LapWall Q1 maanantaina: Tuloksen alamäki ei osoita taittumisen merkkejä vielä alkuvuodesta
LapWall julkistaa Q1:n liiketoimintaraporttinsa maanantaina noin kello 9. Odotamme yhtiön tuloksen jääneen vaisussa markkinatilanteessa vertailukautta heikommaksi. Ohjeistusta emme usko LapWallin antavan vielä Q1-raportissa. Rakentamisen ja yhtiön markkinatilanne on jatkunut kaksijakoisena ilman selkeitä piristymisen merkkejä, joten LapWallin markkinakommenttien sävyssä on tuskin suurempia muutoksia. Pyhännän Q1:llä varmistuneen suurinvestoinnin osalta emme odota Q1-raportissa lisätietoja vaan arvioimme hankkeen käynnistyneen yhtiön askelmerkkien mukaan.
Vuoden lopun tilauskanta luo kohtuulliset asetelmat alkuvuoteen
LapWall pääsi kuluvaan vuoteen noin 10 % vertailukautta korkeammalla tilauskannalla. Ennustamme LapWallin liikevaihdon kasvaneen kausiluonteisesti hiljaisella Q1:llä 2 % vaisusta vertailukaudesta. Kasvuennusteemme sisältää KW-Component-liiketoimintakaupan kautta epäorgaanisesti hankitun Kastelli-asiakkuuden, vaikka toki Kastellin toimitusten tuki liikevaihdolle on jääneet rajallisiksi asuntorakentamisen kyntäessä. LapWallin liikevaihtoa onkin ylläpitänyt Q1:llä etenkin julkinen ja teollinen rakentaminen (ml. H1:llä toimituksessa oleva LapWallin historian suurin projekti Metsä Groupille). Lisäksi arvioimme, että Q1:n talviset olosuhteet sekä poliittiset lakot ovat voineet siirtää jonkin verran LapWallin toimituksia Q2:lle, mikä voi voimistaa liikevaihdon kausiluontoisuutta tänä vuonna.
Odotamme hyvää puolutuspeliä, mutta hyvään tulokseen ei puolustamalla pääse
Oikaistua liikevoittoa ennustamme LapWallin tehneen Q1:llä noin 0,8 MEUR, mikä vastaa noin 9 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Tämä olisi selvä heikennys vertailukauden vajaan 12 %:n kannattavuuteen, joka oli varsinkin Q1’23:lla saavutettuun liikevaihtotasoon nähden kova. Suppean Q1-liiketoimintakatsauksen avulla kulurakennetta ei pääse tutkimaan tarkemmin, mutta arvioimme, että kannattavuutta ovat painaneet sekä katteisiin että kiinteisiin kuluihin liittyvät syyt. Vallitsevaan markkinatilanteeseen peilattuna ennusteemme mukainen kannattavuus olisi LapWallilta mielestämme kohtuullinen suoritus, mutta ilman nykyistä selvästi parempaa kysyntää ja suurempaa volyymiä myöskään LapWallilla ei ole arviomme mukaan asiaan hyville kannattavuustasoille (vrt. taloudellinen tavoite oik. EBIT-% 12–15 %) suhteellisesti erinomaisesta kilpailukyvystä huolimatta.
Ennusteissamme on lievästi positiivinen tilaus/laskutus-suhde
LapWall kotiutti uusia tilauksia H2’23:lla verkkaisesti. Q1:llä markkinatilanteessa ei ole mielestämme tapahtunut oleellisia muutoksia vaan asuntorakentamisen ajamassa seinäelementtisegmentissä korkeiden korkojen kuristama kysyntä on jatkunut heikkona, kun taas julkisen ja teollisen rakentamisen ajama kattoelementtisegmentti vetää edelleen melko normaalisti. LapWall ei ole tiedottanut vuoden 2024 puolella toistaiseksi suuremmista tilauksista, mikä rajannee tilausten yllätysmomenttia ylös. Arvioimme yhtiön uusien tilausten olleen 10–11 MEUR:ssa Q1:llä, mikä kasvattaisi tilauskantaa lievästi ja olisi vähintään kohtuullinen suoritus nykymarkkinassa.
Ohjeistus annettaneen vasta puolivuosikatsauksen yhteydessä
LapWall ei antanut tilinpäätöstiedotteen yhteydessä ohjeistusta kuluvalle vaan yhtiön tavoitteena on antaa ohjeistus vasta H1-raportin jälkeen elokuussa. Asuntorakentamisen näkymä säilynee synkkänä kuluvana vuonna eikä kesällä odotettavissa oleva keskuspankin korkoryyppykään välttämättä ehdi tilannetta huomattavasti elvyttää tämän vuoden aikana. Siten teollisuuden sekä julkisen sektorin kattoelementtitilauksien pitäisi jatkaa LapWallin kysynnän kannattelua, mutta lyhyellä tähtäimellä ennusteisiimme liittyy markkinatilanteen takia myös negatiivisia ennusteriskejä. Näin ollen huomiomme raportissa kiinnittyy LapWallin markkinakommentteihin, vaikka emme lähtökohtaisesti odotakaan niiden sävyn muuttuvan kumpaankaan suuntaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
LapWall
LapWall Oyj on suomalainen vuonna 2011 perustettu puuelementtien valmistaja ja rakennustuoteteollisuusyhtiö. Yhtiön päätuotteita ovat puiset seinäelementit yksi- ja monikerroksisiin rakennuksiin, lämpimät kattoelementit, kattoelementtijärjestelmät sekä julkisivuelementit. LapWallin kehittämä LEKO®-puuelementointijärjestelmä tarjoaa mahdollisuuden elementoida muun muassa rivi-, pari- ja kerrostalot, hoiva- ja päiväkodit, koulut sekä liiketilat ja teollisuusrakennukset. LapWall on Yhtiön johdon käsityksen mukaan toimialan suurin puuelementtien valmistaja Euroopassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.03.
2023 | 24e | 25e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 41,9 | 45,2 | 53,8 |
kasvu-% | −20,25 % | 7,89 % | 19,03 % |
EBIT (oik.) | 3,9 | 4,7 | 6,9 |
EBIT-% (oik.) | 9,36 % | 10,51 % | 12,76 % |
EPS (oik.) | 0,22 | 0,25 | 0,36 |
Osinko | 0,13 | 0,13 | 0,15 |
Osinko % | 4,18 % | 4,13 % | 4,76 % |
P/E (oik.) | 14,16 | 12,50 | 8,87 |
EV/EBITDA | 8,26 | 7,77 | 5,87 |