Goforen pääomamarkkinapäivässä mielenkiinto oli uusissa kasvualueissa
Gofore järjesti eilen pääomamarkkinapäivän, jossa yhtiö avasi joulukuussa tarkentamaansa strategiaa. Mielenkiinto kohdistui erityisesti yhtiön nyt kertomiin uusiin kasvualueisiin ja tarkemmin yksityisen sektorin toimialoihin. Muuten yhtiön joulukuussa kertomat taloudelliset tavoitteet ovat kunnianhimoiset, mutta realistiset. Yritysostot ovat edelleen keskeinen osa strategiaa sekä kasvua. Pääomamarkkinapäivän tallenne on katsottavissa tästä ja lyhyt yhteenveto päivästä toimitusjohtajan haastattelun muodossa tästä.
Uudet kasvualueet luonnollista jatkumoa
Goforen uusi kasvustrategia julkistettiin eilen yhtiön pääomamarkkinapäivässä. Gofore aikoo kasvaa edelleen strategisilla toimialoillaan, joilla se on valmiiksi vahva. Gofore investoi lisäksi kasvuun erityisesti tietyissä asiakasryhmissä Digital Society- ja Intelligent Industry -toimialoilla. Digital Society -toimialan erityiset kasvualueet ovat: 1) julkisen sektorin digitalisaatio, 2) sosiaali- ja terveysala Suomessa, 3) vähittäiskauppa- ja palveluala sekä 4) kokonaisturvallisuus Suomessa. Lisäksi Intelligent Industry -toimialan erityiset kasvualueet ovat: 1) koneet ja laitteet, 2) valmistus ja tuotanto ja 3) DACH-alueen autoteollisuus. Yhtiön toimialat ovat ennallaan, mutta niiden sisällä yhtiö nosti nyt vahvemmin esille uusia asiakasvertikaaleja, joissa sillä on jo asiakkaita, mutta näkee edelleen hyviä kasvumahdollisuuksia. Julkisen sektorin osuus on jo korkea (~45 % Suomen osaajista) ja siihen kohdistuu markkinana säästöpainetta, mutta Gofore näkee maltillisia kasvumahdollisuuksia tällä alueella lähivuosina Suomessa. Vahvaa kasvua yhtiö näkee Suomessa sosiaali- ja terveysalalla, vähittäiskauppa- ja palvelualalla sekä koneista ja laitteista, joissa on noin ~15 %, ~15 % ja ~25 % Suomen työntekijöistä. Paras kasvumahdollisuus Suomessa on kuitenkin yhtiön mukaan turvallisuusalalla, joka vastaa noin 5 % Suomen henkilöstöstä. Maantieteellisesti kasvu painottuu kuitenkin DACH-alueelle ja sen liikevaihdon osuuden odotetaan kasvavan strategiakaudella.
Yrityskaupat kuuluvat jatkossakin yhtiön kasvustrategiaan. Yhtiön tavoite on arviomme mukaan erityisesti vahvistaa DACH-aluetta yritysostoin, mutta yritysostot ovat myös Suomessa hyvin mahdollisia. Yhtiön osaamisportfolio alkaa useiden yritysostojen myötä jo olemaan suhteellisen laaja ja siten jatkossa on myös hyvin mahdollista, että yhtiö tulee vahvistamaan yritysostoilla vahvemmin asiakasportfolioita. Toisaalta yleensä yritysostot ovat kombinaatio osaamisen ja asiakasportfolion hankintaa, vain eri painopisteillä. Suomen osalta yhtiö kommentoi etsivän yritysostoja erityisesti ”kuumalta” turvallisuusalalta, jossa myös arvostustasot ovat vastapainona korkeammat.
Yhtiö alkaa myös toimittamaan suurempia valmisohjelmistoihin enemmän perustuvia kokonaisuuksia asiakkaille. Tämä on hyvin kasvava markkina-alue ja uudempi palvelualue Goforelle. Yhtiö on ymmärryksemme mukaan viime vuodesta alkanut rakentamaan kyseistä toimituskyvykkyyttä. Monet ohjelmistoalustayhtiöt (esim. ServiceNow, Salesforce, Zendesk) ovat kasvaneet erittäin voimakkaasti ja näemmekin, että alustojen päälle tehtävä ohjelmistokehitys tulee olemaan jatkossa räätälöityä ohjelmistokehitystä selkeämpi kasvuala alustojen kasvun mukana. Kyseisissä toimituksissa hinnoittelu on usein tyypiltään enemmän kiinteähintaista ja eroaa siten selvästi aikaisemmasta tuntiveloitteisesta toimitusmallista. Luonnollisesti tämä kiinteähintainen toimitusmalli on tuntiveloitteista riskisempää.
