LeadDesk Q3-analyytikkopuhelu: Markkinatilanne vakaa, pieniä ennustetarkistuksia alaspäin

Keskustelimme LeadDeskin johdon kanssa ennen yhtiön Q3-tulosjulkistusta edeltävää hiljaista jaksoa. Puhelu oli isossa kuvassa yllätyksetön suhteessa Q2-tuloksen yhteydessä kuultuihin kommentteihin ja näkemyksemme yhtiöstä on ennallaan.

Energiasektori jatkaa edelleen odottavassa tilassa, mutta muut yhtiön asiakassegmentit ovat kehittyneet edelleen normaalisti. Toisaalta yhtiön johto näki, että talouden heikkenemisen jatkumisella voisi lähivuosina olla vaikutusta myös sen laajempaan asiakaskuntaan. Keskustelimme myös epävarman toimintaympäristön luomista mahdollisuuksista. Yhtiö toisti näkevänsä tiettyjen paikallisten kilpailijoiden kohtaavan erityisiä haasteita (esim. energiasektoriin fokusoituneet pelurit), mikä voi myöhemmässä vaiheessa markkinan elpyessä tarjota LeadDeskille mahdollisuuden markkinaosuuden ottamiseen. LeadDeskin Enterprise-käyttöönottoprojektit ovat edenneet neljänneksen aikana odotetusti.

LeadDesk raportoi Q3-lukunsa tänä vuonna ensimmäistä kertaa, joten kävimme puhelussa läpi myös yhtiön liikevaihdon dynamiikkaa. Teimme tältä pohjalta pieniä ennustetarkistuksia etenkin Q3:n osalta:

Liikevaihdon ennusteemme lähivuosille laskivat noin 1 %:a:

• Laskimme lievästi Q3’22 liikevaihdon ennustettamme, joka ei nähdäksemme riittävästi huomioinut LeadDeskin tuotteen kesäajan matalampaa käyttöä ja telepalveluiden käyttösidonnaisten veloitusten kausiluonteisuutta.
• Huomioimme kausiluonteisuuden vaikutuksen myös tulevien vuosien ennusteissamme.

Laskimme lievästi kannattavuusennusteitamme (käyttökate laski 7-9 %:a):

• Laskenut korkeakatteinen liikevaihto valui myös kannattavuuden ennusteisiimme.
• Nostimme lisäksi lievästi Q3’22 ennustamiamme henkilöstökuluja. LeadDeskin muita SaaS-sektorin yhtiöitä vahvempi kansainvälinen paino vähentää henkilöstökulujen kausiluonteisuutta, mitä emme arviomme mukaan olleet riittävästi huomioineet Q3:n ennusteissamme.
• Ennusteemme vuoden 2022 liikevaihdon kasvulle on nyt 12,7 %:a, mikä on alle yhtiön ohjeistuksen. Nykyennusteillamme näemme kasvaneen riskin tulosvaroitukselle, mikäli etenkin Q4:n kasvu ei nouse odotuksiamme vahvemmaksi.

LeadDeskin arvonmuodostus nojaa skaalautuvaan kasvuun, mutta lievä (-1 %) kasvuennusteen lasku ei vaikuta näkemykseemme yhtiöstä. Lyhyen tähtäimen kannattavuusennusteiden lasku on yhtiön arvonluonnin kannalta toisaalta vähäinen, sillä LeadDeskin arvon nojaa yhtiön kypsässä kehitysvaiheessa pitkällä tähtäimellä luomiin kassavirtoihin. LeadDesk raportoi Q3-tuloksensa 27.10. torstaina.