Gofore Q3 torstaina: Sektorin kontekstissa edelleen vahvaa tekemistä, vaikka yhtiölle ”pehmeätä”
Gofore julkistaa liiketoimintakatsauksen torstaina arviomme mukaan noin kello 9.00. IT-palvelumarkkinan epävarmuus realisoitui suhteellisen selvästi useilla sektorin yhtiöillä Q2:lla. Gofore selvisi suhteellisen kuivin jaloin, mutta arvioimme tämän näkyvän nyt asteittain myös Goforella. Ennustamme kasvun jatkuneen vahvana, vaikka hieman hidastuneen. Lisäksi odotamme kannattavuuden olleen paineessa inflaation ja laskutusasteiden painamana Q3:lla. Gofore on tyypillisesti ollut hyvin ennustettava, mutta nykyinen markkinan heikkous lisää selvästi epävarmuutta. Näin meitä kiinnostaa myös Goforen kommentit lyhyen aikavälin ajureista ja näkymistä.
Markkinassa selvää heikkoutta, joka hidastaa asteittain myös Goforen tekemistä
IT-palvelumarkkinassa asiakaskysynnän epävarmuus realisoitui erityisesti räätälöidyssä ohjelmistokehityksessä Q2:lla, jopa suhteellisen voimakkaasti. Goforelle selkänojaa antaa sen pitkä tilauskanta julkiselta sektorilta ja strateginen rooli useissa asiakkuuksissa. Goforen tarjooma on kuitenkin laaja ja asiakkaita myös yksityisellä sektorilla, johon epävarmuus on iskenyt selvemmin. Näin Goforekaan ei ole täysin immuuni epävarmuudelle ja ennustamme sen asteittain alkavan näkyä orgaanisen kasvun hidastumisena Q4:llä. IT-palvelusektorin Q2-jälkeinen analyysi, jossa kuvataan muun muassa sektorin heikkoja sekä paremmin pärjänneitä osa-alueita on luettavissa tästä.
Liikevaihto jatkoi edelleen vahvaa kasvua orgaanisesti
Goforen liiketoimintakatsausten myötä liikevaihto on jo tiedossa heinä- ja elokuulta. Teimme tarkennuksia työpäivien lukumääriin ja laskimme syyskuun ennustetta yhdellä työpäivällä, mikä vaikuttaa 2 % Q3:n liikevaihtoon. Arvioimme liikevaihdon kasvaneen 29 % 40,8 MEUR:oon Q3:lla. Kasvua veti edelleen vahva orgaaninen kasvu (arviomme vajaa 20 %) ja tuki eMundo- sekä Creanex-yritysostot. Kasvua hidasti vertailukautta yksi työpäivä vähemmän. 20 %:n orgaaninen kasvu vaatii onnistumisia useilla osaamisalueilla ja kuvaa yhtiön hyvää tilauskantaa ja kilpailukykyä, erityisesti nykyisessä laskevan asiakaskysynnän markkinassa (IT-palvelusektori mediaani Q2'23: 0 %). Kommenttimme Goforen elokuun liikevaihdosta ja laskutusasteista on luettavissa tästä.
Ennustamme EBITA-%:n laskeneen, mutta olleen sektorin kontekstissa edelleen kärkeä
Yhtiön kommenttien perusteella laskutusasteet heikkenivät Q2:sta ja vertailukaudesta elokuussa, minkä arvioimme jatkuneen myös syyskuussa. Tämä näkyy myös laskelmissamme, kun huomioidaan asiakashintojen nousu. Elokuun liikevaihto/työntekijä/päivä nousi 1 % vertailukaudesta, mutta laski ~10 % Q2:n tasosta. Lisäksi työpäiviä oli yksi vähemmän Q3:lla verrattuna vertailukauteen, mikä heikentää kannattavuutta. Näin ennustamme Goforen EBITA-% laskeneen 10,5 %:iin Q3:lla jo heikosta vertailukaudesta (Q3’22: 11,8 %). Näin kannattavuustasoa voidaan pitää yhtiölle, jopa poikkeuksellisen heikkona (edelliset 3v keskimäärin 14 %), vaikka se on sektorin kontekstissa edelleen selvästi keskimääräistä parempi (sektori 2022: 7 % ja Q2’23: 5 %). Työpäiväkorjattuna Q3:n kannattavuus vastaa reilun 12 %:n EBITA-marginaalia. Creanex-yritysostoon liittyen olemme huomioineet 0,2 MEUR:n kertaluonteisen kuluerän. Muilla tulosriveillä emme odota yllätyksiä. Näin odotamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen kasvaneen 2 senttiä vertailukaudesta 0,15 euroon Q3:lla.
Nyt kiinnostaa lyhyen aikavälin kommentit
Toiselle vuosipuoliskolle tekemämme työpäivätarkennukset vaikuttivat -1 % vuoden 2023 liikevaihtoennusteeseemme. Ennustamme Goforen kasvavan 27 % vuonna 2023 vahvan orgaanisen kasvun (21 %) vetämänä. Odotamme EBITA-%:n laskevan 13,1 %:iin (2022: 14,7 %) inflaatiopaineen ja laskutusasteiden painamana. Gofore ei antanut ohjeistusta viime vuonna ja ei myöskään tänä vuonna. Näkyvyys yhtiön liiketoimintaan on perinteisesti ollut hyvä kuukausittaisten kattavien liiketoimintakatsausten myötä. Nyt kuitenkin markkinan heikkous ja nopeat muutokset lisäävät selvästi epävarmuutta. Näin myös Goforessa huomiomme kiinnittyy kommentteihin markkinan lyhyen aikavälin ajureista ja näkymistä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Gofore
Gofore on digitalisaation palveluyritys, jonka palvelut kattavat johdon konsultoinnin, digitaalisten palveluiden muotoilun ja rakentamisen, pilvipalvelut ja ohjelmistotestauksen. Goforen päämarkkina on Suomen IT-palvelumarkkina, minkä lisäksi yhtiö on ottanut askeleita kansainvälistymiseen. Goforella on vahva asiakaskunta erityisesti julkishallinnossa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.10.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 149,9 | 191,0 | 218,3 |
kasvu-% | 43,45 % | 27,39 % | 14,29 % |
EBIT (oik.) | 22,0 | 24,9 | 30,0 |
EBIT-% (oik.) | 14,67 % | 13,06 % | 13,74 % |
EPS (oik.) | 1,13 | 1,28 | 1,50 |
Osinko | 0,34 | 0,50 | 0,58 |
Osinko % | 1,53 % | 2,08 % | 2,42 % |
P/E (oik.) | 19,59 | 18,82 | 16,03 |
EV/EBITDA | 14,10 | 13,02 | 10,32 |