Ericsson Q3: Näkymäkommentit eivät lupaa nopeaa helpotusta markkinatilanteeseen
Ericssonin Q3-luvut olivat ennakkotietojen ja samalla tiedotetun Vonage-yritysoston jättimäisen alaskirjauksen myötä jo päärivien osalta tiedossa. Yhtiön liikevaihto laski 5 % 64,5 miljardiin kruunuun ja oikaistu EBITA heikkeni 39 % 4,7 miljardiin kruunuun, mikä vastasi 7,3 %:n marginaalia (Q3’22: 11,3 %). Näkymäkommenteissaan yhtiö odottaa heikentyneen talousympäristön aiheuttavan haasteita myös ensi vuonna, mikä ei tässä kohtaa ole enää varsinainen yllätys. Vaikeassa markkinassa yhtiö keskittyy tiukkaan kustannusten hallintaan sekä operatiivisen tehokkuuden parantamiseen. Samat teemat nousevat todennäköisesti esiin myös Nokian torstaina raportoitavassa Q3-raportissa.
Verkkoyksikössä Pohjois-Amerikan jarrutus näkyy voimalla luvuissa
Ericssonin verkkoyksikön Q3-liikevaihto laski orgaanisesti 16 % 41,5 miljardiin kruunuun. Tämän taustalla oli operaattorien investointien lasku ja varastotasojen sulattelu Pohjois-Amerikassa, mistä oli nähtävissä selkeitä merkkejä jo Ericssonin ja Nokian Q2-tuloksissa. Ericssonin Pohjois-Amerikan liikevaihdon lasku syveni -60 %:iin, mutta taustalla oli myös ennätyksellisen vahva vertailukausi. Vastapainona Intian kasvavat volyymit tukivat liikevaihtoa isojen 5G-hankkeiden edetessä maassa.
Liikevaihdon painottuminen Intiaan rasittaa Ericssonin verkkoyksikön bruttomarginaalia, joka heikkeni 39 %:iin (Q3’22: 44 %). Absoluuttisesti taso on edelleen kohtuullisen hyvä. Liikevaihdon laskun ja bruttomarginaalien heikentymisen myötä EBITA-marginaali heikkeni 12,6 %:iin (Q3’22: 20 %). Intian hankkeet sitovat tänä vuonna käyttöpääomaa, mutta Ericsson kommentoi tilanteen asteittain paranevan vapaan kassavirran osalta ensi vuodesta lähtien. Myös Nokia on ennakoinut vapaan kassavirtansa paranevan ensi vuodesta alkaen, kun Intian projektit etenevät.
Markkinatilanteeseen ei näköpiirissä helpotusta lyhyellä aikavälillä
Ericsson käyttää näkymiensä pohjana Dell’Oron markkinatutkimuksia. Elokuussa päivitettyjen arvioiden perusteella radioverkkojen markkinan odotetaan laskevan tänä vuonna -3 % (aik. 0 %). Pohjois-Amerikassa markkinan odotetaan laskevan -37 % (aik. -13 %) ja Kiinassa -4 %. Euroopassa hitaammin käyntiin lähtenyt 5G-sykli näkyy siinä, että markkinan odotetaan pysyvän tänä vuonna edelleen vakaana.
Ericsson odottaa markkinatilanteen säilyvän Q4:llä suunnilleen samanlaisena kuin Q3:lla. EBITA-marginaalin odotetaan olevan noin 10 %:n tasolla. Ericsson pyrkii edelleen saavuttamaan pitkän aikavälin 15–18 %:n EBITA-tavoitteensa niin pian kuin mahdollista. Toteutuakseen tämä kuitenkin yhtiön mukaan vaatii markkinan elpymistä erityisesti Pohjois-Amerikassa. Tämä on taas täysin operaattorien käsissä, ja tässä kohtaa verkkolaitetoimittajat voivat vain toivoa investointihanojen jälleen avautuvan mahdollisimman pian. Tässäkin skenaariossa markkinan odotetaan enemmänkin elpyvän ”normaalimmalle” tasolle, ja keskipitkällä aikavälillä markkina näyttääkin laskevan vuosiin 2021–2022 verrattuna. Laskevassa markkinassa kasvu ja marginaalien parantaminen on hyvin vaikeaa, mikä näkyy myös sekä Ericssonin että Nokian osakkeiden matalissa arvostuksissa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille