Pihlajalinna muuttaa segmenttiraportointiaan

Pihlajalinna julkaisi eilen uuden segmenttiraportoinnin mukaisia lukuja vuodelta 2023. Raportointimuutos on mielestämme looginen, sillä se erottelee selvästi yhtiön kasvavan ja tuloksenteon kannalta tärkeämmän Yksityiset terveyspalvelut -segmentin ja päättyvien ulkoistusten myötä supistuvan Julkiset palvelut -segmentin. Yhtiö tulee julkaisemaan Q1-raporttinsa käyttäen uutta raportointirakennetta ja päivitämme ennusteemme vastaamaan uutta raportointia tuloksen yhteydessä.

Yksityiset terveyspalvelut konsernin merkittävin tuloksentekijä

Jatkossa Pihlajalinnalla on kaksi raportoitavaa segmenttiä: Yksityiset terveyspalvelut ja Julkiset palvelut. Jako on mielestämme looginen, sillä näiden liiketoimintojen tulevaisuuden näkymät ja kannattavuusprofiili poikkeavat selvästi toisistaan. Aiemmin Pihlajalinnalla ei ollut varsinaisia segmenttejä, mutta yhtiö raportoi tarkasti eri liikevaihtoeriä. Operatiivista tulostaan (oikaistu EBITA) yhtiö raportoi ennen erikseen kokonais- ja osaulkoisten osalta, mistä pystyi laskemaan myös muun konsernin tuloksen.

Uusi Yksityiset terveyspalvelut -segmentti koostuu lääkärikeskus-, diagnostiikka-, sairaala-, työterveys-, etä- ja liikuntakeskuspalveluista. Pihlajalinna tarjoaa näitä palveluita yrityksille, vakuutusyhtiöille, julkiselle sektorille ja yksityisasiakkaille valtakunnallisen toimipisteverkostonsa ja digitaalisten kanaviensa välityksellä. Segmentti on nähdäksemme kohtuullisen hyvin vertailukelpoinen Terveystalon Terveydenhuollon palvelut -segmentin kanssa, mikä parantaa yhtiöiden välistä vertailua. Vuonna 2023 Yksityiset terveyspalvelut tekivät 407,8 MEUR liikevaihtoa ja 27,5 MEUR oikaistua EBITAa (6,5 % lv:sta). Segmentti vastasi siten 57 % konsernin liikevaihdosta ja 73 % oikaistusta EBITAsta. Yksityiset terveyspalvelut ovat siten yhtiön tuloksenteon kannalta selvästi Julkiset palvelut -segmenttiä merkittävämmässä roolissa. Tämä ei tullut meille yllätyksenä, sillä tämä oli myös selvää yhtiön vanhalla raportointitavalla. Vaikka yhtiö ei antanut segmentistä vuotta 2023 edeltäviä historiallisia lukuja, on selvää, että segmentti on myös kasvanut Julkiset palvelut -segmenttiä huomattavasti nopeammin viime vuodet. Myös kannattavuuspotentiaali on mielestämme selvästi Julkiset palvelut -segmenttiä korkeampi ja nykyistä korkeammalla tasolla. Esimerkiksi Terveystalon Terveydenhuollon palvelut -segmentti teki vuonna 2023 11,5 % oikaistu EBITA-marginaalin.

Julkiset palvelut -segmentti koostuu lähinnä julkiselle sektorille tuotetuista sosiaali- ja terveyspalveluista, jotka koostuvat ulkoistus- ja asumispalveluista, pääasiassa etänä tuotetuista vastuulääkäripalveluista sekä monipuolisista työvoima- ja rekrytointipalveluista. Segmentti on siten laajempi kuin yhtiön aiemmin raportoimat luvut kokonais- ja osaulkoistuksista. Segmentti teki vuonna 2023 312,2 MEUR liikevaihtoa vastaten 43 % konsernin liikevaihdosta. Segmentin liikevaihdosta suurin osa koostuu kokonais- ja osaulkoistuksista. Oikaistua EBITAa segmentti teki 10,3 MEUR vastaten 27 % oikaistusta EBITAsta.

Q1-tulos uudella segmenttiraportoinnilla

Pihlajalinna julkaisee Q1-raporttinsa perjantaina 3.5.2024 noin kello 8.00 käyttäen uutta raportointirakennetta. Päivitämme myös ennusteemme vastaamaan uutta segmenttiraportointia Q1-päivityksemme yhteydessä.