Orthex Q1 keskiviikkona: Kysynnän kuoppa takana päin, mutta ympäristö säilynee vaimeana

Orthex julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona kello 9. Odotamme liikevaihdolta lievää kasvua pohjoismaisten jälleenmyyjien vaisusta myynnistä huolimatta, mikä yhdessä vahvistuneen bruttokatemarginaalin kanssa tukee tuloskasvua ennusteissamme. Orthex ei anna lyhyen aikavälin ohjeistusta. Kuluvana vuonna odotamme yhtiöltä taloudellisten tavoitteiden kanssa linjassa olevaa 5 %:n liikevaihdon kasvua, mutta 14 %:n EBIT-marginaaliennusteemme on vielä kaukana pidemmän aikavälin yli 17 %:n EBITA-tavoitteesta. Käymme osavuosikatsausta läpi keskiviikkona tuloslivessä kello 8.55 alkaen.

Pohjoismaisten jälleenmyyjien myynti oli heikkoa Q1:llä

Pohjoismaisen huonekalu- ja rautakaupan heikkojen alkuvuoden myyntilukujen vuoksi laskimme tulosennakon yhteydessä Orthexin Q1-liikevaihtoennustettamme 21,2 MEUR:oon (aik. 21,8 MEUR), mikä edellyttää 4 %:n kasvua vertailukauden tasolta. Yhtiöllä on vastassa kohtuullinen vertailukausi, sillä Pohjoismaissa tilauksia lykättiin Q4:ltä Q1:lle. Vertailukausien kysyntädynamiikka selittää myös selvästi hidastuvaa liikevaihdon kasvua ennusteissamme neljänteen kvartaaliin nähden. Orthexin myynti kärsi pitkään jälleenmyyjien toimista varastotasojensa laskemiseksi, mutta nämä toimet vaikuttaisivat olevan takana päin Orthexin tuotteiden osalta. Odotamme varovaista 2,5 %:n kasvua Pohjoismaiden laskutetussa myynnissä ja muun Euroopan osalta tervettä 6 %:n kasvua.

Näemme bruttokatemarginaalissa lievää parantamisen varaa

Odotamme Orthexilta hyvää tulosparannusta kasvavan liikevaihdon ja vahvistuvan bruttokatemarginaalin tukemana. Olemme kuitenkin tulosennakon yhteydessä laskeneet lievästi Q1-tulosennustettamme 2,8 MEUR:oon (aik. 3,0 MEUR) haastavan kysyntäympäristön seurauksena. Vertailukauden tasolta nousseet myynti- ja markkinointipanostukset rajoittavat kannattavuuden vahvistumista ennusteissamme, mutta yhtiön korkea normalisoitu kannattavuus huomioiden pidämme kasvuinvestointeja perusteltuina. Yksi konkreettinen investointi myyntiin ja markkinointiin on Q4’23:n aikana perustettu Benelux-maita palveleva myyntiorganisaatio.