Alma Media Q1’25 -ennakko: Markkinalta ei ole tullut myötätuulta

Alma Media julkistaa Q1-raporttinsa perjantaina noin klo 08.00. Ennustamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen aavistuksen, mutta odotamme operatiivisen tuloksen laskeneen hieman varsin hyvältä vertailukauden tasolta. Yhtiö on ohjeistanut kuluvalle vuodelle vakaata operatiivista kehitystä, ja tämän ohjeistuksen odotamme säilyvän.

Ennustamme liikevaihtoon lievää kasvua Marketplacesin vetämänä

Ennustamme Alma Median liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 2 % vajaaseen 78 MEUR:oon, mikä on myös konsensuksen mediaani. Ennustamme liikevaihdon jatkaneen lievää laskutrendiä Careerissa (-4 %) vaisua talouskuvaa peilaavaa työvoiman kysyntätilannetta heijastellen. Vastaavasti Marketplacesin ennustamme kasvaneen tuntuvasti (+ 13 %) sekä luokiteltujen tuottojen että digitaalisten palveluiden kasvun vetämänä. News Median liikevaihdon taas ennustamme laskeneen vertailukaudesta 1 %:n, mikä peilaa ennusteissamme suhteellisesti markkinaa vahvempaa digitaalisten tuottojen kehitystä, mutta kokonaiskasvua jarruttavaa painettujen tuottojen kehitystä. Segmentin kehitykseen heijastuu luonnollisesti laskusuunnalla alkuvuonna jatkanut mainosmarkkinan kehitys.

Ennustamme kannattavuuden laskeneen hyvältä vertailukauden tasolta

Oikaistun operatiivisen tuloksen ennustamme jääneen vertailukautta matalammalle tasolle 15,1 MEUR:oon, mikä on hieman konsensuksen alapuolella. Siten ennusteemme odottaa oikaistun liikevoitto-%:n laskeneen varsin hyvän vertailukauden tasolta 19,4 %:iin (Q1’24: 21,1 %). Operatiivisen tuloksen laskun ennusteemme heijastelee eritoten liikevaihdon kehitystä peilaava Careerin ennustettu tuloksen lasku, mitä ennusteissamme kasvava Marketplacesin tuloskasvu ei kompensoi täysimääräisesti. Myös News Median tuloksen odotamme laskeneen hienoisesti. Tätä oikaistun operatiivisen tuloksen kokonaiskuvaa ja vertailukautta pienempiä kertaeriä peilaten ennustamme Q1’25:n osakekohtaisen tuloksen säilyneen 0,13 eurossa, sillä nettorahoituskulujen ja verojen ennusteemme ovat noin vertailukauden tasolla.

Vakaata kehitystä viitoittava ohjeistus toistettaneen

Ennen Q1-raporttia konsensus odottaa Alma Medialta 324 MEUR:n liikevaihtoa ja 79,7 MEUR:n oikaistua liikevoittoa vuonna 2025. Meidän vastaavat ennusteet ovat 326 MEUR:n liikevaihto ja 78,8 MEUR:n oikaistu liikevoitto. Arviomme mukaan nämä ovat molemmat linjassa yhtiön vuodelle 2025 antaman ohjeistuksen kanssa, jonka mukaan Alma Media arvioi sen vuoden 2025 liikevaihdon (2024: 313 MEUR) ja oikaistun liikevoiton (76,9 MEUR) olevan vuoden 2024 tasolla. Lyhyellä tähtäimellä markkina aiheuttaa liiketoiminnalle vastatuulta, mutta odotamme yhtiön pystyvän kompensoimaan tätä kulutehokkuudella, mistä sillä on vahvat näytöt viime vuosilta.