Sijoitusvuosi alkanut pääosin vihertäen, inflaatio eilisen uutisia?

Vaikka Suomessa vielä pakkasessa hytistäänkin, sijoitusrintamalla vihertää jo. Sijoitusvuosi on alkanut nousujohteisesti Helsingissä ja maailmalla. Talouden pehmeä lasku Yhdysvalloissa, lyhyt taantuma euroalueella ja korkojen lasku ovat nyt teemoja sijoittajien mielissä.

Maailmantalouden kysyntävetureita ei ole montaa tarjolla tässä maailmantilanteessa, mutta amerikkalaiskuluttaja on jälleen vahvoilla. Yhdysvalloissa reaalipalkat ovat lähteneet nousuun, nimellispalkat kasvavat yhä yli 4 %:n tahtia ja työmarkkinalla kysyntä ylittää edelleen tarjonnan, mikä antaa näkyvyyttä omaan talouteen. Viime viikolla julkaistut inflaatioluvut vielä vahvistivat, että kuluttajahintojen nousu hellittää, vaikkakin poukkoillen, mikä on sekin hyvä uutinen kuluttajan näkökulmasta.

Lähde: Bloomberg

Torstaina julkaistut inflaatioluvut olivat aavistuksen odotuksia korkeammat, mutta tulkinta markkinoilla oli pitkälti sen puolella, että inflaatio-ongelma on eilisen uutisia. Kuluttajahintojen nousu kiihtyi joulukuussa 3,4 %:iin vuodentakaisesta, mutta pohjahinnoissa (inflaatio pl. ruoka ja energia) nousu edelleen hidastui 3,9 %:iin ja muutos kuukauden takaisesta oli maltillinen 0,3 %.

Yleisesti tiedostetaan, että inflaatio on edelleen selvästi yli Federal Reserven tavoitteen ja keskuspankki tuskin haluaa lähteä ohjauskoron laskuihin ennen kuin se on lähempänä 2 %:n tavoitettaan. Avomarkkinakomitean jäsen Raphael Bostic kertoikin Financial Timesin haastattelussa viikonloppuna, että tulevina kuukausina inflaatiokehitys hidastuu ja siksi koron laskuissa ei kannata kiirehtiä.

Tämän näkemyksen kritisoijiakin löytyy enenevässä määrin, sillä mm. taloustieteen Nobel-palkittu Paul Krugman julisti New York Timesissa inflaation olevan ohi. Krugmanin mukaan vahvistuksena tästä oli nähty lasku Yhdysvaltain 2-vuotisessa velkakirjakorossa. Korko laski keskiviikkoiselta 4,4 %:n tasolta perjantain 4,1 %:iin.

Perjantaina julkaistut tuottajahintaluvutkin antoivat tukea sille, että hintapaineet vähenevät edelleen. Tuottajahintojen nousu hidastui joulukuussa 1,0 %:iin ja pohjatuottajahinnoissa 1,8 %:iin. Kuukauden takaisesta nousu pohjahinnoissa jäi nollaan. Koska talouden pullonkauloista on pitkälti päästy eroon ja työmarkkinakin näyttää tasapainottumisen merkkejä, on vaikea nähdä uusien hintapiikkien tulevan. Ymmärrettävää on tosin sekin, että keskuspankki haluaa varmistua inflaation nujertamisesta ennen rahapolitiikan keventämistä ja haluaa nähdä alle 3 %:n lukemia pohjahinnoissa. Duaalimandaatti pakottaa seuraamaan myös työmarkkinaa, jossa ei vielä ole selviä heikkouden merkkejä ilmassa ja siksikin odottava linja varmasti päätöksentekijöitä kutsuisi, vaikka markkinaodotuksissa on jo pian hoppu ohjauskoron laskuihin. Joka tapauksessa lyhyen aikavälin inflaatiokuva puoltaa sitä, että korot laskevat tänä vuonna. Se, tapahtuuko ensimmäinen lasku maalis- vai kesäkuussa on sivuseikka sen rinnalla, mihin korot lopulta asettuvat. Käsittelen aihetta laajemmin myöhemmin tällä viikolla.

Tällä viikolla julkaistavia tärkeitä makrolukuja:

Ma 15.1.

12.00 Euroalue: Teollisuustuotanto MM (%) , marras , ennuste (Reuters) -0,3 /edellinen -0,7
12.00 Euroalue: Teollisuustuotanto YY (%) , marras , ennuste (Reuters) -5,9 /edellinen -6,6

Ti 16.1.

