Lemonsoft Q1’25 -ennakko: Odotuksissa maltillista yritysostovetoista kasvua

Lemonsoft raportoi Q1-tuloksensa perjantaina 25.4. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen yritysostojen vetämänä ja samalla tuloksen parantuneen hieman melko pehmeästä vertailukaudesta. Lemonsoftilla on parhaillaan käynnissä muutosvaihe, missä uuden toimitusjohtajan vetämänä hommia laitetaan kuntoon niin myynnin, käyttöönottojen, tuotekehityksen kuin teknologia-alustojen siirtymän osalta. Tähän mennessä nämä ovat lähinnä rasittaneet kannattavuutta, mutta loppuvuotta kohti ne mahdollistavat asteittain paluun kannattavan kasvun polulle. Seuraammekin erityisesti yhtiön kommentteja näiden hankkeiden etenemisen osalta ja myös markkinatilanteen kehitys kiinnostaa.

Liikevaihto kasvanut yritysostojen tukemana

Ennustamme Q1-liikevaihdon kasvaneen 6 % 7,3 MEUR:oon ja kasvun tulleen täysin kesä-heinäkuussa tehdyistä Spotilla- ja Applirent-yritysostoista. Orgaaninen kasvuennusteemme on nollan tuntumassa, kun ennustamme konsultointiliikevaihdon olleen edellisten neljännesten tavoin paineessa. Jatkuviin liikevaihtoeriin (SaaS ja Transaktiot) odotamme lievää orgaanista kasvua alkuvuodesta. Lemonsoftin mukaan uusmyynti kehittyi viime vuoden loppua kohti lupaavasti ja asiakaspoistuma alkoi tasaantua (2024: 4,4 % vs. 2023: 5,4 %). Samalla heikko markkina näkyy nykyasiakkaiden vähentyneissä ohjelmistojen käyttömäärissä (2024 NRR 97,6 %), jonka suunnan yhtiö pyrkii tänä vuonna kääntämään paremmalla lisä- ja ristiinmyynnillä.

Odotamme tuloksen parantuneen lievästi melko pehmeästä vertailukaudesta

Oikaistun liikevoiton ennustamme parantuneen Q1:llä hieman melko pehmeästä vertailukaudesta ja olleen 1,3 MEUR (Q1’24: 1,1 MEUR). Liikevoittomarginaali (17,6 %) jäisi näin yhtiön mittakaavassa vielä melko vaatimattomaksi kausiluonteisesti heikommalla neljänneksellä. Lemonsoftin teknologia-alustan siirtymä on ollut edelleen alkuvuodesta käynnissä, mikä on rasittanut kannattavuutta. Azure-siirtymästä aiheutui viime vuonna noin 0,5 MEUR suoria kuluja, jonka lisäksi siirtymäjaksolla myös vanhan alustan ylläpidosta maksetaan vielä 50-100 TEUR/kk. Siirtymän arvioitiin Q4-raportin yhteydessä valmistuvan helmi-maaliskuussa, ja vanhan alustan alasajon jälkeen kannattavuusvaikutuksen pitäisi olla loppuvuotta kohti selvästi positiivinen.

Markkinatilanne on jatkunut epävarmana

Lemonsoft ohjeistaa tälle vuodelle 0-10 %:n liikevaihdon kasvua ja 18-24 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Olemme ennusteellamme (kasvu 4 % ja oik. EBIT 22 %) ohjeistushaarukoiden keskikohtien tuntumassa. Yhtiö kommentoi Q4-raportin yhteydessä epävarmuuden markkinatilanteen kehityksen suhteen olevan yhä koholla, vaikkakin tilanne näyttäisi menevän varovaisesti parempaan suuntaan. Samalla tehdyt isot muutokset organisaation sekä teknologiakehityksen puolella voivat aiheuttaa lyhyellä tähtäimellä yllätyksiä, jonka vuoksi yhtiö on lähtenyt vuoteen varovaisin orgaanisin kasvuodotuksin. Kannattavuuden kehitys tänä vuonna on myös pitkälti kiinni orgaanisesta kasvusta, sillä korkean bruttomarginaalin ja pääosin kiinteän kulurakenteen ansiosta kasvu valuisi tulosriveille. Tullit ja kauppasodan mahdollinen eskaloituminen ovat lisänneet huomattavasti epävarmuutta taloudessa, mikä jarruttaa myös Suomen talouden ja sitä kautta Lemonsoftin markkinoiden elpymistahtia. Kannattavuusparannusta pyritäänkin näin ollen vauhdittamaan myös kulupuolella, ja Lemonsoft kertoi hetki sitten 2 MEUR:n vuositason säästöihin tähtäävistä muutosneuvotteluista.