Boreo Q2’24 -ennakko: Vaisu kysyntä rokottanut tulosta

Boreo julkistaa Q2-raporttinsa ensi viikon keskiviikkona klo 09.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon supistuneen tuntuvasti vertailukaudesta, minkä odotamme myös painaneen tuloksen selkeästi alle vertailukauden tason. Raportin yhteydessä seuraamme erityisesti kommentteja liiketoimintojen tilauskantojen ja kysynnän viimeaikaisesta kehityksestä sekä tehtyjen tehostustoimien vaikutuksista.

Liikevaihdon orgaaniset ajurit ovat olleet alasuuntaisia

Ennustamme Boreon Q2-liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta noin 15 % 35,9 MEUR:oon. Liikevaihdon ajurit ovat olleet pitkälti orgaanisia, sillä tehdyistä yritysostoista on tullut vain lievää tukea Elektroniikka-segmenttiin. Ennustamme Elektroniikan liikevaihdon laskeneen supistunutta kysyntää heijastellen orgaanisesti 13 %, mutta Delfin-yritysoston myötä odotamme sen liikevaihdon supistuneen 10 % vertailukaudesta 13,6 MEUR:oon. Kokonaisuutena Teknisen kaupan kysyntäajurit ovat arviomme mukaan jatkuneet heikkoina erityisesti rakentamiseen liitännäisissä liiketoiminnoissa, mutta arvioimme sen liikevaihdon saaneen hieman tukea lakkojen aiheutettua liikevaihdon siirtymää Q1:ltä Q2:lle. Tätä taustaa vasten ennustamme Teknisen kaupan liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta 18 % 22,3 MEUR:oon.

Odotamme liikevaihdon laskun painaneen myös tulosta

Operatiivisen liikevoiton ennustamme asettuneen 1,6 MEUR:oon, mikä vastaa selkeää laskua vertailukauden tasolta. Boreo aloitti viime vuoden H2:lla tuntuvat tehostustoimet, joista käsityksemme mukaan valtaosa on alkanut purra kevään aikana. Tätä taustaa vasten Q2:n kustannusrakenteen tulisi olla laskenut sekä vuositasolla että edellisestä kvartaalista, vaikkakin täysimääräisesti tehostustoimet alkavatkin ymmärryksemme mukaan purra vasta H2:lla. Lieviä tehostustoimia, mutta tuntuvia liikevaihdon supistumisia peilaten ennustamme Elektroniikan operatiivisen liikevoiton laskeneen 0,7 MEUR:oon, kun taas Teknisen kaupan ennusteemme on 1,4 MEUR:ssa. Operatiivisen tuloksen laskua ja kohonneita hybridilainojen korkokuluja heijastellen ennustamme Q2:n operatiivisen osakekohtaisen tuloksen laskeneen 0,11 euroon.

Katsaus kysyntäkuvaan ja tehostustoimien vaikutukseen mielenkiintomme kohteena

Boreo ei anna ohjeistuskäytäntönsä mukaisesti lyhyen aikavälin numeerista ohjeistusta. Raportin yhteydessä huomiomme kohteena ovat kommentit viimeaikaisesta kysyntätilanteesta ja yhtiöiden tilauskirjojen kehityksestä. Viimeaikainen talouskehitys yhtiön päämarkkinoilla on jatkunut vaisuna, vaikkakin joitain signaaleja lievästä kysynnän toipumisesta on nähty. Tämän tulisi arviomme mukaan olla näkynyt tilauskirjojen elpymisenä matalalta tasolta ja tälle arviolle haemme vahvistusta yhtiön kommenteista. Lisäksi mielenkiinnon kohteenamme on kustannusrakenteen kehitys ja yhtiön odotukset tehostustoimien purevuudesta jälkimmäisellä vuosipuoliskolla.