Modulight Q3’24 -ennakko: Silmälaser ja kliiniset tutkimukset liikevaihdon ajureina

Modulight julkistaa Q3-tuloksensa perjantaina 18.10. klo 13. Odotamme maltillisesti kasvavaa liikevaihtoa vaiheen III kliinisistä projekteista ja silmälääketieteen laserista. Liikevaihdon odotamme palaavan normaalimmalle tasolle verrattuna heikkoon vertailukauteen. Tulos säilynee edelleen reilusti tappiollisena, mutta investointien rauhoittumisen vuoksi odotamme selvää parannusta vertailukauteen nähden. Erityisen kiinnostuksen kohteena ovat mahdolliset uudet tiedot jatkuvan liikevaihdon trendin kehittymisestä ja muiden kasvuhankkeiden etenemisestä.

Alkaneet vaiheen III -tutkimukset tukevat jatkuvaa liikevaihtoa – tulos vielä selvästi tappiollinen

Q3:n aikana Modulightilta ei ole kuultu merkittäviä operatiivisia uutisia, joten näkymissä ei kauden aikana ole tapahtunut oleellisia muutoksia. Liikevaihtoennusteemme 1,30 MEUR merkitsee suhteellisesti vahvaa kasvua heikkoon vertailukauteen nähden. Liikevaihto on kuitenkin vielä kustannusrakenteeseen ja yhtiön historiaan nähden alhaisella tasolla. Odotamme viime vuoden H2:n aikana kerrottujen kliinisen vaiheen III -tutkimusten tuovan jatkuvaa liikevaihtoa käynnissä olevien potilasrekrytointien myötä. Modulight kertoi Q2’24-raportissaan jatkuvan liikevaihdon olevan tällä hetkellä yli 100 TEUR per vuosineljännes. Mahdolliset lisätiedot ja -datapisteet PPT-mallin (pay per treatment) kerryttämän jatkuvan liikevaihdon kehityksestä olisivat erittäin mielenkiintoisia, sillä Modulightin sijoitustarina nojaa erityisesti jatkuvan liikevaihdon skaalautuvaan kasvuun.

Liiketulosennusteemme -1,93 MEUR tarkoittaa selvää parannusta vertailukauteen nähden, mikä selittyy erityisesti investointien vähenemisenä ja myös korkeammalla liikevaihdolla. Operatiivisten kustannusten suhteen odotamme myös rauhoittumista rekrytointien kasvun hidastuessa ja muiden kulujen säilyessä karkeasti vertailukauden tasolla. Yhtiön rahavarat ovat edelleen mittavat (Q2’24 nettokassa 15 MEUR), mutta rahavirtojen negatiivisuuden vuoksi riskit kassan riittävyyden suhteen ovat nousussa.

Q3:n myötä strategiakauden kokonaisuus alkaa hahmottua

Modulight ei ole antanut ohjeistusta, mutta yhtiön strateginen tavoite vuosille 2023–2025 on liikevaihdon vahva vuosittainen kasvu ja vahva kannattavuus käyttökatetasolla. Strategiakauden ensimmäisen puolikkaan aikana tavoitteisiin ei vielä päästy ja Q3-raportti kertoo jo pitkälti millaiseksi strategiakauden toinen vuosi 2024 tulee muodostumaan. Koko vuoden 2024 osalta odotamme 4,9 MEUR:n liikevaihtoa (aik. 5,0 MEUR). Olemme tehneet tämän päivityksen yhteydessä -0,1 MEUR:n tarkastuksen alaspäin Q4’24:n liikevaihtoennusteeseemme perustuen uutisvirran niukkuuteen kasvuajureiden edistymisestä. Liiketulosennusteemme koko vuodelle on -7,9 MEUR (aik. -7,8 MEUR). Ennusteidemme saavuttaminen edellyttää selvästi kiihtyvää kasvua alkuvuoteen nähden. Ennusteet sisältävät huomattavaa epävarmuutta vähäisen näkyvyyden vuoksi ja olemmekin aiemmin joutuneet laskemaan arvioitamme toistuvasti. Liikevaihtoa tuovat loppuvuoden aikana silmänpohjan rappeumaan Yhdysvalloissa kaupallistamisvaiheessa jo oleva laser ja viime vuonna tiedotetut vaiheen III -tutkimukset. Lisäksi yhtiö on kertonut lähellä kaupallistamista olevista merkittävän liikevaihtopotentiaalin hankkeista, joista toivottavasti saamme lisätietoa Q3-raportissa.