Rapala H1'24 -ennakko: Kohti parempaa

Rapala julkistaa H1-raporttinsa keskiviikkona arviomme mukaan iltapäivällä. Yhtiön liikevaihto on laskenut yhtäjaksoisesti viimeiset kaksi ja puoli vuotta, minkä odotamme vihdoin päättyneen. Ennusteemme povaavat kausiluonteisesti tärkeältä ensimmäiseltä vuosipuoliskolta selvää parannusta heikon vertailukauden tasolta toimialan ylitarjontatilanteen hellittämisen myötä. Yhtiö saattaa arviomme mukaan nostaa kuluvan vuoden väljää tulosohjeistustaan raportin yhteydessä.

Kysynnän elpyminen ja uusi pehmytuistinmallisto ajavat liikevaihdon kasvua

Odotamme Rapalan H1-liikevaihdon kasvaneen 9 % 129 MEUR:oon vähittäiskauppojen kysynnän elpymisen, yhtiön uuden pehmytuistinmalliston ja DQC International -yritysjärjestelystä saadun USA:n liikevaihdon myötä. Rapalan myyntiä pitkään piinannut kalastustarvikealan ylitarjonta on yhtiön kommenttien perusteella hellittänyt, mikä luo pitkästä aikaa edellytykset myynnin kasvulle. Maantieteellisesti odotamme liikevaihdon kasvun olleen laaja-alaista, mutta painottuneen Pohjois-Amerikkaan.

Ennusteissamme Rapalan oikaistu H2-liiketulos asettuu 11,5 MEUR:oon, mikä on selvä parannus vertailukauden 4,5 MEUR:n liiketuloksesta. Arviomme mukaan yhtiön myynti painottuu vertailukautta vahvemmin omien tuotemerkkien myyntiin, mikä tukee myyntikatemarginaalia ja nostattaa tulostasoa yhdessä liikevaihdon kasvun kanssa. Vastapainona odotamme rahtikustannusten aiheuttavan tavallista suurempaa painetta yhtiön kannattavuuteen. Rapalan osakekohtaista tulosta arvioidessa on hyvä huomioida yhtiön kallis hybridilaina, joka nakertaa tulostasoa.

Kuluvan vuoden ohjeistuksen muotoiluun voi tulla muutoksia

Rapala ohjeistaa 2024 vertailukelpoisen liikevoiton kasvavan edellisestä vuodesta (2023: 5,6 MEUR). Mielestämme ohjeistus kuulostaa varovaiselta ja kuluvan vuoden EBIT-ennusteemme asettuu 13,5 MEUR:oon, mikä ylittää vertailukauden tason melko selvästi. Ennusteemme perusteella pidämme ohjeistuksen nostamista mahdollisena, mutta liputamme samalla, että emme tiedä tarkalleen kuinka suurta tulosparannusta nykyisen lavean ohjeistuksen päivittäminen edellyttäisi.