S-ryhmän Päivittäistavarakaupassa orastavaa piristymistä

Keskon ja sen kauppiaiden muodostaman K-Ryhmän pahin kilpailija S-ryhmä (SOK ja osuuskaupat) kertoi tietoja eri toimialojensa myyntiluvuista. Kokonaisuutena ryhmän myynti kasvoi vuonna 2019 1,7 %:lla 11714 MEUR:oon. Yhtiön selvästi suurin ja kiinnostavin toimiala Keskon osakkeen näkökulmasta on Päivittäistavarakauppa (P&T), jonka myynti kasvoi vuonna 2019 1,8 %:lla 7383 MEUR:oon. Lukujen puolesta S-ryhmä vaikuttaa parantaneen menoaan P&T:ssä vuoden edetessä, sillä ensimmäisen kuuden kuukauden aikana P&T:n kasvu jäi 1,2 %:iin, mutta toisella vuosipuoliskolla se nousi 2,4 %:iin.

SOK vastaa S-ryhmän strategisesta ohjauksesta ja yhtiö kertoi saaneensa P&T:ssä käyntiin suunnitellut laatu- ja valikoimahankkeet, jotka myös näkyivät selvästi positiivisena myynnin kehityksenä loppuvuoden aikana. Yhtiö odottaa hyvän vireen jatkuvan tänä vuonna S-market-ketjun konseptiuudistuksen myötä, jossa Suomen lähes kaikki eli noin 440 S-marketia uudistetaan 2020-2021 aikana. Yhtiö on alkanut P&T:n strategiassaan tehdä selkeästi samoja asioita sekä kauppapaikkainvestointien että valikoimauudistusten osalta, mitkä ovat johtaneet Keskolla viime vuosina hyviin tuloksiin. Toimilla S-ryhmä pyrkii käsityksemme mukaan vahvistamaan pitkään jatkuneen halpuuttamisen himmentämää laatumielikuvaansa.

Näemme S-ryhmän isot investoinnit kauppapaikkoihin selkeänä riskinä Keskon vahvan voittokulun jatkumiselle P&T:ssä lähivuosina. Joulukuussa Keskon P&T:n myynti jäikin jo hieman odotuksista (kommenttimme täällä), mutta yhden kuukauden perusteella on turhan aikaista tehdä liian pitkälle meneviä johtopäätöksiä. Kokonaisuutena uutisella ei ole vaikutusta ennusteisiimme tai näkemykseemme. Siten toistamme varovaisen näkemyksemme Keskon osakkeesta.