Merus Power H1 torstaina: Alkuvuosi kausiluonteisesti pienempi ja heikommin kannattava
Merus Power raportoi H1-tuloksensa torstaina 24.8. Huomiomme kiinnittyy, miten yhtiön kasvu kestää heikentyvää teollista suhdannetta. H1:n käyttökate jäänee kausiluonteisesti tappiolliseksi aiempien vuosien tavoin.
Teollisen syklin hiipuminen tuo epävarmuutta H1:n kasvulukuihin
Arvioimme H1:n liikevaihdon kasvaneen 8,1 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi 28 %:n kasvua suhteessa vertailukauteen. Odotamme että myyntihintojen korotusten lisäksi myös Merus Powerin myyntivolyymit kasvoivat H1:llä jakeluverkoston laajentumisen ansiosta. Lisäksi lähtötilanne vuoteen 2023 oli tilausten osalta kohtalaisen hyvä, sillä vuoden 2022 lopun tilauskanta oli 8 % vuodentakaista korkeampi ja vuoden 2022 jälkipuoliskon saadut tilaukset 25 % vertailukautta korkeammat. Taloudellisen aktiviteetin hidastuminen erityisesti Kiinassa kevään 2023 aikana on voinut hidastaa Merus Powerin kasvua H1:llä, mikä lisää kasvuennusteeseemme liittyvää epävarmuutta. Emme odota helmikuussa 2023 saadusta suuresta 20 MEUR:n sähkövarastotilauksesta kirjattavan merkittävää liikevaihtoa vielä H1:lle.
Rekrytoinnit ja muutto uusiin tiloihin kasvattavat kustannuksia
Arvioimme yhtiön liikevoiton painottuvan voimakkaasti H2:lle aiempien vuosien tavoin. Ennustamme H1:n käyttökatteeksi -0,3 MEUR (H1’22: -0,2 MEUR) ja liikevoitoksi -0,6 MEUR (H1’22: -0,4 MEUR). Liikevaihdon kasvusta huolimatta emme usko suhteellisen kannattavuuden parantuvan vertailukaudesta, koska rekrytoinnit ja muutto uusiin tiloihin aiheuttavat yhtiölle lisäkustannuksia. Lisäksi bruttokatteisiin voi kohdistua painetta kustannusinflaation johdosta. Ennustamme H1:n osakekohtaiseksi tulokseksi -0,09 euroa (H1’22: -0,08).
Taaleri Energian sähkövarastotilaus tukee loppuvuoden kasvunäkymiä
Merus Power ohjeistaa, että yhtiön liikevaihto kasvaa vuonna 2023 merkittävästi (2022: 16,2 MEUR) ja että yhtiön käyttökate kasvaa (2022: 0,6 MEUR). Ennustamme 2023 liikevaihdon kasvavan 64 %:lla 26,6 MEUR:oon ja käyttökatteen yltävän 1,2 MEUR:oon. Pidämmekin yhtiön ohjeistuksen toteutumista etenkin liikevaihdon kannalta erittäin todennäköisenä, sillä 20 MEUR:n sähkövarastotilauksesta lähes puolet tuloutetaan ennusteissamme kuluvan vuoden H2:lla ja loput vuoden 2024 aikana. Kannattavuuteen kohdistuu pientä epävarmuutta mm. uusien toimitilojen ja muuttoprojektin aiheuttamien lisäkustannusten takia. Lisäksi Taaleri-projektin kannattavuuden arvioiminen on haastavaa, sillä projekti on kokoluokassaan kaikkia Merus Powerin aiempia tilauksia huomattavasti suurempi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Merus Power
Merus Power on vuonna 2008 perustettu suomalainen teknologiayhtiö, joka kehittää ja tuottaa sähkövarastoja, sähkönlaaturatkaisuja ja palveluita. Sähkönlaaturatkaisuja myydään globaalille asiakaskunnalle, mutta sähkövarastojen osalta myynti on toistaiseksi keskittynyt Suomeen. Yhtiön asiakkaita ovat mm. uusiutuvan energian ja teollisuuden toimijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.08.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 16,2 | 26,6 | 32,2 |
kasvu-% | 9,72 % | 64,00 % | 21,00 % |
EBIT (oik.) | 0,1 | 0,6 | 1,7 |
EBIT-% (oik.) | 0,65 % | 2,25 % | 5,34 % |
EPS (oik.) | −0,01 | 0,05 | 0,20 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | 94,24 | 24,74 |
EV/EBITDA | 51,04 | 26,28 | 13,49 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/t/85f322/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/d/c68b51/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/71c47a/500.png)