Huhtamäki Q3 perjantaina: Odotamme tilannekuvan säilyneen melko vakaana
Huhtamäki julkistaa perjantaina kello 8:30 Q3-tuloksensa, jonka odotetaan olleen vertailukautta heikompi viime vuotta hankalamman markkinatilanteen ja Venäjän poistumisen liiketoiminnan poistumisen takia. Arviomme mukaan Huhtamäen toimintaympäristön kokonaiskuva on kuitenkin pysynyt melko vakaana Q3:lla alkuvuoteen verrattuna. Näin ollen yhtiö arviomme mukaan toistaa abstraktit näkymänsä emmekä odota myöskään täydentäviin kommentteihin ilmestyvän uusia negatiivisia sävyjä. Emme tee muutoksia näkemykseemme maltillisesti arvostetusta (2024e: P/E 13x) Huhtamäestä ennen Q3-raporttia.
Tulos heikentynee hyvästä vertailukaudesta
Odotamme Huhtamäen liikevaihdon laskeneen kausiluonteisesti kohtuullisella Q3:lla noin 9 % 1076 MEUR:oon, mikä on käytännössä linjassa konsensuksen ja Q2:n kasvuvauhdin kanssa. Liikevaihtoa painaa vielä viimeistä kertaa Venäjältä vetäytyminen ja myös valuuttojen vaikutus on selvästi negatiivinen. Näin ollen arvioimme vertailukelpoisen kasvun kehittyneen raportoitua kasvua paremmin, mutta vertailukelpoisestikin kasvu on luultavasti pakkasella, sillä emme odota konsernivolyymien kasvaneen tiettyjen segmenttien nihkeän kysynnän takia. Myös hinnoissa suunta on luultavasti kääntynyt keskimäärin lievästi negatiiviseksi. Divisioonista odotamme kaikkien yksiköiden raportoidun kasvun olleen Q3:lla negatiivista.
Huhtamäen oikaistun liikevoiton odotamme laskeneen Q3:lla 11 % 90 MEUR:oon. Tulosennusteemme on niukasti konsensuksen alapuolella. Venäjältä vetäytyminen painaa edelleen myös tulosta, minkä lisäksi negatiivisia ajureita ovat arviomme mukaan vaisu volyymi ja vuodentakaisesta kohonnut kulutaso. Divisioonista odotamme North American yltäneen edelleen terveessä markkinassa vahvojen vertailulukujen tasolle ja Fiber Packagingin paranteen hieman vaisuhkosta vertailukaudesta. Food Service E-A-O:n tuloksen ennustamme laskeneen hieman orgaanisesti ja selvemmin Venäjältä vetäytyminen huomioiden. Suurin tulospudotus tulee arviomme mukaan kuitenkin edelleen tänä vuonna inflaation ja kehittyvien markkinoiden vaisun kysynnän takia vaikeuksissa olleesta Flexible Packagingista, mutta uutisvirran perusteella yksikön toimintaympäristö ei ole enää heikentynyt suhteessa Q2:een. Alemmilla riveillä odotamme Huhtamäen kirjaavan PPA-poistoja, veroja ja vähemmistön tulososuutta hieman konsensusta enemmän, minkä takia 0,51 eurossa oleva raportoidun EPS:n ennusteemme on konsensuksen alalaidalla. Huhtamäen liiketoiminnan rahavirran arvioimme jatkaneen viime kvartaaleilla nähtyä toipumistaan suhteessa vertailulukuihin.
Yhtiö toistaa näkymäkommenttinsa
Huhtamäki on antanut kuluvalle vuodelle näkymät, joiden mukaan yhtiön liiketoimintaedellytysten odotetaan pysyvän suhteellisen vakaina tänä vuonna, vaikka epävakaus toimintaympäristössä jatkuukin. Yhtiö jatkaa myös vauhdikkaita investointeja kasvuun. Arviomme mukaan Huhtamäki toistaa nämä kommentit. Kysyntäkommenteissa arvioimme yhtiön viestivän kokonaisuutena melko vakaasta tilanteesta (ml. vaihtelu alueiden ja tuoteryhmien välillä) ja myös Huhtamäkeen kohdistuvan inflaation pitäisi olla jo selvästi rauhoittumassa etenkin raaka-aineiden osalta. Näin ollen yhtiöllä pitäisi arviomme mukaan olla edellytyksiä lähiaikojen konsensusennusteisiin yltämiseen. Tätä tukee markkinatilanteen lisäksi se, että tänä vuonna käynnissä olleista investoinneista tulee yhtiölle lisäkapasiteettia hyvässä tai ainakin kohtuullisessa vedossa oleviin tuotesegmentteihin etenkin ensi vuodelle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Huhtamäki
Huhtamäki on vuonna 1920 perustettu maailmanlaajuisesti toimiva noutoruoka ja elintarvikepakkausratkaisujen toimittaja. Huhtamäki toimittaa ratkaisujaan kuluttajille ja yrityksille ympäri maailman. Huhtamäki tarjoaa käyttötarkoituksen mukaisesti suunniteltuja pakkauksia ruoalle ja juomalle, lemmikkieläinten ruoalle sekä hygienia- ja kodinhoitotuotteille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.07.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 4 479,0 | 4 252,9 | 4 406,0 |
kasvu-% | 25,29 % | −5,05 % | 3,60 % |
EBIT (oik.) | 395,1 | 366,7 | 400,0 |
EBIT-% (oik.) | 8,82 % | 8,62 % | 9,08 % |
EPS (oik.) | 2,49 | 2,12 | 2,34 |
Osinko | 1,00 | 1,02 | 1,05 |
Osinko % | 3,13 % | 2,70 % | 2,78 % |
P/E (oik.) | 12,86 | 17,80 | 16,13 |
EV/EBITDA | 7,83 | 9,55 | 8,51 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/e/e79b87/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/e/e79b87/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/kto/500/80826_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/s/4bbf92/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/j/9dc877/500.png)