Sotkamo Silver kaavailee 60 MSEK:n osakeantia investointi- ja käyttöpääomatarpeisiin
Sotkamo Silver tiedotti eilen illalla, että yhtiö hallitus on päättänyt toteuttaa noin 60 MSEK:n merkintäetuoikeusannin. Annin toteutuminen vaatii, että hallitus saa 2.4.2020 pidettävältä yhtiön varsinaiselta yhtiökokoukselta päätökselle hyväksymisen. Kutsu yhtiökokoukseen, jossa muun muassa hyväksytään liikkeeseenlaskua koskevat päätökset, on julkaistu eilen erillisellä lehdistötiedotteella.
Anti toteutetaan kaivoksen toiminta-ajan pidentämiseksi nopeuttamalla maanalaisen kaivoksen kairaus- ja kehitysohjelmia sekä Sotkamo Silverin käyttöpääoman varmistamiseksi. Mikäli anti merkitään kokonaan, tuotoista on alustavasti suunniteltu käytettäväksi kairauksiin ja investointeihin noin 40 MSEK ja käyttöpääomaan noin 20 MSEK. Antiin osallistumisen määräpäivä on 14.4.2020 ja merkintäajan arvioidaan alkavan 16.4.2020 ja päättyvän 5.5.2020. Hallitus päättää lopulliset ehdot, mukaan lukien merkintähinnan ja uusien osakkeiden määrän, myöhemmin ja ne julkistetaan viimeistään 1.4.2020.
Sotkamo Silver aikoo vauhdittaa kairaustutkimuksia ja kehityshankkeita pidentääkseen Hopeakaivoksen elinkaarta nykyisestä noin 6 vuodesta 10-15 vuoteen. Kairauksen pääkohteena ovat olemassa olevat mineraalivarannot nykyisten tuotantotasojen alapuolella. Maanalaisen kaivoksen kehittäminen on tarpeen tuleville tuotantoalueille pääsemiseksi. Tämän lisäksi yhtiö kehittää esirikastusta voidakseen hyödyntää matalapitoisemman malmin tuotannossaan. Esirikastus tulee parantamaan tuotannon energia- ja materiaalitehokkuutta ja parantamaan rikastamoon menevän aineksen metallipitoisuutta.
Esirikastuksen käyttöönotto täydessä mittakaavassa edellyttää lisäinvestointeja nykyisiin tuotantotiloihin. Hopean hinta on epävakaa ja malmipitoisuus vaihtelee, millä on yhtiön mukaan suora vaikutus Sotkamo Silverin tulokseen. Tästä syystä yhtiön näkee tarpeen varmistaa käyttöpääomaa voidakseen mukautua vaihteluihin.
Osakeanti ei ollut mielestämme massiivinen yllätys ja olemme väläyttäneet mahdollisuutta, että malminetsintäinvestointeja rahoitetaan pienellä osakeannilla esimerkiksi tammikuussa julkaistussa Sotkamo Silverin laajassa raportissamme, joka on luettavissa vapaasti täältä. Mielestämme kaivoksen kehitysohjelman kiihdyttäminen ja uudet kairaukset ovat hyvin perusteltuja, sillä tämänhetkisessä tilanteessa Hopeakaivoksella riittää malmivaroja 6 vuodeksi ja yhteensä ennusteissamme on tuotantopotentiaalia 10 vuodeksi (olemme jo odottaneet yhtiön pysyvän viemään tuotantoon osan mineraalivarannoistaan). Aiempien selvitysten perusteella Hopeakaivoksella on nykyisten tuotantoalueiden alapuolella lupaavia mineraalivarantoja. Jos uudet kairaukset vahvistaisivat aiempien tutkimusten tulokset, yhtiö voisi nostaa näiden mineraalivarantojen luokitusta tuotantopotentiaalia omaaviksi malmivaroiksi ja myös parantaa mineraalivarantojen sisällä luokitusta. Tämä taas laskisi vähintäänkin kaivoksen riskejä (ts. tuottovaatimusta) ja voisi myös pidentää elinkaarta odottamamme 10 vuoden yli, millä voisi olla huomattava positiivinen vaikutus yhtiön arvoon. Riskinä ovat tietenkin epäedulliset kairaustulokset, mutta kokonaisuutena pidämme kairausinvestoinnin tuotto/riski-profiilia houkuttelevana myös oman pääoman kustannus huomioiden.