Kunnianhimoiset tavoitteet, mutta vahva historia tuo selkänojaa ennusteille
Kasvun osalta yhtiö tavoittelee 500 MEUR:n tasoa vuoteen 2030 mennessä, josta on tarkoitus saavuttaa noin puolet orgaanisella kasvulla ja puolet yritysostoilla. Kokonaiskasvutavoite vastaa noin 18 %:n vuotuista kasvuvauhtia ja absoluuttisten eurojen kautta laskettuna orgaanisen kasvun tavoite vastaa vajaan 11 %:n tasoa. Aiemmin yhtiö tavoitteli 15 %:n kasvua orgaanisesti ja 10 % epäorgaanisesti.
Vaikka orgaanisen kasvun tavoite laskikin jonkin verran niin tavoite on edelleen kunnianhimoinen ja sektoria selvästi parempi taso. Vahvat historialliset näytöt (orgaaninen kasvu 2018–2024 keskimäärin 17 %) antavat tavoitteelle selkänojaa. Nykyisessä selvästi suuremmassa kokoluokassa (Suomessa) vahvan kasvun ylläpitäminen on huomattavasti aiempaa vaikeampaa. Erityisesti julkisella sektorilla historialliseen kasvuun yltäminen on selvästi aiempaa vaikeampaa jo yhtiön merkittävän kokoluokan sekä julkisen sektorin ainakin lyhyen tähtäimen haastavan näkymän myötä. Aiempi arviota siitä, että merkittävä osan kasvusta odotetaan syntyvän yksityiseltä sektorilta ja DACH-maista, oli linjassa yhtiön eilisen viestin kanssa. Goforen pitkän aikavälin kasvutarinan kannalta onnistuminen kansainvälisessä liiketoiminnassa on mielestämme erittäin keskeistä. Nykyinen 284 MEUR:n liikevaihtoennusteemme vuonna 2030 perustuu noin 7 %:n vuosittaiseen orgaaniseen kasvuun.
Epäorgaanisen kasvun osalta Gofore tavoittelee niin ikään noin 157 MEUR:n lisäystä. Yhtiöllä on vahva tase (nettovelka Q3’24: -25 MEUR) ja sen tulos on kääntynyt historiassa hyvin kassavirraksi sekä sen kyky nostaa tarvittaessa vieraan pääoman rahoitusta on mielestämme hyvä. Nämä tekijät huomioiden yhtiöllä on mielestämme taseen puolesta muskelit tavoitteen saavuttamiseen ja samalla maksaa osinkopolitiikan mukaista osinkoa. Osinkopolitiikka pysyy jatkossa samana eli nettotuloksesta maksetaan vähintään 40 % osinkoina.
Yhtiön kannattavuustavoite pysyy ennallaan 15 %:n EBITA-%:ssa. Kannattavuustavoite on erittäin korkea ja selkeästi IT-palvelusektorin keskimääräistä korkeampi. Goforen kannattavuusnäytöt ovat poikkeuksellisen hyvät sektorilla ja vuosina 2020-2024e yhtiön oik. EBITA-% on keskimäärin ollut hieman reilu 14 %. Sektorilla 10 %:n taso on tyypillisesti hyvä kannattavuustaso, ja viime vuosina keskimääräiset tasot ovat olleet alle tämän vaikeammassa syklissä. Ennusteemme yhtiön EBITA-%:lle keskimäärin vuosina 2024–2028 on 13,7 %.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Gofore
Gofore on IT-alan yritys. Nykyään se on erikoistunut digitaalisten ratkaisujen tarjoamiseen ja konsultointiin prosessisuunnittelussa sekä pilvipohjaisiin ratkaisuihin. Goforella on osaamista etenkin ohjelmistojärjestelmien rakentamisesta ja kehittämisestä sekä niihin liittyvästä projektinhallinnasta. Yrityksellä on asiakkaina yritysasiakkaita ja instituutioita. Liiketoimintaa on eniten Euroopan markkinoilla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.11.2024
2023 | 24e | 25e |
---|
2023 | 24e | 25e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 189,2 | 186,5 | 193,4 |
kasvu-% | 26,23 % | −1,43 % | 3,65 % |
EBIT (oik.) | 26,7 | 24,7 | 25,9 |
EBIT-% (oik.) | 14,11 % | 13,23 % | 13,39 % |
EPS (oik.) | 1,40 | 1,28 | 1,36 |
Osinko | 0,47 | 0,50 | 0,58 |
Osinko % | 2,10 % | 2,32 % | 2,69 % |
P/E (oik.) | 16,04 | 16,81 | 15,82 |
EV/EBITDA | 11,13 | 10,59 | 9,92 |