Oriola Q3-aamutulos: Luvut odotettuja, uusi marginaalitavoite erittäin korkea
Oriola kertoi tänään aamulla tuloksen sekä uuden strategian ja taloudelliset tavoitteet. Luvut olivat oleellisilta osin suunnilleen odotustemme mukaiset ja pari viikkoa sitten Ruotsin annosjakeluliiketoiminnan myynnin yhteydessä annettu ohjeistus pidettiin odotetusti ennallaan. Kommentoimme kauppaa ja sen vaikutuksia aiemmin täällä. Tukkukauppaan keskittyvä strategia ei tuonut isoja yllätyksiä, joskin yrityskaupat on nyt nostettu selvästi agendalle. Taloudellisten tavoitteiden osalta uutena annettu yli 3 %:n liikevoittomarginaalitavoite näyttää erittäin kunnianhimoiselta. Ensinäkemältä aamun tiedote ei aiheuta merkittäviä ennustemuutoksia. Vihdoin julkistettu selvempi strateginen suunta ja tavoitteet ovat kuitenkin mielestämme positiivista.
Uudessa strategiassa ei yllätyksiä, marginaalitavoite erittäin korkealla
Oriola julkisti tuloksen yhteydessä päivitetyn strategian ja taloudelliset tavoitteet. Strategia keskittyy odotetusti tukkukauppaan, jota on korostettu jo aiemmin ja yhtiö on jo viime vuosina luopunut pääosin muista toiminnoista. Strategiassa mainitaan nyt laajentuminen yrityskauppojen kautta, joka ei ole ollut viime vuosina agendalla, kun yhtiö on keskittynyt enemmän sisäiseen tehostamiseen. Oriolan julkisti myös seuraavat taloudelliset tavoitteet:
• Kasvu: Myynnin vuosittainen kasvu markkinakasvun mukaisesti, vähintään 4 %
• Kannattavuus: Oikaistun liikevoiton marginaali yli 3 %
• Oma pääoma: Oman pääoman tuotto >20 %
• Osinkopolitiikka: Oriolan tavoitteena on kasvattaa jaettua osinkoa vuosittain ja jakaa osinkona 2/3 nettotuloksesta.
Kaikkia tavoitteita on jossain määrin päivitetty. Huomiomme kiinnittyy kuitenkin etenkin kannattavuustavoitteeseen, jossa annettiin uusi tavoite marginaalin osalta. Yli 3 % oik. liikevoittomarginaalitavoite on erittäin korkea, sillä yhtiö ei ainakaan viimeisen 10 vuoden aikana ole saavuttanut sitä ja tällä hetkellä marginaali on 1-1,5 % tasossa. Ensinäkemältä tavoite on siten jopa epäuskottavan korkea, mutta odotamme mielenkiinnolla yhtiön suunnitelmia sen saavuttamiseen.
Liikevaihtokehitys oli heikkoa, laskutus hyvässä kasvussa paikallisissa valuutoissa
Oriolan liikevaihto laski Q3:lla 6 %, joka oli odotuksiamme enemmän. Vertailukelpoisissa valuutoissa kasvu oli 1 %. Oriolan liikevaihto kuitenkin heiluu asiakassopimusten tyypin mukaan, joten toiminnan volyymin mittaamiseen tärkeämpi luku on laskutus. Laskutus kasvoi vertailukelpoisesti 6 % ja jäi noin 1 % euroissa vertailukaudesta. Tämä oli suunnilleen odotustemme mukaista. Luvuissa on yhä mukana Ruotsin annosjakeluliiketoiminta, joka teki vain 2 MEUR liikevaihto Q3:lla.
Tulos oli odotetulla tasolla
Oriolan Q3’22 oli yksi sen viime vuosien parhaimmista tuloskvartaaleista, kun oik. liikevoitto ilman apteekkiliiketoimintoja oli 6,6 MEUR. Tämän jälkeen yhtiön tulos heikkeni ja Q1-Q2’23 se oli 3,5 MEUR:n tasolla. Q3’23 oik. liikevoitto oli 4,4 MEUR eli lähes odotuksemme mukainen. Tämä sisältää edelleen luvuissa mukana olevan Ruotsin annosjakelun, joka teki kvartaalilla pienen tappion (-0,8 MEUR). Näin ollen ilman Ruotsin annosjakelua oik. liikevoitto oli 5,2 MEUR, sekin suunnilleen odotuksemme mukainen. Raportoituja lukuja painoi Ruotsin annosjakeluun tehty noin 20 MEUR alaskirjaus, joka ei ollut ennusteissamme (emme olleet päivittäneet lukujamme annosjakelun myynti-ilmoituksen jälkeen). Oriolan osakkuusyhtiön Ruotsin apteekeissa oikaistu EBITA oli 3 MEUR ja siten se heikkeni Q2:n 4,6 MEUR:sta, matalamman liikevaihdon takia. Oriolan tulokseen yhteisyrityksestä kirjautui 0,6 MEUR tappio johtuen aineettomien poistojen ja kertaerien vaikutuksesta.
Pari viikkoa sitten päivitetty ohjeistus toistettiin
Oriola päivitti ohjeistustaan sen kertoessa Ruotsin annosjakelutoiminnan myynnistä ja se odottaa nyt vuoden 2023 oikaistun liikevoiton ilman Ruotsin annosjakelua olevan viime vuoden tasolla (19,7 MEUR). Oriolla teki tammi-syyskuussa 13,3 MEUR oik. liikevoitto ilman Ruotsin annosjakelua, joten Q4-tuloksen pitää olla nähdäksemme Q3-tulosta parempi (noin 6 MEUR), jotta yhtiö yltää ohjeistukseensa. Meidän jatkuvien toimintojen ennusteisiin ei kohdistu raportin pohjalta merkittäviä muutospaineita, mutta tulemme huomioimaan Ruotsin annosjakeluliiketoiminnan myynnin ennusteissamme päivityksen yhteydessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Oriola
Oriola on terveys- ja hyvinvointialan yritys. Oriola toimii lääkkeiden tukkukauppamarkkinassa Suomessa ja Ruotsissa. Jakeluliiketoiminnassa Oriola tarjoaa lääkelogistiikkaa ja annosjakelupalvelua. Tukkukauppaliiketoiminta keskittyy reseptivapaisiin kuluttajatuotteisiin sekä rinnakkaistuontiin ja erityislupavalmisteisiin. Konsultointiliiketoiminta sisältää asiantuntijapalveluja lääkeyrityksille ja apteekeille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.08.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 841,4 | 1 486,5 | 1 531,1 |
kasvu-% | −2,18 % | −19,27 % | 3,00 % |
EBIT (oik.) | 34,5 | 16,7 | 20,0 |
EBIT-% (oik.) | 1,87 % | 1,12 % | 1,31 % |
EPS (oik.) | 0,12 | 0,05 | 0,09 |
Osinko | 0,06 | 0,06 | 0,06 |
Osinko % | 3,45 % | 6,64 % | 6,64 % |
P/E (oik.) | 14,54 | 18,54 | 9,94 |
EV/EBITDA | 4,25 | 4,61 | 3,93 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/rauli_juva/500/79474_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/rauli_juva/500/79474_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)