Pitkän tähtäimen sijoittaja katsoo kauas

Tuloskausi on jälleen käynnissä ja hermostuneisuus on käsinkosketeltavaa. Lyhyellä aikajaksolla osakemarkkinoiden liikkeet ovat olleet hyvin jyrkkiä suuntaan tai toiseen. Vaikka yhtiö ilmoittaisi kelvollisesta tuloksesta, mutta antaa pehmeän ohjeistuksen liiketoiminnan näkymistä, niin sen osake saattaa laskea roimasti.

Siksi seuraamme Sifter-salkun yhtiöiden pitkän tähtäimen näkymiä suurella mielenkiinnolla ja yritämme olla välittämättä lyhyen aikavälin markkinahälinästä.
 
Informaatioteknologian osakkeet laskivat pitkän nousun jälkeen
 
Huhtikuun aikana informaatioteknologian osakkeet pärjäsivät heikoiten, joka on aika tyypillistä pitkään jatkuneen nousun jälkeen.

Sifterin salkussa eniten laskenut informaatioteknologian yhtiö oli Disco Corporation. On tärkeä muistaa, että Discon osakekurssi on noussut lähes 200 prosenttia viimeisen vuoden aikana. Olemme vähentäneet Discon painoa Sifterin salkussa kuluneen kevään aikana.
 
Vastaavasti, teollisuusyhtiöiden osalta laskijoita olivat TOMRA ja Old Dominion, mutta ruotsalainen teollisuusjätti Atlas Copco yllätti positiivisesti.

Pitkän tähtäimen sijoittaja katsoo kauas
 
Sijoittamisen vaikeimpia asioita on oman mielen hallinta. Vaikka osakkeen hinta laskisi, ei se automaattisesti tarkoita sitä, että yhtiön liiketoiminnan arvo ja kilpailuedut olisivat kadonneet.
 
Jos yhtiön loppumarkkina on edelleen olemassa, ansaintamalli on kunnossa ja rahoitusasema on vahva, kannattaa tällaisen yhtiön omistajana olla silloinkin, kun sen kurssi laskee syystä tai toisesta.
 
On tullut aika selväksi, että korot eivät laske niin nopeasti, kuin moni vielä alkuvuonna toivoi. Tämä aiheuttaa pääsärkyä velkaisille yhtiöille, koska rahoituksen hinta pysyy korkealla ja uudelleen rahoituksen järjestäminen vaikeutuu. Uskomme, että tämä ei ole Sifter-yhtiöiden ongelma.

Olemme pyrkineet valitsemaan salkkuun sellaisia yhtiöitä, jotka ovat joko kassarikkaita tai rahoitusasemaltaan niin vahvoja, että ne kestävät vaikeampia, korkeiden korkojen aikoja. Sifter-salkun yhtiö voi maksaa velkansa pois keskimäärin 4 kk käyttökatteella.
 
Sifter-yhtiöiden liiketoimintamittarit ovat vahvoja
 
Alla olevassa taulukossa on yhtiöidemme liiketoiminnan avainlukuja (mediaani). Luvut ovat viimeisen 12 kk tuloksia, mutta antavat käsityksen Sifter-rahaston omistamien yhtiöiden liiketoiminnan laadusta.

- Liikevaihto kasvanut 6 % ja pysynyt ennallaan.
- Bruttomarginaalit 48 %, erittäin korkea.
- Liikevoittoprosentti 27 %, erittäin korkea.
- Sijoitetun pääoman tuotto 27 %, erittäin korkea.
- Velkaisuus (käyttökate/nettovelat) 0.3X, hieman koholla.
- Arvostustaso (yritysarvo/käyttökate) 21.3X, hieman koholla.

Arvioimme omistamiemme yhtiöiden liikevaihdon ja tuloksen kehityksen viiden vuoden päähän
 
Päivitimme alkukevään aikana kaikkien yhtiöidemme viiden vuoden näkymät. Varovainen arviomme Sifter-yhtiöiden keskimääräiselle liikevaihdon vuosikasvulle on 6 % ja vastaavasti liikevoiton ennustamme kasvavan 7 prosentin vuosivauhtia seuraavan viiden vuoden aikana. Mielestämme tämä on ihan riittävää kasvua.
 
Salkkuyhtiöiden kasvuluvut ovat toki kaikki erilaisia. Esimerkiksi Novo Nordisk ennakoi, että sen liikevaihto tulee kasvamaan 19-27 % vuoden 2024 aikana ja liikevoitto vastaavasti 22-30 %. Tämän kaltaisella, nopeasti kasvavalla yhtiöllä ennusteissa on aika paljon epävarmuutta. Novon kasvuluvut ovat hurjia, mutta mahdollisia.
 
Sifter ennustaa noin 18 % liikevaihdon kasvua Novo Nordiskille seuraaville vuosille, jättäen hieman turvamarginaalia yhtiön omiin ennusteisiin verrattuna.
 
Vastaavasti salkussamme on yhtiöitä, joiden odotettu liikevaihdon ja tuloksen kasvu on huomattavasti matalampaa, edustaen enemmän BKT:n ja inflaation mukaisia kasvulukuja. Nämä tasaisen tylsät yhtiöt ovat monesti erittäin ennustettavia ja tarjoavat sitä kautta tasapainoa Sifterin salkkuun.

Santeri Korpinen
CEO, Sifter Capital

...

Oheinen sisältö on tulkittavissa markkinointiaineistoksi. Inderes ei vastaa esitellyn palvelun tai kohteen sisällöstä. Sisältöä ei tule tulkita suositukseksi käyttää kyseisen toimijan palveluita, esimerkiksi merkitä tai lunastaa rahasto-osuuksia. Ennen mahdollista palvelun käyttöä tutustuthan huolellisesti kyseisen toimijan esittämiin materiaaleihin palveluun liittyen, esimerkiksi avaintietoasiakirjaan, rahastoesitteeseen sekä palvelun sääntöihin.