KH Group Q2-aamutulos: Tulosodotuksista jäätiin, rahavirta oli silti kohtuullista

KH Group julkaisi H1-raporttinsa aamulla. KH-Koneiden suoritus jäi ennusteistamme, sillä rakentamisen markkinan lasku on alkanut painaa sen myyntiä odotuksiamme enemmän ja käyttämämme turvamarginaali sen valuaatiossa näyttää tätä taustaa vasten olleen perusteltu. Indoorilla oli odotetun vaikeaa ja sen liikevaihto laski markkinan tahdissa. Pienemmät omistukset kehittyivät lähellä odotuksiamme. Uuden raportointitavan myötä sijoittajille tarjoiltiin nyt myös koko yhtiöryppään konsolidoidut luvut. Jäljellä olevista yhtiöistä laskettu yhteisliikevoitto jäi vaisuksi etenkin Indoorin tekemän tappion ja raportoinnin muutoksesta syntyneiden kulujen myötä. Liiketoiminnan rahavirta elpyi kuitenkin laskelmiemme mukaan plussalle, kun vuokrasopimusten erilainen käsittely oikaistaan (H1’22: -3,0 MEUR) Indoorin saadessa varastojaan sulateltua. Tutustumme päivän aikana tarkemmin uusiin lukuihin.

Indoorin myynti laski odotustemme tahdissa vaikeassa markkinassa

Indoor Groupin Q2-liikevaihto laski 7 %:lla 47 MEUR:oon poikkeuksellisen vaikean markkinatilanteen jatkuttua ja käyttökate (IFRS) laski 3,5 MEUR:oon (Q2’22: 3,6 MEUR), kun ennustimme pientä elpymistä 4,7 MEUR:oon. Tulosalitusta selitti osaltaan se, että ERP- järjestelmän implementoinnista tuli edelleen 0,7 MEUR:lla kertakuluja, joita emme olleet enää odottaneet. ERP-hankkeen kustannusten odotetaan laskevan vuoden 2023 jälkimmäisellä puoliskolla hankkeen edettyä loppuvaiheeseen. Järjestelmän tuotantokäytön arvioidaan alkavan vuoden 2024 alkupuoliskolla.

KH-Koneet jäi nyt myös odotuksista rakentamisen hidastumisen alettua vaikuttaa

Markkinaympäristö pysyi sekä Suomessa että Ruotsissa kokonaisuudessaan kohtuullisena Q2:n aikana, mutta heikkeni Q1:n tilanteesta. Maanrakennuskoneiden kauppa hiljeni jonkin verran rakennusalan kysynnän heiketessä. KH-Koneet Groupin liikevaihto laski Q2:lla 16 % 46 MEUR:oon ja käyttökate laski 5,3 MEUR:oon (Q2’22: 6,7 MEUR), kun olimme odottaneet lukujen pysyvän lähellä vertailukauden tasoja. Liikevaihdon lasku johtui pääosin konekaupan myynnin laskusta. Vuokrauksen liikevaihto kasvoi vertailukaudesta. Liikevaihdon kehitykseen vaikutti kysyntätilanteen ohella Ruotsin kruunun heikentyminen euroon nähden. Valuuttakurssioikaistuna KH-Koneiden liikevaihto laski 12 %. Tuloksen lasku johtui etenkin myynnin laskusta, sillä kiinteät kulut laskivat vertailukaudesta. Yhtiö on pyrkinyt ostojen ennakoimisella ja korkeilla varastotasoillaan puskuroimaan koneiden nousseiden ostohintojen negatiivisia vaikutuksia myynnin kate-%:iin.

Pienemmissä omistuksissa ei suurempia yllätyksiä

Pienemmistä omistuksista HTJ kehittyi edelleen vakaasti jauhaen hyvää kassavirtaa ja sen liikevaihto kasvoi vahvasti, mutta liiketulos oli vertailukauden tasolla, mikä jäi lievästi odotuksistamme. Nordic Rescue Groupin (NRG) tulos parani odotetusti plussalle myös liikevoittotasolla Vema Liftin tappioiden poistuttua.