Witted: Syksy näyttää kääntyykö paatti ruorin mukana
Wittedin liikevaihto jarrutti Q2:lla markkinan mukana selvästi ja orgaaninen kasvu kääntyi negatiiviseksi. Yhtiön muutostoimenpiteiden vaikutusten rajallinen näkyvyys yhdistettynä markkinan epävarmuuteen pitävät ennusteriskit korkealla. Yhtiön sijoitustarina on kääntynyt lähes päälaelleen kuluneen vuoden aikana, mutta osakkeen arvostus asettaa riman matalalle ja näemme riski/tuotto-suhteen yhä hyvin houkuttelevana. Toistamme osta-suosituksen ja tarkistamme tavoitehintamme 3,3 euroon (aik. 3,6 €) ennustemuutosten mukana.
Q2 jäi lievästi alle valmiiksi matalien odotustemme
Wittedin liikevaihto kasvoi hieman odotuksiamme hitaammin (+25 %, Inderes: +28 %), mutta täysin Nexec-yritysoston tukemana. Orgaanisesti liikevaihto laski hieman (-4 %) vaikeassa markkinatilanteessa sekä osin valuuttakurssien painamana (vaikutus liikevaihtoon arviolta -3 %-yksikköä). Kannattavuus painui heikolle tasolle (EBITA-% -3 %) laskutusasteiden sekä organisaatiomuutosten kulujen painamana ja jäi myös hieman odotuksistamme. Yhtiö arvioi silti kääntävänsä kannattavuuden loppuvuonna selkeästi positiiviseksi useilla pitkälle toteutetuilla kulusäästötoimenpiteillä ja piti ohjeistuksensa ennallaan. Witted jatkaa toimia kireään markkinatilanteeseen sopeutumiseksi, mutta näkyvyyttä markkinan paranemiseen on mielestämme edelleen vähänlaisesti. Epävarmuus yhtiön käynnissä olevan muutoksen onnistumiseen säilyy nähdäksemme korkeana, etenkin ennen tietoa liiketoiminnan kehityksestä loppuvuoden aikana.
Markkinan lyhyen aikavälin vastatuulet ovat voimakkaita, mutta eivät pysäytä digitalisaation etenemistä
Modernien IT-palveluiden markkinan kysyntä elää sykleissä, mutta pitkällä aikavälillä se on mielestämme selkeä kasvumarkkina vahvojen digitalisaation trendien tuella. Sektorilla vallitsee kuitenkin kova kilpailu ja alalle tulon esteet ovat matalat. Lyhyellä aikavälillä markkina on poikkeuksellisen vaikea kasvun pullonkaulan siirryttyä osaajista myyntiin ja markkinan kasvuun kääntyminen on riippuvainen yritysten investointihalukkuuksien piristymisestä. Witted on elänyt jatkuvassa muutoksessa kasvaessaan erittäin nopeasti. Yhtiön muuntautumis- ja sopeutumiskyvyn ylläpitäminen onkin mielestämme sen tärkeimpiä kilpailutekijöitä. Lähitulevaisuudessa tämä kyky on tiukassa testissä.
Lähivuosina tasapainoillaan kasvun ja kannattavuuden välillä, mutta jälkimmäinen on lähiaikojen prioriteetti
Vuonna 2023 ennustamme Wittedin kasvavan orgaanisesti 4 % ja saavuttavan niukasti kannattavuusohjeistuksensa. Arvioimme Wittedin kasvavan orgaanisesti markkinaa nopeammin keskimäärin 10 % vuosina 2023-2026. Kasvun painopiste kohdistuu entistä vahvemmin Suomen ulkopuolelle, erityisesti Norjaan ja Ruotsiin. EBITA-%:n arvioimme nousevan asteittain 6,0 %:iin vuonna 2026 korkeampien bruttokatteiden, skaalautuvien ei-laskuttavan henkilöstön kiinteiden kulujen ja hidastuvien kasvupanostuksien vuoksi. Lähiaikoina kannattavuusparannusta hidastaa vaikea markkina, mutta tukee tiukka kulukuri ja tehdyt tehostamistoimenpiteet.
Tuotto-odotus hyvin houkutteleva kannattavuusparannuksen ajamana, vaikka riskit säilyvät korkeina
Wittedin sijoitustarina on kääntynyt lähes päälaelleen kuluneen vuoden aikana. Nyt yhtiö on siirtymässä kannattavan kasvun vaiheeseen ja yhtiön arvostus on painunut liikevaihtopohjaisesti hyvin maltilliseksi (23e EV/S: 0,45x) heikossa markkinassa. Arvioimme yhtiöllä olevan yhä hyvät kasvuedellytykset myös tulevaisuudessa ja kannattavuuden noustessa edes kohtuulliselle (EBITA-% >5 %) tasolle lähivuosina on tuotto-odotus mielestämme hyvin houkutteleva. Tuotto-odotuksen vastapainona sijoittaja kuitenkin kantaa yhtiön organisaatiomuutoksen onnistumiseen, kasvuvauhtiin ja tulevaan kannattavuuteen liittyvää koholla olevaa riskiä. Lisäksi tulosvaroitus ei ole poissuljettu.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Witted Megacorp
Witted on vuonna 2016 perustettu teknologiariippumaton IT-palveluyhtiö, joka keskittyy rakentamaan asiakkailleen ohjelmistokehitystiimejä. Yhtiö tarjoaa asiakkailleen perinteisiä ohjelmistokehityspalveluita digijärjestelmien kehityshankkeisiin (ohjelmistokehitys), minkä lisäksi se rakentaa asiakkailleen digitaalisia kyvykkyyksiä (rekrytointi ja kasvukonsultointi). Witted syntyi IT-sektorin osaajasodan ratkomisen ympärille, mikä on edelleen yhtiön olemassaolon kantava ajatus. Witted Megacorp -konserniin kuuluvat Suomessa sijaitsevien yhtiöiden lisäksi yhtiöt Norjassa, Ruotsissa, Tanskassa ja Yhdysvalloissa. Näiden lisäksi Yhtiö tekee projekteja useilla eri markkinoilla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.08.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 52,9 | 66,0 | 70,5 |
kasvu-% | 76,59 % | 24,71 % | 6,82 % |
EBIT (oik.) | 0,3 | 0,1 | 2,4 |
EBIT-% (oik.) | 0,49 % | 0,14 % | 3,34 % |
EPS (oik.) | 0,01 | 0,01 | 0,14 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | 359,07 | 249,11 | 12,69 |
EV/EBITDA | - | 135,91 | 7,17 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/evok/500/13316_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/ummon/500/54464_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/f04885/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/evok/500/13316_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/tottero/500/27277_2.png)