Ericssonin Q4-tulos kertoo markkinan alkavan elpyä Pohjois-Amerikan imussa

Ericsson raportoi aamulla päärivien osalta pitkälti odotusten mukaiset Q4-luvut. Yhtiön näkymäkommenttien perusteella radioverkkojen markkina on heikon jakson jälkeen tänä vuonna vakaantumassa, kun erityisesti Pohjois-Amerikassa suunta on jo kääntynyt pohjalta kohti parempaa. Euroopassa ja muilla markkinoilla tilanne ei ole vielä näin ruusuinen ja epävarmuutta elpymistahdin suhteen on vielä ilmassa. Nokian kannalta tilanne on kaksijakoinen, sillä Ericssonin vahvat kasvuluvut Pohjois-Amerikassa tulevat osittain yhtiön kustannuksella AT&T-sopimuksen myötä. Ensi viikon torstaina onkin mielenkiintoista nähdä, miten Pohjois-Amerikan paraneva tilanne näkyy Nokian luvuissa.

Q4:n päärivit pitkälti linjassa konsensusennusteen kanssa

Ericssonin Q4-liikevaihto kasvoi valuuttaoikaistuna 2 % 72,9 miljardiin kruunuun, mikä oli hyvin linjassa Bloombergilta kerätyn konsensusennusteen (72,4 mrd. SEK) kanssa. Oikaistu EBITA (Q4’24: 10,2 mrd. SEK) parani selvästi vertailukaudesta (8,2 mrd. SEK), mutta jäi aavistuksen konsensusennusteen (10,5 mrd. SEK) alle. Oikaistun tuloksen kehitystä tuki edellisten neljännesten tavoin oikaistun bruttomarginaalin (46,3 %) vahva kehitys vertailukauteen (41,1 %) nähden. Kustannussäästöjen lisäksi tässä näkyy erityisesti suotuisa maantieteellinen jakauma, kun verkkoliiketoiminnan volyymit Yhdysvalloissa jatkoivat voimakasta elpymistään erittäin matalasta vertailukauden tasosta. Vapaa kassavirta (Q4’24: 15,8 mrd. SEK) oli loppuvuodesta ja myös koko vuoden osalta (2024: 40,0 mrd. SEK) vahva, mikä oli myös odotettua edellisen heikomman vuoden (2023: -1,1 mrd. SEK) jälkeen. Kassavirran heilahteluissa näkyvät verkkoliiketoiminnassa tyypilliset isot vaihtelut käyttöpääoman tasossa projektien ajoituksista ja etenemisistä johtuen.

Verkkoyksikössä vahva vuoden lopetus Pohjois-Amerikan vetämänä

Ericssonin verkkoyksikön Q4-liikevaihto kasvoi valuuttaoikaistuna 5 % ja oli 46,8 miljardia kruunua, kun konsensusennuste oli 46,1 miljardissa. Pohjois-Amerikassa liikevaihto kasvoi peräti 70 % erittäin matalasta vertailukaudesta, jonka taustalla olivat Ericssonin voittamat uudet sopimukset sekä tiettyjen asiakkaiden lisätyt verkkoinvestoinnit. Euroopassa ja Latinalaisessa Amerikassa liikevaihto kasvoi 3 %, ja muilla maantieteellisillä alueilla nähtiin vielä reipasta laskua. Tämä kertoo markkinatilanteen olleen Q4:llä kokonaisuutena vielä haastava.

Oikaistu liikevoitto parani täällä 10,0 miljardiin kruunuun vertailukauden 7,4 miljardista kruunusta ja ylitti konsensusodotuksen (9,5 mrd. SEK). EBIT-marginaali nousi 21,4 %:iin vertailukauden 16,5 %:sta. Bloombergin konsensusluvuissa oikaistun EBITA:n odotettiin kuitenkin olevan 11,8 miljardia kruunua, kun toteuma oli 10,1 miljardia kruunua, mikä aiheuttaa alustavasti ainakin meissä lievää hämmennystä tuloslukujen tulkintaan. Liiketoiminnan painottuminen vertailukautta huomattavasti enemmän Pohjois-Amerikkaan tuki oikaistua bruttomarginaalia (49,1 % vs. 43,2 %), joka sai myös tukea hankintaketjun tehostumisesta.

Tänä vuonna elvytään Pohjois-Amerikan tukemana, Eurooppa vielä kysymysmerkki

Ericsson käyttää näkymiensä pohjana Dell’Oron markkinatutkimuksia. Marraskuussa päivitettyjen arvioiden perusteella radioverkkojen markkinan odotetaan kasvavan globaalisti tänä vuonna 0–2 %. Pohjois-Amerikassa kasvun odotetaan olevan 5 %:n tasolla. Euroopassa näkymä on vielä epäselvempi, ja markkina voi Dell’Oron mukaan joko laskea 5 % tai kasvaa 5 %. Kiinassa odotuksissa on 10–20 %:n laskua. Ericsson myös odottaa liiketoiminnan kausiluonteisuutensa vastaavan Q1’25:llä viimeisen kolmen vuoden trendiä, jolloin verkkoliiketoiminnan liikevaihto on keskimäärin laskenut 24 % verrattuna Q4:n tasoon.