Myös esirikastamoinvestoinnin odotamme parantavan kaivoksen tuottavuutta, mutta tämän investoinnin tuottopotentiaalia on jo huomioitu ennusteissamme ja yhtiön tavoitehinnassamme. Arviomme mukaan esirikastamoon kohdistuvat investointitarpeet ovat kuitenkin kairauksia pienempi kuluerä lähivuosina. Käyttöpääoman varmistamistarpeet kumpuavat arviomme mukaan kassan heilunnan lisäksi budjetin ylittäneestä investointivaiheesta sekä tietyistä ylösajovaiheen haasteista, jotka ovat painaneet yhtiön kassapuskurit keskimäärin turhan ohuiksi loppuvuoden aikana. Lähtökohtaisesti emme kuitenkaan usko käyttöpääoman varmistamistarpeen indikoivan uusia ongelmia tuotannon kustannustason tai kassavirran kanssa. Lisäksi pidämme mahdollisena, että maltillinen käyttöpääoman vahvistaminen mahdollistaa myös tiettyjen erittäin korkeakorkoisten lainojen takaisinmaksun. Kokonaisuutena oman pääoman kerääminen esirikastamoinvestointiin ja käyttöpääoman vahvistumiseen ei kuitenkaan tarjoa mielestämme nykyisiä odotuksiamme olennaisesti parempaa tuottopotentiaalia ja/tai riskitason laskua, joten pidämme näihin tarpeisiin kohdennettua osuutta osakeannista lievästi negatiivisena tekijänä suhteessa odotuksiimme.
Sotkamo Silverin markkina-arvo oli eilisen päätöskurssi noin 506 MSEK, joten osakeanti vastaa noin 12 % yhtiön markkina-arvosta eikä annin kokoluokka ole siten massiivinen yhtiön kokonaiskuva huomioiden. Merkintäoikeusanti tullaan todennäköisesti toteuttamaan selvällä alennuksella suhteessa pörssikurssiin, joten yhtiön osakemäärän kasvu ja nykyisten osakkaiden kärsimä laimennusvaikutus tulee olemaan selvästi 12 % suurempi. Lyhyellä tähtäimellä edessä oleva osakeanti ja sen hinnoitteluun liittyvä epävarmuus voivat luoda yhtiön osakekurssiin painetta, mutta Sotkamo Silverin kokonaiskuvan kannalta emme näe alustavasti osakeannin luovan suurta draaman aihetta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sotkamo Silver
Sotkamo Silver on pieni yhden kaivoksen operointiin ja kahden varhaisen vaiheen sivuprojektin hallinnointiin keskittyvä kaivosyhtiö (ns. junior mining company). Konserni koostuu Ruotsiin rekisteröidystä emoyhtiö Sotkamo Silver AB:stä ja sen täysin omistamasta suomalaisesta Sotkamo Silver Oy:stä. Yhtiöllä on myös mineraalioikeuksia jalo- ja perusmetalleja sisältäviin mineraaliesiintymiin Suomessa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.02.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 197,1 | 352,1 | 382,8 |
kasvu-% | 4 928 420,00 % | 78,62 % | 8,70 % |
EBIT (oik.) | −75,0 | 66,9 | 55,2 |
EBIT-% (oik.) | −38,05 % | 18,98 % | 14,43 % |
EPS (oik.) | −0,75 | 0,35 | 0,27 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | 2,76 | 3,58 |
EV/EBITDA | 109,02 | 2,47 | 2,18 |