Marimekko nostaa 2021 tulosohjeistusta hyvän Q1:n ja kohentuneiden myyntinäkymien jälkeen

Marimekko nosti keskiviikkona tulosohjeistustaan vuodelle 2021. Tulosohjeistuksen noston taustalla vaikuttavat yhtiön mukaan erityisesti kohentuneet koko vuoden myyntinäkymät, joita tukee ”erittäin vahva” Q1-suoritus. Marimekko julkistaa Q1-raporttinsa torstaina 20.5. eikä yhtiö avannut käynnissä olevan hiljaisen jakson takia tarkemmin uuden ohjeistuksen taustoja. Koemme nykyisissä tulosennusteissamme sekä konsensuksen tulosennusteissa olevan selvää nousupainetta sekä Q1:n että koko vuoden 2021 osalta (2021 tulosennusteiden nousupaine arviolta 10-15 %). Tulemme päivittämään ennusteemme ja näkemyksemme osakkeesta ensi torstaina julkistettavan Q1-raportin jälkeen. Pidämme siihen asti nykyisen lisää-suosituksemme ja 55,0 euron tavoitehintamme ennallaan.

Päivitetty taloudellinen ohjeistus vuodelle 2021 kuuluu kokonaisuudessaan seuraavasti: Marimekko-konsernin liikevaihdon arvioidaan vuonna 2021 kasvavan edellisvuodesta (2020: 123,6 MEUR) ja vertailukelpoisen liikevoittomarginaalin arvioidaan olevan suunnilleen edellisvuoden tasolla tai korkeampi (2020: 16,3 %). Liikevaihto-ohjeistus pysyi ennallaan, mutta aiemmassa ohjeistuksessa vertailukelpoisen liikevoittomarginaalin arvioitiin olevan suunnilleen pitkän aikavälin tavoitteen eli noin 15 %:n tasolla.

Marimekon vuosi 2020 oli tuloksellisesti erinomainen. Yhtiö sai viime vuonna pidettyä koronapandemiasta huolimatta liikevaihdon lähes edellisvuoden tasolla. Brändin hyvän nosteen tuoma hinnoitteluvoima, kotoilutrendin ansiosta kasvanut kodintuotteiden myynti ja kunnianhimoinen säästöohjelma siivittivät yhtiön vahvaan tulokseen vuonna 2020 (oikaistu liikevoitto 20,2 MEUR eli 16,3 % liikevaihdosta). Pidimme yhtiön liikevaihdon kasvunäkymiä vuodelle 2021 vahvoina, sillä Marimekon kodintuotteiden kysyntä säilynee pandemiasta ja brändin vahvasta nosteesta johtuen hyvänä, mutta tämän lisäksi yhtiön myyntiä tukevat myös Marimekon 70-vuotisjuhlan takia tehdyt erikoismallistot.

Meidän ennusteemme vuoden 2021 liikevaihdolle ennen keskiviikon ohjeistuksen nostoa oli 139 MEUR, mikä tarkoittaa 12 %:n kasvua edellisvuodesta. Vaikka yhtiö ei muuttanut liikevaihto-ohjeistustaan, pidämme mahdollisena, että tiedotteessa mainittu ”erittäin vahva Q1” ja ”kohentuneet koko vuoden myyntinäkymät” voivat vielä johtaa liikevaihto-ohjeistuksen nostoon myöhemmin tämän vuoden aikana. Meidän ennusteemme vuoden 2021 liikevoitolle ennen keskiviikon ohjeistuksen nostoa oli 20,7 MEUR (EBIT 14,9 %), mikä tarkoittaa 3 %:n kasvua edellisvuodesta. Jos pitäisimme 2021-liikevaihtoennusteemme ennallaan ja nostaisimme liikevoittomarginaalin 16,3 %:n tasolle, tarkoittaisi se 22,6 MEUR:n liikevoittoa eli 9 %:n nostoa nykyiseen liikevoittoennusteeseemme. Pidämme tätä lattiana tuleville ennustemuutoksille, sillä yhtiön tiedotteen sanamuotojen mukaan myös liikevaihtoennusteessamme saattaa olla nousupainetta ja 16,3 %:n liikevoittomarginaali voidaan myös ylittää.

Erittäin vahvasta Q1:stä huolimatta yhtiö arvioi yhä, että liiketoiminnan kausiluonteisuudesta johtuen euromääräinen liikevaihto- ja tuloskertymä painottuu tilikauden kahdelle viimeiselle neljännekselle. Koronaviruspandemian aiheuttama epävakaus Marimekon markkinoilla jatkuu, ja liikevaihdon ja tuloksen kehitykseen vuonna 2021 liittyy näin merkittäviä epävarmuustekijöitä.