Admicom ostaa pienen ja tehokkaan tilitoimiston maltillisella kauppahinnalla
Admicom tiedotti eilen, että sen tytäryhtiö Admicom Finland Oy ostaa seinäjokelaisen, vuonna 2014 perustetun Lakeus Tilitoimisto Oy:n liiketoiminnan. Liiketoiminnan siirto Admicom Finland Oy:lle toteutetaan 1.8.2021. Kaupan pienen kokoluokan vuoksi sillä ei ole lyhyellä aikavälillä merkittävää vaikutusta Admicomin taloudelliseen asemaan tai näkymiin. Lisäämme yrityskaupan ennusteisiimme Q2-tuloksen jälkeisen päivityksemme yhteydessä.
Lakeus Tilitoimiston vuoden 2020 liikevaihto oli 0,635 MEUR ja käyttökate 0,175 MEUR. Numeroiden valossa Lakeus on pieni, mutta erittäin tehokkaasti (EBITDA-% 28 %) hoidettu tilitoimisto. Yhtiön palveluksessa on yksitoista työntekijää, jotka siirtyvät kaupan myötä Admicom Finland Oy:n palvelukseen.
Liiketoiminnan velaton kauppahinta on yhteensä 0,668 MEUR, joka maksetaan vuoden 2021 aikana kahdessa erässä Admicomin käteisvaroilla. Kauppahinta vastaa noin 1,1x EV/liikevaihto-kerrointa ja noin 3,8x EV/EBITDA-kerrointa. Etenkin tulospohjainen arvostus on hyvin maltillinen, kun tyypillisesti pienten tilitoimistojen EV/EBITDA-kertoimet ovat noin 4-5x haarukassa. Ohjelmistoyhtiönä Admicomin omat arvostuskertoimet (2020: EV/S 18x ja EV/EBITDA 40x) ovat täysin eri planeetalta, joten edellytykset omistaja-arvon luontiin kerroinarbitraasin kautta ovat erittäin hyvät. Järjestelyn pienen kokoluokan vuoksi tällä ei ole kuitenkaan Admicomin nykyisellä markkina-arvolla (>400 MEUR) kovinkaan suurta vaikutusta.
Admicomin mukaan ostettava liiketoiminta tukee yhtiön ydinliiketoiminnan kasvumahdollisuuksia, laajentaa konsernin toimi- ja myyntipisteverkostoa uusiin kaupunkeihin sekä vahvistaa tilitoimistopalveluiden resursseja. Lakeus ja Admicom ovat tehneet läheistä yhteistyötä jo useamman vuoden ajan, sillä Lakeus on tähän asti toiminut Adminet-kumppanitilitoimistona.
Tilitoimiston osto tuli meille yllätyksenä, sillä olemme odottaneet Admicomilta Tocoman-kaupan tyylisiä ohjelmistoyhtiöiden hankintoja. Alustavasti arviomme Lakeuksen olleen poikkeuksellisen hyvin yhteensopiva kohde Admicomin omien tilitoimistopalveluiden vahvistamiseksi ja nyt nähty järjestely oli sinänsä poikkeustapaus. Uskomme Admicomin pääfokuksen pysyvän jatkossakin SaaS-ohjelmistoliiketoiminnassa, emmekä odota yhtiön lähtevän strategiassaan konsolidoimaan fragmentoitunutta tilitoimistoalaa, ja kilpailemaan ostokohteista esimerkiksi Talenomin tai Aallon Groupin kanssa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Admicom
Admicom on vuonna 2004 perustettu rakentamisen, talotekniikan ja teollisuuden järjestelmäkehittäjä ja kokonaisvaltainen ohjelmisto- ja tilitoimistokumppani. Yhtiön palvelut auttavat pieniä ja keskisuuria yrityksiä parantamaan kilpailukykyään automatisoimalla työmaan ja toimiston rutiineja kirjanpitoon asti.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut06.04.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 21,9 | 24,5 | 29,0 |
kasvu-% | 40,12 % | 11,62 % | 18,68 % |
EBIT (oik.) | 9,5 | 11,0 | 13,4 |
EBIT-% (oik.) | 43,55 % | 45,10 % | 46,26 % |
EPS (oik.) | 1,55 | 1,81 | 2,20 |
Osinko | 0,91 | 1,10 | 1,35 |
Osinko % | 0,67 % | 2,44 % | 3,00 % |
P/E (oik.) | 87,06 | 24,95 | 20,44 |
EV/EBITDA | 65,41 | 18,04 | 14,40 |