Ponsse Q3 – Yli odotusten kaikilta osin
Ponssen Q3-raportti oli todella vahva ja ylitti ennusteemme kaikilta osin (relevanttia konsensusennustetta ei ollut käytettävissä). Saadut tilaukset (153 MEUR) kasvoivat 35 % ja ylittivät 145 MEUR:n ennusteemme 5 %:lla. Liikevaihdon kasvu oli myös erittäin vahvaa (+24 %) ylittäen ennusteemme 10 %:lla. Kaikkein suurin yllätys oli kuitenkin liikevoittomarginaali (13,3 %), joka ylitti todella roimasti 9,8 %:n ennusteemme ja oli Ponssen kaikkien aikojen paras Q3-marginaali.
Hyvän marginaalikehityksen taustalla oli tietenkin vahva liikevaihto ja operatiivinen vipu eli kiinteiden kulujen kasvu liikevaihtoa hitaammin. Yllättävintä marginaalikehityksen ajureissa oli henkilöstökulujen painuminen 11,9 %:iin liikevaihdosta, kun osuus oli 12,6 % Q4’16:lla, jolloin liikevaihto kuitenkin oli 20 % suurempi kuin Q3’17:llä. Ponsse sanoi kone- ja markkinajakauman (eli liikevaihdon painottumisen parempikatteisiin tuotteisiin ja enemmän Euroopan ulkopuolisiin markkinoihin) ja hyvän kulujen hallinnan vaikuttaneen positiivisesti kannattavuuteen.
Ponsse säilytti tuoreen 2017-ohjeistuksensa, jonka mukaan ”konsernin euromääräisen liikevoiton odotetaan olevan hieman parempi kuin 2016”. Koska Ponssen kumulatiivinen liikevoitto Q1-Q3’17:llä on jo 27 % suurempi kuin Q1-Q3’16:lla, on arvio joko tarpeettoman varovainen tai sitten konsernin odotukset kannattavuudesta Q4’17:llä ovat jostakin syystä melko alhaalla. Epäilemme ensimmäistä vaihtoehtoa.
Vahva Q3-raportti tekee luonnollisesti tarpeelliseksi tarkistaa ylöspäin koko vuoden 2017 ennusteitamme. Samaan aikaan osakekurssi on kuitenkin ylittänyt 26,50 euron tavoitehintamme. Palaamme ennusteisiimme ja suositukseemme varsinaisessa tuloskommentissamme.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Ponsse
Ponsse Oyj on vuonna 1970 perustettu tavaralajimenetelmään perustuvien metsäkoneiden myyntiin, tuotantoon, huoltoon ja teknologiaan erikoistunut yritys. Ponsse kehittää ja valmistaa puunkorjuuratkaisuja asiakastarpeiden mukaisesti. Yhtiön tuotteiden valmistus on keskitetty Suomeen ja yhteen tehtaaseen Vieremällä. Yhtiöllä on kansainvälinen palveluverkosto.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.10.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 517,4 | 563,8 | 601,6 |
kasvu-% | 12,01 % | 8,98 % | 6,69 % |
EBIT (oik.) | 55,2 | 59,8 | 64,8 |
EBIT-% (oik.) | 10,66 % | 10,61 % | 10,77 % |
EPS (oik.) | 1,63 | 1,44 | 1,79 |
Osinko | 0,60 | 0,70 | 0,85 |
Osinko % | 2,50 % | 2,69 % | 3,27 % |
P/E (oik.) | 14,67 | 18,03 | 14,56 |
EV/EBITDA | 10,34 | 10,07 | 8,94 |