Apetit Q4’24 -pikakommentti: Ruokaratkaisujen tulos kehittyi vahvasti, ohjeistus varovaisen laskeva

Apetit raportoi tänään aamulla Q4-tilinpäätöstiedotteen, joka oli tuloksellisesti odotuksiamme vahvempi. Laskeva tulosohjeistus vuodelle 2025 on jokseenkin saman suuntainen kuin viimeisin ennusteemme. Raportin yleiskuva on mielestämme varovaisen positiivinen Ruokaratkaisujen vahvan tuloskehityksen ansiosta.

Kasvu jäi vaisuksi oletettavasti ajoitussyistä

Apetitin Q4-liikevaihto oli 42,9 MEUR, missä oli 1 % kasvua vertailukaudesta (v/v). Ruokaratkaisujen liikevaihto kasvoi 3 %:lla 20,4 MEUR:oon (ennustimme 2 %:n kasvua). Öljykasvituotteiden liikevaihto puolestaan oli 22,7 MEUR (-1 % v/v) ja siten hieman ennustettamme matalampi (ennustimme 2 %:n kasvua). Nähdäksemme Q4:n vaisu kasvu saattaa liittyä toimitusten ajoittumiseen enemmän Q3:lle, mikä voi olla osittain sattumaa ja osittain liittyä Q4:lle ajoittuneeseen Ruokaratkaisujen ERP-käyttöönottoon.

Ruokaratkaisujen tulos ylitti odotukset, myös Sucros vahva

Konsernin liiketulos oli Q4:llä 2,4 MEUR (Q4’23: 2,2 MEUR). Ruokaratkaisuissa liiketulos oli 3,1 MEUR (Q4’23: 2,0 MEUR) parantuen merkittävästi vertailukaudesta ja ylittäen ennusteemme (1,6 MEUR). Öljykasvituotteissa liiketulos oli 0,3 MEUR eli vertailukautta heikompi (Q4’23: 0,8 MEUR) ja alle ennusteemme (0,5 MEUR).

Osuus osakkuusyhtiö Sucroksen tuloksesta oli 1,5 MEUR, mikä laski hieman vertailukaudesta (Q4’23: 1,7 MEUR), mutta ylitti selvästi ennusteemme (0,8 MEUR). Osakekohtainen tulos 0,52 euroa ylitti arviomme 85 %:lla. Vuoden 2025 osakekohtainen tulos laski 1,37 euroon (2023: 1,56 euroa). Osingoksi ehdotetaan 0,75 euroa/osake (sama kuin ennusteemme ja sama kuin 2023). Nettovelka oli vuoden 2024 lopussa 3 MEUR eli odotuksiamme heikompi (ennustimme 3 MEUR:n nettokassaa).

Yhtiö odottaa liiketuloksen laskevan hieman vuonna 2025

Apetitin uuden ohjeistuksen mukaan vuoden 2025 liikevoiton odotetaan laskevan hieman vuodesta 2024 (9,3 MEUR). Meidän viimeisin ennusteemme 2025 liikevoitoksi on ollut 7,3 MEUR, joten ohjeistusta voidaan pitää tulkinnasta riippuen ennusteemme mukaisena tai hieman parempana. Olemme arvioineet Öljykasvituotteiden kannattavuuden heikentyvän mm. raaka-aineiden hintojen nousun myötä, mikä painaa viime vuosina melko korkeilla tasoilla olleita jalostusmarginaaleja.