09.00 Saksa: Kuluttajahinnat MM , joulu , ennuste (Reuters) 0,1 /edellinen 0,1
09.00 Saksa: Kuluttajahinnat YY , joulu , ennuste (Reuters) 3,7 /edellinen 3,7
09.00 Saksa: HICP-hintaindeksi, MM (%) , joulu , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,2
09.00 Saksa: HICP-hintaindeksi, YY (%) , joulu , ennuste (Reuters) 3,8 /edellinen 3,8
12.00 Saksa: Zew-luottamusindeksi , tammi , ennuste (Reuters) 12,7 /edellinen 12,8
12.00 Saksa: Zew, nykyinen tilanne , tammi , ennuste (Reuters) -77,0 /edellinen -77,1
15.30 USA: Empire Manufacturing-indeksi , tammi , ennuste (Reuters) -5,0 /edellinen -14,5

Ke 17.1.

04.00 Kiina: Investoinnit, YY (%) , joulu , ennuste (Reuters) 2,9 /edellinen 2,9
04.00 Kiina: Teollisuustuotanto, YY (%) , joulu , ennuste (Reuters) 6,6 /edellinen 6,6
04.00 Kiina: Vähittäismyynti YY (%) , joulu , ennuste (Reuters) 8,0 /edellinen 10,1
04.00 Kiina: BKT YY (%) , Q4 , ennuste (Reuters) - /edellinen 4,9
12.00 Euroalue: HICP-hintaindeksi, MM (%) , , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen -0,6
12.00 Euroalue: HICP-hintaindeksi, YY (%) , joulu , ennuste (Reuters) 2,9 /edellinen 2,9
12.00 Euroalue: HICP-pohjahinnat, MM (%) , joulu , ennuste (Reuters) 0,4 /edellinen 0,4
12.00 Euroalue: HICP-pohjahinnat, YY (%) , joulu , ennuste (Reuters) 3,4 /edellinen 3,4
15.30 USA: Tuontihinnat (%) , joulu , ennuste (Reuters) -0,5 /edellinen -0,4
15.30 USA: Tuontihinnat, YY (%) , joulu , ennuste (Reuters) - /edellinen -1,4
15.30 USA: Vähittäismyynti MM (%) , joulu , ennuste (Reuters) 0,4 /edellinen 0,3
15.30 USA: Vähittäismyynti (pl. Autot) , joulu , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,2
15.30 USA: Vähittäismyynti (%) , joulu , ennuste (Reuters) 0,3 /edellinen 0,4
16.15 USA: Teollisuustuotanto MM (%) , joulu , ennuste (Reuters) 0,0 /edellinen 0,2
16.15 USA: Kapasiteetin käyttöaste , joulu , ennuste (Reuters) 78,7 /edellinen 78,8
17.00 USA: Yritysvarastot MM (%) , marras , ennuste (Reuters) -0,1 /edellinen -0,1
17.00 USA: NAHB-asuntomarkkinaindeksi , tammi , ennuste (Reuters) 39,0 /edellinen 37,0

To 18.1.

15.30 USA: Rakennusluvat (%) joulu , ennuste (Reuters) 1 475 000 /edellinen 1 467 000
15.30 USA: Asuntoaloitukset joulu , ennuste (Reuters) 1 439 000 /edellinen 1 560 000
15.30 USA: Uudet työt. korvaushakemukset, ennuste (Reuters) 207 000 /edellinen 202 000
15.30 USA: Jatkuvat työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) - /edellinen 1 834 000
15.30 USA: Philadelphia Fed-indeksi tammi , ennuste (Reuters) -8,0 /edellinen -10,5

Pe 19.1.

09.00 Saksa: Tuottajahinnat MM (%) joulu , ennuste (Reuters) -0,5 /edellinen -0,5
09.00 Saksa: Tuottajahinnat YY (%) joulu , ennuste (Reuters) -7,9 /edellinen -7,9
17.00 USA: Vanhojen asuntojen myynti (kpl) joulu , ennuste (Reuters) 3 820 000 /edellinen 3 820 000
17.00 USA: Vanhojen asuntojen myynti (%-muutos) joulu , ennuste (Reuters) - /edellinen 0,8
17.00 USA: Michigan-luottamusindeksi, alustava tammi , ennuste (Reuters) 69,6 /edellinen 69,7
17.00 Euroalue: Kuluttajaluottamus, alustava tammi , ennuste (Reuters) - /edellinen -15,0