan tämä yhdessä voisi kiihdyttää inflaation selvästi yli 2,5 %:n lukeman, mikä pakottaisi myös Federal Reserven jäähdyttelemään koronnostoin kuumentunutta taloutta.
Yhä useampi siis näkee kultakutrin peilissä inflaatiokarhun, joka uhkaa kasvattaa kokoaan ja saavan pentujankin elvytyksen myötä. Onkin mielenkiintoista nähdä, tuoko keskustelu talouden ylikuumenemisesta kapuloita elvytysrattaisiin kongressissa ja aletaanko puhua paketin koon pienentämisestä.